Historisch gesehen haben Unternehmen Kapitalausschüttungen an die Anteilseigner meist in Form von Dividenden durchgeführt. In den letzten Jahren haben sich allerdings auch Aktienrückkäufe zu einer zunehmend beliebten Alternative für Unternehmen in den meisten großen Märkten entwickelt. Inwiefern sich die gesetzlichen Rahmenbedingungen in den USA und in Deutschland unterscheiden und wie diese Unterschiede den Nutzen von Aktienrückkaufprogrammen beeinflussen ist Gegenstand dieser Arbeit.
Um diese Frage zu beantworten, werden zunächst die verschiedenen Gründe und Methoden für Aktienrückkäufe erläutert. Darauffolgend wird die Entwicklung und die Situation von Aktienrückkäufen in den USA und in Deutschland dargestellt. Anschließend werden die unterschiedlichen gesetzlichen Rahmenbedingungen in den beiden Ländern sowie deren Auswirkungen erklärt.
Inhaltsverzeichnis
Abkürzungsverzeichnis
Abbildungsverzeichnis
1 Einführung
2 Gründe für Aktienrückkäufe
2.1 Ausschüttung überschüssiger Liquidität
2.2 Erhöhung des Aktienkurses
2.3 Anpassung der Kapitalstruktur
2.4 Aktienrückkäufe für Akquisitionen
2.5 Stock-Option-Programme
2.6 Schutz gegen feindliche Übernahmen
3 Methoden des Aktienrückkaufs
3.1 Rückkauf über die Börse
3.2 Öffentliches Rückkaufangebot
3.2.1 Festpreisangebot
3.2.2 Holländisches Auktionsverfahren
3.2.3 Ausgabe handelbarer Verkaufs-Optionen
3.3 Privat ausgehandelter Aktienrückkauf
4 Empirie-basierte Beobachtung der Märkte
5 Länderspezifische institutionelle Rahmenbedingungen
5.1 Rahmenbedingungen in den USA
5.2 Rahmenbedingungen in Deutschland
5.3 Vergleich der verschiedenen institutionellen Rahmenbedingungen
6 Zusammenfassung und Ausblick
7 Literaturverzeichnis
8 Anhang
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