In den letzten Jahrzehnten hat eine fortlaufende Deregulierung und Liberalisierung der Finanz- und Kapitalmärkte stattgefunden, denn auch an ihnen ist die Globalisierung nicht unmerklich vorübergegangen. Dies hat zu einer wirtschaftlichen Verkettung der einzelnen Länder geführt und somit zu vermehrten Anlagemöglichkeiten für die Marktteilnehmer. Durch diese zusätzlichen Anlagealternativen sind eine bessere Diversifikation und eine Risikoreduktion des Aktienportfolios möglich.
Doch trotz der Vorteile internationaler Diversifikation wurde Anfang der 90er Jahre des letzten Jahrhunderts festgestellt, dass die meisten Investoren diese nicht ausschöpfen, sondern einen sehr großen Anteil ihres Portfolios in Aktien aus dem Heimatland halten. Diese Tendenz wird in der ökonomischen Literatur „Home Bias“, aber auch „Home Bias puzzle“ oder „Equity Home Bias“ genannt. Somit verfolgen die meisten Investoren eine Strategie der Akzeptanz von zusätzlichem Risiko durch eine nicht ausreichende Streuung auf verschiedene internationale Aktienwerte.
Das Ziel dieser Arbeit ist es zu analysieren, wie ausgeprägt der Home Bias weltweiter Investoren ist, welche Ursachen dieses Phänomen hat und welche Folgen daraus resultieren. Da der Home Bias in Bondportfolios weniger ausgeprägt ist, beschränkt sich die Analyse auf die Untersuchung von Aktienportfolios.
Inhaltsverzeichnis
Abbildungsverzeichnis
Tabellenverzeichnis
1. Einleitung
2. Theoretische Grundlagen – die Kapitalmarkttheorie
2.1. Die klassische Portfoliotheorie
2.2 Das Capital Asset Pricing Model (CAPM)
2.3 Das International Asset Pricing Model (IAPM)
2.4 Vorteilhaftigkeit internationaler Diversifikation
3. Beschreibung des Home Bias
3.1 Definition des Home Bias
3.2 Das Ausmaß des Home Bias
3.3 Messung des Home Bias
3.4. Home Bias unter Einbeziehung von Humankapital
4. Ursachen des Home Bias
4.1 Rationale Erklärungsansätze
4.1.1 Monetäre und regulative Investitionsbarrieren
4.1.2 Hedging gegen Inflationsrisiko
4.1.3 Asymmetrische Informationsverteilung
4.2 Verhaltenswissenschaftliche Erklärungsansätze
4.2.1 Relativer Optimismus
4.2.2 Ambiguitätsaversion
4.2.3 Weitere Erklärungsansätze
5. Auswirkungen des Home Bias
6. Fazit
Literaturverzeichnis
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