Unternehmenszusammenschlüsse in all ihren Erscheinungsformen stehen seit Jahren im Zentrum der Aufmerksamkeit. Fusionen und Akquisitionen sind ein wichtiger strategischer Faktor und als externe Eintrittsstrategie ein Diversifikationsinstrument mit wachsender Bedeutung. Die immer schneller voranschreitende technologische Entwicklung und eine damit verbundene internationale Vernetzung erzwingen einen Wandel zu transkontinentalen, globalen und grenzenlosen Unternehmens-, Wettbewerbs-, Produktions- und Kommunikations-Systemen. Viele Großunternehmen aber auch immer mehr kleine und mittlere Unternehmen (KMU) sehen in Fusionen ein probates Mittel, um neue Märkte zu erschließen, neue „institutionelle Fähigkeiten“ aufzubauen und somit ihre Wachstumschance und Wettbewerbsfähigkeit zu verbessern. Sinn und Zweck dieser Bemühungen ist es schließlich, den Shareholder-Value respektive den Unternehmenswert zu erhöhen. Laut einer McKinsey-Studie über amerikanische und britische Unternehmen, die auf Fusionen und Akquisitionen spezialisiert sind, erwirtschafteten die erfolgreichsten unter Ihnen jährliche Kapitalrenditen von 20 bis 30%. In diesem Kontext sei angemerkt, dass Fusionen aus rechtlicher und finanzieller Sicht oft Vorteile aufweisen, da bei einer Fusion, anders als bei einer Akquisition, kein „Good-will“ in der Bilanz verbucht wird, der in den zukünftigen Perioden abzuschreiben ist.
Laut einer Studie von AT Kearny verfehlen 85% aller Merger die Ziele, die sie erreichen wollten. Auch in einer neueren Analyse des Institutes für M&A der Universität Witten-Herdecke konnten gerade 21,5% der Unternehmen den Börsenwert und nur 44% den Umsatz im Vergleich zur Branche steigern. Die Gründe hierfür sind zahlreich, sie reichen von Gelegenheitskäufen über fehlende kritische Betriebsanalyse bis hin zu dilettantischer Integration.
Welche sind nun aber die wichtigsten Erfolgsfaktoren für eine wertschaffende Unternehmensfusion? Wie läßt sich nun ein erfolgreicher Fusionsprozeß planen und realisieren? Hierzu soll die vorliegende Arbeit einen konzeptionellen Einblick verschaffen.
Inhaltsverzeichnis
- TEIL 1 GRUNDLAGEN
- 1. EINFÜHRUNG
- I. I Problemstellung und Zielsetzung
- I. 2 Aufbau der Arbeit
- 2. SYSTEMATISIERUNG UND BEGRIFFLICHE ABGRENZUNG
- 2.1 Systematisierung des Fusionsbegriffs
- 2.2 Die echte Fusion
- 3. INTEGRATIONSARTEN UND FUSIONSMOTIVE
- 3.1 Integrationsarten
- 3.2 Motive und Ursachen Tür Unternehmenszusammenschlüsse
- 3.2.1 Die Effizienstheorie
- 3.2.2 Die Monopoltheorie
- 3.2.3 Andere -•neorien
- 4. ERFOLG VON ZUSAMMENSCLÜSSEN
- 4.1 Erfolgsbegriff und Erfolgswahrscheinlichkeit
- 4.2 Einflußgrößen des Zusammenschlußerfolg
- 4.2. I Der strategische I•jl .
- 422 Der organisatorische
- 4.2.3 Der 71sanunenschIuBpromB
- 424 Entwicklung eines Gesamtkonnples.
- 4.3. Das Konzept der kritischen Erfolgsfaktoren
- TEIL 11 STRATEGISCHE ERFOLGSFAKTOREN
- 5. ZUSAMMENSCLÜSSSTRATEGIE
- 5.2 Faktische Relevanz von Erfolgsfak10re
- 5.2 Zusammensch lußinl e itä
- 5.3 Richtung der Diversifikatio
- 5.4 Größenverhältnis der am Zusammenschluß beteiligten
- 5.5 A us ndso rientierung
- 5.6 Qualität des erwerbenden Management
- 5.7 Cash -Flow des enverbenden Unlernehme
- 5.8 Organisatorisches A Iter
- 5.9 Sch /gerung e n
- 6. PHASENKONZEPT DES FUSIONSPROZESSES
- 6.1 Strategische Analyse und Konzeplionsphnsp
- 6.1.1 Unterne h mensan alyse „
- 6.1.1.1 Die Unternehmensvision
- 6.1.12 Strategische FxfoIgsp01entiaIe„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„45
- 6. I. 13 Unternehmensgesamtstrategie _
- 6. I. I A W achstunmtrategien
- 6.1.15 Geschäftsfeldstra[egie
- 6.1.2 Instrumente der Unternehmensanalyse_
- 6.12.1 Dw Wertkettenanalyse resp. PotentialanaIyQ _
- 6.12.2 Unternehnwnsvision respektl ve Unternehmensleithild
- 6.1.23
- 6.12.4 Kernkompetennest__
- 6.1.3 Wettbewerbs- und Akquisitionsumfeldanalyse.
- 6.1.3.1 UmweltanaIyse„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„63
- 6. I. 3.2 des I _
- 6.1.3.3 Geschäftsfeldorwntielle Analyse.
- 6.1.4 Formuliemng der ftlsionxstrategie
- 6.2 Transaktionsphase
- 6.2.1 Identifikation gu•igneterUnternehmen und 72
- 6.2.2 Kontaktaufnahme_________
- 6.2.3 „latter Of Intent" und vorvertragliche
- 6.2.4 Due — 7
- 6.25 Unternehmensbewertung und 7
- 6.25.' Quantitative Verfahren der Unternehmensbewertung „„.„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„82
- 6.2S .2 Die Wertsteigerunganalyse.
- 6.2S.3 Strategische Unternehmensbewertung 85
- 6.2.6 Abwicklung resp. 86
- 6.3 In teg ra tionsphase 87
- LITERATURVERZEICHNIS
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Die vorliegende Arbeit widmet sich dem Thema Unternehmenszusammenschlüsse, insbesondere Fusionen. Sie analysiert die verschiedenen Arten von Fusionen, die Motive und Ursachen für Unternehmenszusammenschlüsse sowie die Erfolgsfaktoren und -wahrscheinlichkeit von Fusionen. Die Arbeit liefert einen konzeptionellen Einblick in die Planung und Realisierung eines erfolgreichen Fusionsprozesses.
- Systematisierung des Fusionsbegriffs und Abgrenzung von verschiedenen Arten von Unternehmenszusammenschlüssen
- Analyse der Motive und Ursachen für Unternehmenszusammenschlüsse, einschließlich der Effizienstheorie, der Monopoltheorie und anderer Theorien
- Untersuchung der Erfolgsfaktoren von Fusionen, einschließlich des strategischen Fit, des organisationalen Fit und des Akquisitionsprozesses
- Darstellung des Phasenkonzeptes des Fusionsprozesses, einschließlich der strategischen Analyse- und Konzeptionsphase, der Transaktionsphase und der Integrationsphase
- Erläuterung von Instrumenten der Unternehmensanalyse, einschließlich der Wertkettenanalyse, der Unternehmensvision, der Portfolio-Analyse und des Kernkompetenztests
Zusammenfassung der Kapitel
Das erste Kapitel der Arbeit bietet eine Einführung in die Problemstellung und Zielsetzung der Arbeit. Es wird die wachsende Bedeutung von Fusionen und Akquisitionen als strategisches Instrument zur Diversifikation und Verbesserung der Wettbewerbsfähigkeit von Unternehmen hervorgehoben. Die hohe Mißerfolgsquote von Fusionen wird beleuchtet und die Frage nach den wichtigsten Erfolgsfaktoren für eine wertschaffende Unternehmensfusion gestellt.
Kapitel 2 widmet sich der Systematisierung des Fusionsbegriffs und der begrifflichen Abgrenzung von verschiedenen Arten von Unternehmenszusammenschlüssen. Es werden die Fusion im weitesten Sinne, die Fusion im weiteren Sinne und die Fusion im engeren Sinne unterschieden. Die „echte Fusion", die sowohl eine wirtschaftliche als auch eine handelsrechtliche Verschmelzung darstellt, wird im Detail erläutert.
Kapitel 3 analysiert die verschiedenen Integrationsarten und Fusionsmotive. Die Diversifikationsarten nach Ansoff (horizontale, vertikale, konzentrische und konglomerate Diversifikation) werden vorgestellt und die wichtigsten Motive für Unternehmenszusammenschlüsse, wie die Erhaltung der Wettbewerbsposition, die Verfolgung von Markteintrittsstrategien und finanztechnische Zielsetzungen, werden erläutert.
Kapitel 4 befasst sich mit dem Erfolg von Zusammenschlüssen. Es werden der Erfolgsbegriff und die Erfolgswahrscheinlichkeit von Fusionen definiert. Die wichtigsten Einflußgrößen des Zusammenschlußerfolgs, wie der strategische Fit, der organisatorische Fit und der Akquisitionsprozess, werden vorgestellt. Das Konzept der kritischen Erfolgsfaktoren wird eingeführt.
Kapitel 5 untersucht die faktische Relevanz verschiedener strategischer Erfolgsfaktoren. Die Zusammenschlußintensität, die Richtung der Diversifikation, das Größenverhältnis der am Zusammenschluss beteiligten Unternehmen, die Auslandsorientierung, die Qualität des erwerbenden Managements, der Cash-Flow des erwerbenden Unternehmens und das organisatorische Alter des erwerbenden Unternehmens werden als potentielle Erfolgsfaktoren analysiert.
Kapitel 6 stellt das Phasenkonzept des Fusionsprozesses dar. Die strategische Analyse- und Konzeptionsphase wird im Detail erläutert. Es werden die wichtigsten Instrumente der Unternehmensanalyse, wie die Wertkettenanalyse, die Unternehmensvision, die Portfolio-Analyse und der Kernkompetenztest, vorgestellt. Die Transaktionsphase, die Integrationsphase und die Abwicklung/Vertragsgestaltung werden ebenfalls kurz beschrieben.
Schlüsselwörter
Die Schlüsselwörter und Schwerpunktthemen des Textes umfassen Unternehmenszusammenschlüsse, Fusionen, Akquisitionen, Diversifikation, Wettbewerbsfähigkeit, Erfolgsfaktoren, Erfolgswahrscheinlichkeit, strategischer Fit, organisatorischer Fit, Akquisitionsprozess, Phasenkonzept, strategische Analyse, Konzeption, Transaktion, Integration, Unternehmensbewertung, Wertkettenanalyse, Unternehmensvision, Portfolio-Analyse, Kernkompetenztest, Shareholder Value.
- Citar trabajo
- Dipl. Kfm. Tim Gutzeit (Autor), 2002, Unternehmensfusion als Mittel zur Unternehmenswertsteigerung, Múnich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/3902
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