Recent Economic Bubbles and Possible Implications for Economic Policy

Thèse de Master , 2013 , 63 Pages , Note: 1,3

Gestion d'entreprise - Politique économique

Repeatedly bubbles occur during times of “extended investments in infrastructure such as canals or railroads”(Charles P. Kindleberger, “Manias, Panics and Crashes“, p. 10) or around technological inventions that are made available for the general public such as cars, electricity, phone – lines and the internet. They go hand in hand with financial inventions, financial liberalization and excess leverage. Examples are, among many others, the Japanese Asset Price bubble of the late 1980ies and early 1990ies, the Dot-Com bubble 1997–2000, as well as the recent Financial Crisis 2007-2008. Frequently these bubbles are fueled by the overoptimistic outlook not only of the so-called experts or gurus but also by the extremely positive perception of the general public resulting in a “this – time – is - different – feeling”, “new – era – talks” or the “it –won’t happen – to – us – believe”(See for example Shiller, Kindleberger, Reinhart and Rogoff, Galbraith). Most of the time these bubbles are self – feeding processes. Business expansion leads to economic growth and greater income. Public spending increases which leads to the need of expanding production. Credit is needed for investment and during times of a boom it is easily made available. Often new financial instruments come into play as well as the deregulation of financial markets to meet the demand for credit. Businesses can expand further which results in ever increasing income and greater expectations about the future. Creditors become less risk averse and grant loans to individuals or firms that would have not met the necessary requirements before. People feel richer since their wealth is re – classified so that their assets and property are all of the sudden worth more for no realistic reason (renovate a home for example which would account for an increase in value). In combination with low interest rates, more and more investments and purchases are financed through excess leverage creating a vicious cycle of easy credit, money illusion and the adjustment of fundamental values. Great hikes in the markets are considered as a result of the new economy that has been created. Historical levels of the markets and where the level of fundamentals should really be are completely ignored. Currently we can only assess bubbles in retrospective, psychological factors which may help to explain the unexplainable are hardly considered in basic economic models.The only thing that is certain is that bubbles always burst.

Inhaltsverzeichnis

• 1 Introduction
• 2 The course of a typical speculative episode
  • 2.1 Japan and the Lost Decade
  • 2.2 Irrational exuberance in the US
• 3 Common theory and quantifiable facts
  • 3.1 Efficient market hypothesis
  • 3.2 Equilibria, bifurcations and chaos theory
  • 3.3 Agent based financial market models
• 4 Structural factors triggering, amplifying and pricking economic bubbles — a reality check
  • 4.1 Bubble catalyst - displacements
  • 4.2 Magnifying mechanisms
    • 4.2.1 Financial liberalization, the growth of credit, the quality of debt, supportive monetary and fiscal policy
    • 4.2.2 Feedback loops, contagion and the role of the media
    • 4.2.3 Rating Agencies
  • 4.3 The big bang the other way around - the slowdown
• 5 Psychological factors triggering, amplifying and pricking economic bubbles — a reality check
  • 5.1 Animal Spirits
    • 5.1.1 Confidence
    • 5.1.2 Fairness
    • 5.1.3 Corruption
    • 5.1.4 Money Illusion
    • 5.1.5 Stories
  • 5.2 Bubble catalyst - psychological anchors for the markets that may trigger speculation
    • 5.2.1 Quantitative anchors
    • 5.2.2 Moral anchors
  • 5.3 Magnifying mechanisms
    • 5.3.1 Public attention to the markets and herding
    • 5.3.2 New-era talk and short financial memory
    • 5.3.3 Cultural changes
  • 5.4 The big bang the other way around
• 6 Policy implications
  • 6.1 Policy measures of a central bank
    • 6.1.1 The "targeting long-run fundamentals" and "leaning against the wind" strategy
    • 6.1.2 Reduced interest rates and the credit target
    • 6.1.3 Other possible central bank measures
  • 6.2 Policy implications of a government
    • 6.2.1 The Tobin tax
    • 6.2.2 Saving plans and retirement
    • 6.2.3 Bretton Woods
  • 6.3 The lender of last resort
• 7 Conclusion
• 8 Sources
  • 8.1 Books
  • 8.2 Papers
  • 8.3 Articles
  • 8.4 Internet
  • 8.5 Videos
  • 8.6 Graphics
• 9 Figures

Zielsetzung und Themenschwerpunkte

Die Masterarbeit befasst sich mit der Entstehung, Entwicklung und dem Platzen von jüngsten Wirtschaftsblasen. Ziel ist es, die Ursachen und Mechanismen dieser Phänomene zu analysieren und die möglichen Auswirkungen auf die Wirtschaftspolitik zu beleuchten.

• Die Rolle von strukturellen Faktoren wie Finanzliberalisierung, Kreditwachstum und Regulierung
• Der Einfluss psychologischer Faktoren wie Vertrauen, Fairness, Korruption und Geldillusion
• Die Bedeutung von Feedback-Schleifen und Ansteckungseffekten in den Märkten
• Die Analyse verschiedener theoretischer Ansätze zur Erklärung von Marktbewegungen
• Die Diskussion möglicher wirtschaftspolitischer Maßnahmen zur Eindämmung von Blasenbildung

Zusammenfassung der Kapitel

Das zweite Kapitel bietet einen Überblick über die japanische Vermögensblase der späten 1980er und frühen 1990er Jahre sowie die Dotcom-Blase und die Subprime-Krise der späten 1990er und frühen 2000er Jahre. Es werden die wichtigsten Auslöser und Treiber dieser Blasen beleuchtet, wie z.B. die Deregulierung der Finanzmärkte, die niedrigen Zinssätze und die zunehmende Kreditvergabe.

Das dritte Kapitel befasst sich mit verschiedenen theoretischen Ansätzen zur Erklärung von Marktbewegungen. Es werden die Effizienzmarkthypothese, statistische Ansätze und agentenbasierte Finanzmarktmodelle diskutiert. Die Grenzen dieser Modelle bei der Erklärung von Extremereignissen wie Blasen werden beleuchtet.

Das vierte Kapitel untersucht strukturelle Faktoren, die die Entstehung, Ausbreitung und das Platzen von Blasen beeinflussen. Es werden verschiedene Auslöser wie Verschiebungen in den Märkten (Displacements) sowie verstärkende Mechanismen wie Finanzliberalisierung, Kreditwachstum, Feedback-Schleifen und die Rolle der Medien analysiert.

Das fünfte Kapitel widmet sich den psychologischen Faktoren, die Blasenbildung und -entwicklung beeinflussen. Es werden verschiedene "Animal Spirits" wie Vertrauen, Fairness, Korruption, Geldillusion und Geschichten (Stories) beleuchtet, die eine wichtige Rolle bei der Entstehung von irrationalem Verhalten in den Märkten spielen.

Schlüsselwörter

Die Schlüsselwörter und Schwerpunktthemen des Textes umfassen Wirtschaftsblasen, Finanzmärkte, Spekulation, Finanzliberalisierung, Kreditwachstum, Regulierung, Vertrauen, Fairness, Korruption, Geldillusion, Feedback-Schleifen, Ansteckungseffekte, Effizienzmarkthypothese, agentenbasierte Modelle, Wirtschaftspolitik, Zentralbanken, Tobin-Steuer, Bretton-Woods-System, Lender of Last Resort.

• Université: University of Bamberg
• Cours: Volkswirtschaftslehre Dynamische Wirtschaftspolitik
• Note: 1,3
• Auteur: Sophia Kuehnlenz (Auteur)
• Année de publication: 2013
• Pages: 63
• N° de catalogue: V264862
• ISBN (ebook): 9783656542469
• ISBN (Livre): 9783656543121
• Langue: anglais
• mots-clé: Animal Spirits, Economic Policy, Financial Markets, Confidence, Economic Bubbles, Housing Bubble, Dotcom Bubble, Japanese Asset Price Bubble, Financial Market Bubble, Speculation, Subprime Crisis, Lost Decade, Rating Agencies