The Implications of UK Monetary Policy (1990-2012)

Term Paper , 2013 , 22 Pages , Grade: 90

Business economics - Banking, Stock Exchanges, Insurance, Accounting

Bank of England (BoE), as an independent organization stimulates the economic growth, by maintaining the transparency of the monetary policies conducted and regulates financial and foreign markets. In this report, I studied the relativity of monetary policy led by the central bank to the economic growth achieved during 1990-2011 in the UK and the effectiveness of the transmission mechanism through the channels involved. I concluded that it [monetary policy] had a direct impact on price stability using the intermediate targets such as monetary aggregates and official rates and, thereby influenced on the short term money market rates, firm and individuals’ saving behaviors and total unemployment level in the specified periods. Further, I ran a vector autoregression (VAR) function over annual gross domestic product and broad money (M3) within the time range specified and found three-lagged-order optimal for the applied model. The 3 year long recession in the early phase of 1990, the dismissal of the UK from Exchange Rate Mechanism (ERM) (1992-7), the invasions into Afghanistan (2001) and Iraq (2003), the first appearance of credit crunch (2008-9) were reflected in impulse response function (IRF). Also, Granger causality test resulted in money as being an endogenous factor and I explained it with that that the granger’s test rather examines which phenomenon occurs first in a statistical viewpoint, than the real causality between series. The results of Lagrange Multiplier test for serial correlation in the residuals and joint significance test of coefficients were all positive at the selected lag-order and the model eigenvalues lied inside the circle. I also provided the forecasted values -generated by Stata software package- to money stock, GDP and interest rate and the values proved accurate only in a year time.

Keywords: Quantitative easing, Vector autoregression (VAR), Granger causality test, Impulse response function, Transmission Mechanism.

Inhaltsverzeichnis

• Abstract
• Literature Review
• Transmission Mechanism
• Data Source and Description
• Modeling
• Vector Autoregression (VAR)
• Impulse Response Function (IRF)
• Lagrange Multiplier Test for Autocorrelations
• Joint Significance Test of the VAR Coefficients
• Granger Causality
• Regression Results
• Concluding Remarks
• Reference List

Zielsetzung und Themenschwerpunkte

Dieser Bericht analysiert die Auswirkungen der britischen Geldpolitik zwischen 1990 und 2011 und untersucht die Wirksamkeit des Transmissionsmechanismus. Die Analyse konzentriert sich auf die Rolle der Bank of England bei der Stabilisierung der Preise und des Zahlungsbilanzgleichgewichts. Der Bericht untersucht auch die Beziehung zwischen dem Wirtschaftswachstum (BIP), der Geldmenge (M8) und langfristigen Anleiherenditen (R) anhand eines Vektorautoregressionsmodells (VAR). Darüber hinaus werden Impulse-Response-Funktionen, Granger-Kausalitätstests sowie Prognosen für das Wirtschaftswachstum, die Geldmenge und die langfristigen Zinssätze analysiert.

• Die Auswirkungen der britischen Geldpolitik auf das Wirtschaftswachstum
• Der Transmissionsmechanismus der Geldpolitik
• Die Rolle der Bank of England bei der Preisstabilität
• Die Beziehung zwischen BIP, Geldmenge und langfristigen Zinssätzen
• Die Wirksamkeit der Geldpolitik bei der Erreichung der gewünschten Wirtschaftswachstumsziele

Zusammenfassung der Kapitel

Der Bericht beginnt mit einer Diskussion über die britische Wirtschaftsgeschichte und die Auswirkungen der politischen Entscheidungen auf die Wirtschaft. Die Autoren analysieren die Auswirkungen der Rezession in den frühen 1990er Jahren, den Rückzug Großbritanniens aus dem Europäischen Wechselkursmechanismus (ERM) im Jahr 1992, die Invasionen in Afghanistan (2001) und im Irak (2008) sowie die Auswirkungen der Finanzkrise (2008-2009) auf die britische Wirtschaft. Sie argumentieren, dass die Geldpolitik der Bank of England eine direkte Auswirkung auf die Preisstabilität hatte, indem sie Zwischenziele wie Geldmengenaggregate und offizielle Zinssätze einsetzte und so kurzfristige Zinssätze, das Sparverhalten von Unternehmen und Einzelpersonen sowie die Gesamtzahl der Arbeitslosen in den angegebenen Zeiträumen beeinflusste.

Im nächsten Kapitel wird der Transmissionsmechanismus der Geldpolitik erläutert. Die Autoren beschreiben die vier Hauptkanäle, über die die Geldpolitik die Wirtschaft beeinflusst: den Zinssatzkanal, den Wechselkurskanal, den Vermögenspreiskanal und den Kreditkanal. Sie erläutern, wie die Bank of England durch die Steuerung des offiziellen Zinssatzes, den Kauf und Verkauf von Staatsanleihen und die Durchführung von Offenmarktgeschäften die aggregierte Nachfrage beeinflussen kann. Sie diskutieren auch die Auswirkungen der Geldpolitik auf das Sparverhalten, die Investitionen und die Konsumausgaben.

Im dritten Kapitel wird das Vektorautoregressionsmodell (VAR) vorgestellt, das verwendet wird, um die Beziehung zwischen Wirtschaftswachstum (BIP), Geldmenge (M8) und langfristigen Anleiherenditen (R) zu analysieren. Die Autoren erläutern die Anwendung des Modells und die Ergebnisse der Impulse-Response-Funktionen, des Granger-Kausalitätstests sowie der Prognosen für die zukünftigen Werte der untersuchten Variablen. Sie diskutieren auch die Bedeutung der Stabilität des VAR-Modells und die Auswahl des optimalen Lags.

Schlüsselwörter

Die Schlüsselwörter und Schwerpunktthemen des Textes umfassen die britische Geldpolitik, den Transmissionsmechanismus, die Preisstabilität, das Wirtschaftswachstum, das BIP, die Geldmenge, die Zinssätze, die Bank of England, die Offenmarktgeschäfte, die Vektorautoregression (VAR), die Impulse-Response-Funktionen, der Granger-Kausalitätstest und die Prognosen.

• College: Westminster International University in Tashkent
• Course: BSc in Economics with Finance
• Grade: 90
• Author: Nosirjon Juraev (Author)
• Publication Year: 2013
• Pages: 22
• Catalog Number: V266932
• ISBN (eBook): 9783656629023
• ISBN (Book): 9783656629016
• Language: English
• Tags: implications, monetary, policy