Obwohl es viele betriebs- und volkswirtschaftliche Werke und Studien zu den Bestimmungsfaktoren der Kapitalstruktur von Unternehmen in der allgemeinen Unternehmensfinanzierung gibt, existieren nur wenige Arbeiten, die sich mit den Determinanten der Finanzierungsstruktur von Leveraged Buyouts und insbesondere den Determinanten für den Einsatz von High-Yield Bonds im Rahmen der Akquisitionsfinanzierung beschäftigen.
Ziel dieser Arbeit ist daher, die Faktoren, welche einen Einsatz von High-Yield Bonds im Rahmen der Akquisitionsfinanzierung begünstigen, zu identifizieren und die Vor- und Nachteile von High-Yield Bonds gegenüber Mezzanine-Finanzierungen als Konkurrenzprodukt vorzustellen.
Hierzu sollen zunächst die gängigen Finanzierungsschichten von Leveraged Buyouts in Europa vorgestellt und High-Yield Bonds bzw. Mezzanine-Finanzierungen im Rahmen der Nachrangkapitalschicht in dieses Schema eingeordnet werden.
Anschließend sollen die wesentlichen Determinanten für den Einsatz von Nachrangkapital identifiziert werden, woraufhin eine Abgrenzung von High-Yield Bonds und Mezzanine-Kapital im Rahmen der Nachrangkapitalschicht vorgenommen und anhand dessen die wesentlichen Kriterien für die Wahl zwischen diesen beiden Alternativen herausgearbeitet werden sollen.
Abschließend sollen die aktuellen Marktentwicklungen vorgestellt und ein Ausblick auf die nähere Zukunft von High-Yield Bonds als Finanzierungsinstrument von Leveraged Buyouts gegeben werden.
Inhaltsverzeichnis
Abkürzungsverzeichnis
Abbildungsverzeichnis
Tabellenverzeichnis
1. Einführung
2. Finanzierungsinstrumente von Leveraged Buyouts
2.1. Grundstruktur einer Buyout-Transaktion
2.2. Finanzierungsschichten und Produkte
2.2.1. (Wirtschaftliches) Eigenkapital
2.2.2. Fremdkapital
2.2.2.1. Senior Debt
2.2.2.2. Second Lien Loans/Notes
2.2.2.3. Bridge Loans
2.2.3. Nachrangkapital (Subordinated Debt)
2.2.3.1. Vertragliches bzw. strukturelles Nachrangverhältnis
2.3. Zusammenfassende Darstellung der Finanzierungsschichten
3. Determinierende Faktoren für den Einsatz von High-Yield Bonds
3.1. Determinanten für den Einsatz von Nachrangkapital
3.2. High-Yield Bonds vs. Mezzanine
3.2.1. High-Yield Bonds im Überblick
3.2.1.1. High-Yield Bonds in Europa und den USA
3.2.2. Mezzanine-Kapital im Überblick
3.2.3. Gegenüberstellung der Finanzierungsoptionen und Ableitung der Deter-minanten für die Wahl zwischen Mezzanine und High-Yield Bonds
3.2.4. Aktuelle Marktentwicklungen
4. Zusammenfassung der Ergebnisse und Ausblick
Literaturverzeichnis
Eidesstattliche Versicherung
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