„Finanzieller Fall-out“ , „explosive Mischung“ oder auch „Der tägliche Tanz über dem Abgrund“ – so unterstreichen Kritiker seit einiger Zeit ihre Bedenken über das rasante Wachstum auf dem Markt der Kreditderivate.
Nicht nur die Insolvenzen von Worldcom, Enron, Kirch Media und anderen großen Unternehmen haben in den Kreditportfolios internationaler Banken hohe Verluste entstehen lassen. Auch die Turbulenzen auf südostasiatischen, osteuropäischen und lateinamerikanischen Märkten waren ausschlaggebend dafür, dass Banken sowohl national als auch international ihre Risikopolitik adjustieren und ihre Kreditportfolios restrukturieren mussten. Der steigende Wettbewerbsdruck auf den Kapitalmärkten, die weltweit geringe Inflation und das über Jahre andauernde sinkende bzw. niedrige Zinsniveau haben dazu geführt, dass gute Margen im Kreditgeschäft der Banken nur noch bei Krediten erzielt werden konnten, die mit einem höheren Ausfallrisiko verbunden waren. Daraus resultierte eine gefährliche Konzentration solcher Kredite in den Portfolios der Banken.
Das Kreditrisikomanagement in den Banken änderte sich. Neben modifizierten Mindestratings, Laufzeit- und Branchenbeschränkungen oder Kreditlimiten traten neue, innovative Finanzprodukte wie Credit Default Swaps (CDS) in den Vordergrund. Sie ermöglichen den Banken und anderen Kapitalgebern „[…] Kreditrisiken von Darlehen, Anleihen und anderen Kreditpositionen außerbilanziell zu separieren […] und gegen Zahlung einer Prämie auf einen Risikokäufer zu übertragen.“ Den Banken stehen hierdurch Finanzinstrumente zur Verfügung, Bonitätsrisiken liquide zu machen und getrennt von der Basisforderung zu handeln. So erreichen die Banken eine Absicherung der Ausfallrisiken in ihren Portfolios und schaffen gleichzeitig neue Anlagemöglichkeiten für Investoren und Anleger, die mit Kreditderivaten eine Diversifikation in den eigenen Risikoportfolios oder höhere Renditen erzielen wollen.
Beim Markt für Kreditderivate handelt es sich gemessen an anderen Derivateformen um einen noch kleinen, aber um den mit Abstand am stärksten wachsenden Markt. So entsprach sein ausstehendes Volumen Mitte 2004 weltweit beispielsweise nur einem Bruchteil des Zinsderivatemarktes, aber bereits dem Dreifachen des Marktes für Rohstoffderivate. Doch die Fungibilität des Marktes wird durch eine Vielzahl von Hemmnissen behindert. ...
Inhaltsverzeichnis
- EINKIIIRUNG
- Problemstellung und nelseCung
- Vorgehensweise
- KREDITUNDKREDITRISIKO
- Der Kreditbegriff
- Kraüüisiko
- Das Kreditrisikomanagement
- DIE KONSTRUKTION VON CREMT INNAULTSW
- Definition eines Kredifderivates
- Die Vertragselemente einer Kreditderivatäransaktion
- Grundformen von Kredüdaivaten
- Credit Default Sw aps
- Weitere Grundformen
- Credit Spread Option (CSO)
- Total Return Snap (IRS)
- Credit Linked Note (CIA)
- Collalerized Debl Obligations (CDO )
- DERMARKI'VCR KRED"IDERIVATE-EINCBERRLI
- Die historische Entwicklung Kreditdehvate
- Aufteilung des Marktes
- Marktteilnehmer
- RISIKENFCRDEN MARKT DER KRH)ITDERIVATE
- Marktbedingungen und Intransparenz des MaNtes
- Bewertungsrisiken und Ratingverfahren
- Rechtliche Hemmnisse und Gefahren
- OperationelleRisiken
- SonstigeGefahren
- FAzn
- Zusanunenfassung
- Krüscher Ausbäck
- Literaturverzeichnis
- Anhang I — Interpretation Ratingskalen von Moody's und Standard & Poor's
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Die vorliegende Studienarbeit befasst sich mit dem Thema Credit Default Swaps (CDS) und beleuchtet deren Konstruktion, Markt und Risiken. Ziel ist es, die Entwicklung der Kreditderivate im Allgemeinen und der CDS im Besonderen darzustellen, sowie die Hemmnisse und Gefahren auf dem Kreditderivatemarkt zu untersuchen. Dabei soll die Frage geklärt werden, ob der wachsende Handel mit CDS und anderen Kreditderivaten eine Gefahr für die Stabilität der Finanzmärkte darstellt.
- Entwicklung und Konstruktion von Kreditderivaten, insbesondere CDS
- Marktstruktur und -entwicklung des Kreditderivatemarktes
- Risiken des Kreditderivatemarktes, einschließlich Marktbedingungen, Bewertungsrisiken, rechtlicher Hemmnisse, operationeller Risiken und sonstiger Gefahren
- Auswirkungen von Kreditderivaten auf die Finanzmarktstabilität
- Mögliche Folgen und Herausforderungen für die Weiterentwicklung des Kreditderivatemarktes
Zusammenfassung der Kapitel
Das erste Kapitel führt in die Thematik ein und erläutert die Problematik des rasanten Wachstums des Kreditderivatemarktes. Es wird die Notwendigkeit einer Risikoabdeckung durch innovative Finanzprodukte wie CDS aufgezeigt. Das zweite Kapitel definiert die Begriffe Kredit, Kreditrisiko und Kreditrisikomanagement, um einen grundlegenden Rahmen für die Analyse des Themas zu schaffen.
Das dritte Kapitel fokussiert auf die Konstruktion von CDS als einer Grundform der Kreditderivate. Es werden die verschiedenen Vertragselemente einer CDS-Transaktion erläutert und die Konstruktion eines CDS anschaulich dargestellt. Zudem werden weitere Grundformen von Kreditderivaten wie Credit Spread Option (CSO), Total Return Snap (TRS) und Credit Linked Note (CLN) vorgestellt.
Das vierte Kapitel beleuchtet die Entwicklung und Struktur des Kreditderivatemarktes. Es wird die historische Entwicklung des Marktes dargestellt, die Marktanteile der verschiedenen Kreditderivate analysiert und die wichtigsten Marktteilnehmer vorgestellt.
Das fünfte Kapitel beschäftigt sich ausführlich mit den Risiken des Kreditderivatemarktes. Es werden die verschiedenen Risikoquellen aufgezeigt, die sich aus den Marktbedingungen, Bewertungsrisiken, rechtlichen Hemmnissen, operationellen Risiken und sonstigen Gefahren ergeben.
Schlüsselwörter
Die Schlüsselwörter und Schwerpunktthemen des Textes umfassen Credit Default Swaps (CDS), Kreditderivate, Kreditrisiko, Kreditrisikomanagement, Finanzmarktstabilität, Marktstruktur, Marktentwicklung, Risiken, Bewertungsrisiken, Rechtliche Hemmnisse, Operationelle Risiken, Moral Hazard, Adverse Selektion, Standardisierung, Transparenz, Aufsicht, Ratingagenturen, und BASEL II.
- Citar trabajo
- Jens Schwerdtfeger (Autor), 2006, Credit Default Swaps, Múnich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/112291
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