Eine Darstlellung und Kritik an der Wertorientierten Kennzahl - Cash Value Added - CVA.
Die Ausrichtung der Unternehmenssteuerung auf den Wert eines Unternehmens, in Hinblick auf seine Eigentümer, gewann seit den 80’er Jahren mit dem Buch
Creating Shareholder Value von ALFRED RAPPAPORT an Bedeutung. Dieses Konzept wird allgemein als wertorientierte Unternehmenssteuerung oder Value Based Management bezeichnet. Ziel des am Shareholder Value ausgerichteten Managements ist es die Strategie eines Unternehmens zu planen und die Auswirkungen der Strategien zu beurteilen. Die Beurteilung orientiert sich am Wert des Unternehmens. Zu den wertsteigernden oder wertmindernden Aktivitäten eines Unternehmens gehören Investitionen die zu jeder Periode getätigt werden. Die Herausforderung dabei besteht darin, im Rahmen der Planung Kriterien dafür festzulegen, welche Investitionen getätigt und welche unterlassen werden sollen. Zudem bedarf es einer Lösung des Problems, dass das Management dazu angeregt werden muss, Entscheidungen zu treffen die im Sinne der Anteilseiger sind, also wertsteigernde Entscheidungen. Es bedarf einer Kennzahl, anhand der eine Planung, Performancemessung und Managemententlohnung im Sinne des Shareholder Value durchgeführt werden kann. Die Thematik des Shareholder Value Ansatzes umfasst ein weites wissenschaftliches Feld und im Laufe der Jahre wurden viele verschiedene Kennzahlen zur Ermittlung der Wertsteigerung entwickelt. In der vorliegenden Arbeit wird die Kennzahl Cash-Value-Added (CVA) in Bezug auf die Planung, Performancemessung und Managemententlohnung dargestellt und kritisch beurteilt.[...]
Inhaltsverzeichnis
Abbildungsverzeichnis
Abkürzungsverzeichnis
Symbolbeschreibung
1. Problemstellung
2. Shareholder Value Ansatz und wertorientierte Unternehmensführung
2.1. Begriff und Zielsetzung
2.1.1. Zahlenbeispiel
2.1.2. Interpretation
2.2. Grenzen „traditioneller“ Kennzahlen
2.2.1. Gewinn / Jahresüberschuss
2.2.2. Umsatzrendite
2.2.2.1.Zahlenbeispiel
2.2.2.2.Interpretation
2.2.3. Return on Equity - Eigenkapitalrendite
2.2.3.1.Zahlenbeispiel
2.2.3.2.Interpretation
2.2.4. Return on Investment - Gesamtkapitalrendite
3. Zwischenfazit
4. Das Konzept des Cash-Value-Adde
4.1. Cash Flow Return on Investment (CFROI)
4.1.1. Das Grundkonzept des CFROI
4.1.2. Basisgrößen des CFROI-Konzeptes
4.1.2.1.Brutto-Cashflow
4.1.2.2.Bruttoinvestitionsbasis
4.1.2.3.Kapitalkostensatz
4.1.2.4.Nutzungsdauer
4.1.3. Ermittlung des CFROI in der ursprünglichen Variante
4.1.4. Ermittlung des CFROI in der weiterentwickelten Variante
4.1.4.1.Zahlenbeispiel
4.1.4.2.Interpretation
4.2. Cash-Value-Added
4.2.1. Grundkonzept des Cash-Value-Added
4.2.2. Ermittlung des Cash-Value-Added
4.2.2.1.Zahlenbeispiel
4.2.2.2.Interpretation
5. Praxisbeispiel: Deutsche Lufthansa AG
6. Anwendungsbereiche des CVA-Konzepte
6.1. Wertorientierte Planung
6.1.1. Entscheidung auf Basis des Kapitalwertes
6.1.2. Residualgewinne zur Planung
6.1.2.1.Zahlenbeispiel
6.1.2.2.Interpretation
6.1.3. Eignung des CVA-Konzeptes zur Planung
6.2. Wertorientierte Performancemessung
6.2.1. Performancemessung auf Basis des CVA
6.2.1.1.Zahlenbeispiel
6.2.1.2.Interpretation
6.2.2. Eignung des CVA-Konzeptes zur Performancemessung
6.3. Wertorientierte Managemententlohnung
6.3.1. Principal-Agent-Theorie
6.3.2. Zahlenbeispiel
6.3.3. Eignung des CVA-Konzeptes zur Managemententlohnung
7. Zusammenfassun
Literaturverzeichnis
Internetquellen
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