Die Arbeit zielt darauf ab, den Zusammenhang zwischen Veränderung der Fremdkapitalquote und dem Unternehmenswert unter Berücksichtigung des Weighted-Average-Cost-of-Capital-Ansatzes zu erläutern. Dafür bedarf es einiger Begriffsdefinitionen. Es wird erläutert, welche Ziele die Unternehmensbewertung verfolgt und welche Methoden es zur Bewertung eines Unternehmens gibt.
Das Ziel der Arbeit ist es, die Wichtigkeit von Cash Management für ein Unternehmen darzustellen und zu zeigen, wie der Unternehmenswert mit Optimierung des Cash Managements gesteigert werden kann. Insbesondere soll ein Augenmerk auf kundenbezogene Zahlungen gesetzt werden. Das Ganze erfolgt am Beispiel der Spiel GmbH, die mit Einführung einer Kennzahl „Customer Financing“ die Liquidität besser zu kontrollieren und zu steigern versucht. Wie der Name der Kennzahl bereits verrät, konzentriert sich das Unternehmen auf Liquiditätsverbesserung im Bereich der Kundenfinanzierung. Probleme mit fehlenden und verzögerten Zahlungseingängen durch Kunden ziehen den Liquiditätsbestand eines Unternehmens in Mitleidenschaft und verursachen damit hohe Risiken und Kosten. Eben diese Kosten und Risiken sowie die Liquidität haben einen maßgeblichen Einfluss auf den Wert eines Unternehmens.
ABKÜRZUNGSVERZEICHNIS
ABBILDUNGSVERZEICHNIS
A. HINFÜHRUNG ZUM THEMA
I. GRUNDLAGEN DER UNTERNEHMENSBEWERTUNG
1. Anlässe der Unternehmensbewertung
1.1. Methoden der Unternehmensbewertung
B. PROZESS DER UNTERNEHMENSBEWERTUNG
II. DARSTELLUNG DER DISCOUNTED-CASHFLOW-METHODE
1. Der Equity-Ansatz
2. Der Entity-Ansatz
2.1. Grundsätze des WACC-Ansatzes
3. Ableitung des Unternehmenswertes aus den Free Cashflows
4. Prozess des WACC's
4.1. Das CAPM
4.2. Gründe für den WACC
III. AUSWIRKUNGEN DER KAPITALSTRUKTUR AUF DEN UNTERNEHMENSWERT
1. Betrachtung in einer Welt ohne Steuern
2. Betrachtung in einer Welt mit Steuern
C. FAZIT
LITERATURVERZEICHNIS
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