„Banken stehen in den Starlöchern für Coco-Emissionen“ berichtete die Börsen-Zeitung in ihrer Ausgabe vom 12. März 2014. „Der Coco-Markt dürfte mehr Schwung bekommen“ prognostizierte die Frankfurter Allgemeine am 19. März 2014. „Deutsche Bank, NordLB und Aareal Bank bereiten spezielle Anleihen vor, mit denen Sie ihre Kapitalausstattung stärken wollen“ kündigte das Handelsblatt am 11. April 2014 an. Nachdem die Lloyds Banking Group und die Rabobank Group Ende des Jahres 2009 die ersten beiden Emissionen von Coco-Bonds durchgeführt haben, scheint sich Anfang des Jahres 2014 auch der deutsche Kapitalmarkt für Coco-Bonds langsam zu entwickeln und erste Emissionen in Vorbereitung zu sein.
Die nachfolgende Arbeit behandelt, mit dem Stand 9. Mai 2014, die generellen Aus-gestaltungsmöglichkeiten, die Bewertung sowie die Verwendung von Coco-Bonds bei der Finanzierung von Kreditinstituten. Dabei liegen die Schwerpunkte auf der deskriptiven Beschreibung dieser Finanzierungsart, den Bewertungsansätzen, der internationalen Verbreitung und einem Ausblick für den sich noch entwickelnden deutschen Kapitalmarkt für Coco-Bonds. Volkswirtschaftliche Aspekte, wie bspw. der Einfluss von Coco-Bonds auf die Finanzstabilität, werden nicht betrachtet.
Inhaltsverzeichnis
Abkürzungsverzeichnis
Abbildungsverzeichnis
Tabellenverzeichnis
1. Einleitung
1.1 Gang der Arbeit
1.2 Begriffliche Abgrenzungen
2. Eigenschaften und Ausgestaltung von Coco-Bonds
2.1 Wandlungskriterien
2.1.1 Rechnungslegungsorientierte Kriterien
2.1.2 Marktbasierte Kriterien
2.1.3 Regulatorische Kriterien
2.1.4 Multivariate Kriterien
2.2 Festlegung des Umwandlungsanteils
2.3 Bestimmung des Wandlungspreises
2.4 Laufzeiten
2.5 Verzinsung (Rendite)
2.6 Abwandlungen von Coco-Bonds
2.6.1 CoCoCo-Bonds
2.6.2 Write Down/Up Bonds und Write Off Bonds
3. Bewertung und Behandlung von Coco-Bonds
3.1 Bilanzielle Bewertung
3.1.1 Bilanzierung nach IFRS
3.1.2 Bilanzierung nach HGB
3.2 Bankaufsichtsrechtliche Bewertung
3.3 Bewertung durch Ratingagenturen
3.4 Steuerliche Bewertung
3.5 Aktienrechtliche Behandlung in Deutschland
4. Internationale Coco-Bond-Emissionen
4.1 Entwicklung des Emissionsvolumens
4.2 Entwicklung der Emissionspreise und Renditen
4.3 Investorenstruktur in Coco-Bonds
4.4 Ausgewählte Beispiele für internationale Coco-Bond-Emissionen
5. Coco-Bond-Emissionen von deutschen Kreditinstituten
5.1 Deutsche Bank AG
5.2 Aareal Bank AG
5.3 NordLB
6. Fazit und Ausblick
Literaturverzeichnis
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