Frei dem Motto „The Trend is your Friend“ wird in der Investmentbranche eine Anlagestrategie beschrieben, bei der die Investition in Aktien von historischen Kursverläufen abhängt, um positive Überrenditen zu erwirtschaften. In der vorliegenden Seminararbeit wird diese als Momentumstrategie bezeichnete Anlagestrategie hinsichtlich Funktion und Merkmale vorgestellt, um anschließend ein vermeintliches Konfliktpotential mit den Gültigkeitsrestriktionen der tradierten Kapitalmarktlehre in Form des Capital Asset Pricing Modell (CAPM) und der ihm zugrunde liegenden Effizienzmarkthypothese (EMH) zu beleuchten. Es wird gezeigt, dass der Momentumeffekt, beziehungsweise die Momentumrenditen nicht durch die klassischen Bewertungsmodelle erklärbar sind, sodass im letzten Kapitel auf Erklärungsansätze der rationalen und quasirationalen Kapitalmarktlehre eingegangen wird.
Inhaltsverzeichnis (Table of Contents)
- Einleitung
- Charakteristika der Momentumstrategie im Sinne einer relativen Stärkebetrachtung
- Normative Lehre der Kapitalmarkttheorie
- Annahmen der Effizienzmarkthypothese
- Das CAPM als klassisches Bewertungsmodell und seine kritischen Restriktionen
- Anomalie durch Ablehnung der Effizienzmarkthypothese und Erweiterung des CAPM
- Erklärungsansätze für das Momentum-Puzzle
- Statistische Risikoadjustierung als rational orientierter Ansatz
- Vorstellungsgestützte Modelle als quasirationaler Ansatz
- Fazit
Zielsetzung und Themenschwerpunkte (Objectives and Key Themes)
Diese Seminararbeit befasst sich mit der Momentumstrategie und untersucht ihre Funktionsweise sowie ihre Merkmale. Dabei wird insbesondere das Konfliktpotential mit den Gültigkeitsrestriktionen der traditionellen Kapitalmarktlehre in Form des Capital Asset Pricing Modell (CAPM) und der Effizienzmarkthypothese (EMH) beleuchtet. Die Arbeit analysiert, ob der Momentumeffekt durch klassische Bewertungsmodelle erklärbar ist, und geht im letzten Kapitel auf Erklärungsansätze der rationalen und quasirationalen Kapitalmarktlehre ein.
- Die Charakteristika der Momentumstrategie als relative Stärkebetrachtung
- Die Annahmen und Gültigkeitsgrenzen der Effizienzmarkthypothese
- Die Erklärung des Momentumeffekts durch das CAPM und dessen kritische Restriktionen
- Alternative Erklärungsansätze für das Momentum-Puzzle, sowohl rationale als auch quasirationale
- Die Bedeutung des Momentums für die Investmentstrategie
Zusammenfassung der Kapitel (Chapter Summaries)
Die Einleitung stellt die Momentumstrategie vor und skizziert das Konfliktpotential mit der traditionellen Kapitalmarktlehre. Das zweite Kapitel befasst sich mit den Charakteristika der Momentumstrategie, die als relative Stärkebetrachtung in der technischen Chartanalyse interpretiert wird. In diesem Kapitel wird die Grundidee der Strategie erläutert, die darauf basiert, dass Aktien mit historisch starken Renditen auch in Zukunft hohe Renditen abwerfen. Das dritte Kapitel präsentiert die normative Lehre der Kapitalmarkttheorie, insbesondere die Annahmen der Effizienzmarkthypothese, die die Funktionalität des Kapitalmarktes erklärt. Es wird dargestellt, dass ein Kapitalmarkt dann als effizient gilt, wenn die Börsenpreise alle zur Verfügung stehenden Daten enthalten und keine objektiv relevanten Informationen unberücksichtigt bleiben. Das vierte Kapitel analysiert die Erklärung des Momentumeffekts durch das CAPM und dessen kritische Restriktionen. Es wird gezeigt, dass die klassischen Bewertungsmodelle den Momentumeffekt nicht ausreichend erklären können. Im fünften Kapitel werden Erklärungsansätze für das Momentum-Puzzle vorgestellt, sowohl rationale als auch quasirationale Ansätze, um die Anomalien des Momentumeffekts zu erklären.
Schlüsselwörter (Keywords)
Momentumstrategie, relative Stärkebetrachtung, Effizienzmarkthypothese, CAPM, Kapitalmarkttheorie, Momentumeffekt, Risikoadjustierung, quasirationale Modelle, Anomalien, Investmentstrategie.
- Citation du texte
- Master of Science Holger Rief (Auteur), 2015, The Momentum Puzzle. Rationale und quasirationale Erklärungsansätze für den Erfolg von Aktienanlagen nach der Momentumstrategie, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/311438
