Die Vergütung von Vorständen in Unternehmen ist seit der Finanzkrise 2009 wieder in den Fokus der öffentlichen Diskussionen geraten. Es wird argumentiert, dass die Vergütungssysteme falsche Anreize setzen und Manager dank Bonuszahlungen dazu verleiten zu hohe Risiken einzugehen.
Infolgedessen wurde 2009 das Gesetz zur Angemessenheit der Vorstandsvergütung (VorstAG) verabschiedet. Ziel des VorstAG ist es, die Bezüge nachhaltiger zu gestalten und an die Entwicklung des Unternehmens anzupassen.
In dieser Arbeit wird zunächst auf die Grundlagen des VorstAG eingegangen. Anschließend wird geklärt, ob und welche Vergütungsformen als Anreizsysteme genutzt werden sollten. Bis zur Einführung des VorstAG bestand der Großteil der Vorstandsvergütung aus variablen Anteilen, vor allem aus Short Term Incentives. Diese sind der Hauptgrund für das Eingehen zu hoher Risiken, da sie kurzfristige Erfolge belohnen.
Die Auswirkungen des VorstAG haben sich vor allem in der Vergütungsstruktur bemerkbar gemacht. Der Anteil der Fixvergütung ist wieder gestiegen und die variablen Bestandteile müssen über eine langfristige Anreizwirkung verfügen, sowie einer mehrjährigen Bemessungsgrundlage zugrunde liegen. Weiterhin können nun die Aktionäre im Rahmen der Hauptversammlung über die Struktur der Vorstandsvergütung abstimmen. Diese Regelung ist nach britischem Vorbild abgeleitet und wird als „Say on Pay“ oder auch „Advisory Vote“ bezeichnet. Momentan begründet die Abstimmung weder Rechte noch Pflichten für den Aufsichtsrat bezüglich der Festlegung der Bezüge, dies könnte sich in Zukunft jedoch ändern, falls ein verbindliches „Say on Pay“ eingeführt wird.
Inhaltsverzeichnis
Abkürzungsverzeichnis
Abbildungsverzeichnis
A. Einleitung
B. Grundlagen
I. Rechtliche Grundlagen der Vergütung
II. Vergütungsstrukturen
1. Festvergütung
2. Variable Vergütung
C. Ausgestaltung der Vorstandsvergütung nach dem VorstAG
I. Kriterien der Höhe und Struktur der Vergütung
1. Grundsätze des §87 I AktG
2. Herabsetzung der Vorstandsbezüge (§87 II AktG)
II. Zuständigkeit bei Festlegung der Vergütung
1. Zuständigkeit des Aufsichtsrats
2. Votum der Hauptversammlung (§ 120 IV AktG)
III. Pflichten des Aufsichtsrats und Rechtsfolgen
1. Pflichten des Aufsichtsrats
2. Rechtsfolgen für den Vorstand
D. Vergütung als Anreizmechanismus
I. Moderne Vergütungssysteme
1. Grundlagen moderner Vergütungssysteme
2. Vergleich traditioneller und moderner Vergütungsformen
II. Anreizsysteme
1. Marktorientierte Anreizsysteme
2. Nicht marktorientierte Anreizsysteme
III. Würdigung und Kritik des VorstAG und moderner Anreizsysteme
E. Schlussbetrachtung
Literaturverzeichnis
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