Direkte Investitionen auf dem Immobilienmarkt stehen trotz ausgewogener Rendite und positiven Diversifikationseffekten aufgrund ihrer zeitaufwendigen und komplizierten Struktur, hohen Transaktionskosten und geringer Liquidität nur wenigen Investoren zur Verfügung. Um ein ausreichend diversifiziertes Immobilienportefeuille aufzubauen, sind neben umfangreichen Kenntnissen auch hohe Investitionsbeträge nötig. Aus diesem Grund hat der Gesetzgeber sowohl in den USA mitreal estate investment trusts als auch in Deutschland mit offenen Immobilienfonds Möglichkeiten geschaffen, in Immobilien zu investieren ohne auf die Vorzüge von Wertpapieren, wie Handelbarkeit und kleinere Transaktionsvolumen, verzichten zu müssen. In der Ausgestaltung weisen beide Formen jedoch große Unterschiede auf. Werden REITs an der Börse gehandelt und lässt sich dadurch für sie ein aussagefähiger Marktwert ableiten, erfolgen bei den offenen Immobilienfonds in Deutschland Transaktionen in Form der Ausgabe und des Einzuges von Zertifikaten durch die verwaltende Kapitalanlagegesellschaft zum buchwertbasierten net asset value. Dadurch ergeben sich gravierende Unterschiede bezüglich der Rendite, insbesondere aber in Hinsicht auf die Volatilität als Risikomaß. Diese Unterschiede zu untersuchen ist Ziel der Arbeit. In den Abschnitten 2 und 3 werden beide Konstruktionen kurz vorgestellt. Es folgt in Abschnitt 4 eine Übersicht über Rendite und Risiko im Zeitraum 1985 bis 2004, in Abschnitt 5 ein Ausblick auf die Einführung von REITs in Deutschland und die Auswirkungen auf den Anleger.
Inhaltsverzeichnis
- 1 Einführung
- 2 Offene Immobilienfonds in Deutschland
- 2.1 Definition
- 2.2 Bewertung und Handel
- 3 REITS in den USA
- 3.1 Definition
- 3.1.1 Asset Requirements
- 3.1.2 Income Requirements
- 3.1.3 Distribution Requirements
- 3.1.4 Stock and Ownership Requirements
- 3.2 Bewertung und Handel
- 3.3 Ausgestaltung von REITS
- 3.1 Definition
- 4 Rendite und Risiko offener Immobilienfonds und REITS
- 4.1 Vorüberlegungen und Problemfelder
- 4.2 Datengrundlage
- 4.2.1 Offene Immobilienfonds
- 4.2.2 REITS
- 4.3 Berechnungen und Zeitraum der Untersuchung
- 4.4 Ergebnisse der empirischen Untersuchung
- 4.4.1 Langfristige Rendite und Risiko in der Periode 1985-2004
- 4.4.2 Untersuchung fünfjähriger Sub-Perioden
- 4.5 Immobilienfonds und REITs in einem Downside Risk Framework
- 4.6 Berücksichtigung von Ausgabeaufschlägen bei offenen Immobilienfonds
- 5 REITS in Deutschland
- 6 Zusammenfassung
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Diese Seminararbeit untersucht die Rendite und das Risiko deutscher offener Immobilienfonds und US-amerikanischer REITS. Ziel ist ein Vergleich der beiden Anlageklassen hinsichtlich ihrer Performance und Risikomerkmale. Die Arbeit analysiert historische Daten, um Rückschlüsse auf die langfristige Entwicklung und die Stabilität der Renditen zu ziehen.
- Vergleich der Renditeentwicklung von offenen Immobilienfonds und REITS
- Analyse des Risikoprofils beider Anlageklassen
- Untersuchung der Auswirkungen von Ausgabeaufschlägen auf die Rendite offener Immobilienfonds
- Bewertung der Anlageklassen im Kontext des Downside Risks
- Unterschiede und Gemeinsamkeiten im rechtlichen Rahmen und der Marktstruktur
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einführung: Diese Einleitung führt in das Thema der Seminararbeit ein und beschreibt den Hintergrund und die Zielsetzung der Untersuchung von Renditen und Risiken deutscher offener Immobilienfonds und US-amerikanischer REITS. Sie skizziert den Aufbau der Arbeit und die Methodik des Vergleichs beider Anlageklassen.
2 Offene Immobilienfonds in Deutschland: Dieses Kapitel definiert offene Immobilienfonds und beschreibt ihre Bewertung und ihren Handel im deutschen Markt. Es beleuchtet die spezifischen rechtlichen und regulatorischen Rahmenbedingungen für diese Anlageform in Deutschland und analysiert ihre Eigenschaften im Vergleich zu anderen Anlageklassen. Die Bedeutung von Transparenz und der Rolle des Kapitalanlagegesetzbuchs (KAGB) im Kontext von offenen Immobilienfonds wird hier ebenfalls hervorgehoben.
3 REITS in den USA: Dieses Kapitel beschreibt REITs (Real Estate Investment Trusts) in den USA, beginnend mit einer präzisen Definition, die die Asset-, Income-, Distributions- und Stock-Anforderungen nach amerikanischem Recht umfasst. Es analysiert die Bewertung und den Handel von REITS an den US-amerikanischen Börsen, unter Berücksichtigung der Besonderheiten des US-amerikanischen Kapitalmarkts. Die verschiedenen Ausgestaltungen von REITS und ihre strategischen Implikationen werden detailliert untersucht, wobei auch die Unterschiede zu den deutschen offenen Immobilienfonds herausgestellt werden.
4 Rendite und Risiko offener Immobilienfonds und REITS: Dieses Kapitel bildet den Kern der Arbeit. Es beginnt mit einer Diskussion der methodischen Vorüberlegungen und der Herausforderungen bei der Analyse der Rendite und des Risikos beider Anlageklassen. Die Datengrundlage für die empirische Untersuchung, die sowohl offene Immobilienfonds als auch REITS umfasst, wird detailliert erklärt. Die Berechnungsmethoden und der Untersuchungszeitraum werden präzise definiert. Die Ergebnisse der empirischen Untersuchung, einschließlich einer Analyse der langfristigen Rendite und des Risikos sowie einer Untersuchung von fünfjährigen Subperioden, werden ausführlich dargestellt und interpretiert. Das Kapitel analysiert die Performance beider Anlageklassen im Rahmen eines Downside-Risk-Frameworks und berücksichtigt schließlich die Auswirkungen von Ausgabeaufschlägen auf die Rendite offener Immobilienfonds.
5 REITS in Deutschland: Dieses Kapitel analysiert die Eigenschaften und den Markt für REITS im deutschen Kontext. Es setzt die Erkenntnisse aus den vorangegangenen Kapiteln in einen deutschen Bezugsrahmen. Hier werden die Unterschiede und Gemeinsamkeiten zwischen dem US-amerikanischen und dem deutschen REIT-Markt beleuchtet, inklusive einer Analyse der rechtlichen und regulatorischen Unterschiede und ihrer Auswirkung auf die Anleger.
Schlüsselwörter
Offene Immobilienfonds, REITs, Rendite, Risiko, Downside Risk, Ausgabeaufschlag, Deutschland, USA, Kapitalanlage, Immobilieninvestment, empirische Untersuchung, Langfristige Entwicklung, Wertentwicklung, Vergleichende Analyse.
Häufig gestellte Fragen (FAQ) zu: Rendite und Risiko offener Immobilienfonds und REITS
Was ist der Gegenstand dieser Seminararbeit?
Die Seminararbeit untersucht und vergleicht die Rendite und das Risiko deutscher offener Immobilienfonds und amerikanischer REITs (Real Estate Investment Trusts). Das Ziel ist es, die Performance und die Risikomerkmale beider Anlageklassen zu analysieren und gegenüberzustellen.
Welche Themen werden behandelt?
Die Arbeit umfasst einen Vergleich der Renditeentwicklung, eine Analyse des Risikoprofils beider Anlageklassen (einschließlich Downside Risk), die Auswirkungen von Ausgabeaufschlägen auf offene Immobilienfonds, die Unterschiede und Gemeinsamkeiten im rechtlichen Rahmen und der Marktstruktur beider Anlageformen in Deutschland und den USA, sowie eine detaillierte Beschreibung der jeweiligen Anlageklassen.
Wie ist die Arbeit aufgebaut?
Die Arbeit gliedert sich in mehrere Kapitel: Eine Einführung, Kapitel zu offenen Immobilienfonds in Deutschland und REITs in den USA (inkl. Definition und rechtlicher Rahmenbedingungen), ein zentrales Kapitel zur empirischen Untersuchung der Rendite und des Risikos beider Anlageklassen (mit Datengrundlage, Berechnungen und Ergebnissen), ein Kapitel zu REITs in Deutschland und abschließend eine Zusammenfassung.
Welche Daten wurden verwendet?
Die empirische Untersuchung basiert auf historischen Daten sowohl für offene Immobilienfonds als auch für REITs. Der genaue Untersuchungszeitraum und die Berechnungsmethoden werden im Detail im entsprechenden Kapitel erläutert.
Welche Methoden wurden angewendet?
Die Arbeit verwendet eine empirische Untersuchungsmethode, um die Rendite und das Risiko beider Anlageklassen zu analysieren und zu vergleichen. Die Methodik wird detailliert beschrieben, inklusive der Herausforderungen und Vorüberlegungen.
Welche Ergebnisse werden präsentiert?
Die Arbeit präsentiert die Ergebnisse der empirischen Untersuchung, inklusive einer Analyse der langfristigen Rendite und des Risikos sowie einer Betrachtung von fünfjährigen Subperioden. Die Ergebnisse werden im Kontext eines Downside-Risk-Frameworks interpretiert.
Welche Rolle spielen Ausgabeaufschläge?
Die Arbeit untersucht die Auswirkungen von Ausgabeaufschlägen auf die Rendite offener Immobilienfonds und berücksichtigt diesen Faktor in der Analyse.
Wie werden offene Immobilienfonds definiert?
Das Kapitel zu offenen Immobilienfonds in Deutschland beinhaltet eine präzise Definition dieser Anlageform und beschreibt deren Bewertung und Handel auf dem deutschen Markt, sowie die relevanten rechtlichen Rahmenbedingungen.
Wie werden REITs definiert?
Die Definition von REITs im amerikanischen Kontext umfasst die Asset-, Income-, Distributions- und Stock-Anforderungen gemäß amerikanischem Recht. Es werden die Unterschiede zu offenen Immobilienfonds hervorgehoben.
Welche Schlüsselwörter beschreiben die Arbeit?
Schlüsselwörter sind: Offene Immobilienfonds, REITs, Rendite, Risiko, Downside Risk, Ausgabeaufschlag, Deutschland, USA, Kapitalanlage, Immobilieninvestment, empirische Untersuchung, Langfristige Entwicklung, Wertentwicklung, Vergleichende Analyse.
- Quote paper
- Sebastian Bauch (Author), 2005, Rendite und Risiko von deutschen offenen Immobilienfonds und US-amerikanischen REITS, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/55926
