Sowohl privaten als auch institutionellen Investoren stellen die Finanzmärkte eine Vielzahl an Möglichkeiten zur Verfügung entsprechend ihrer Rendite- und Risikoprämissen Investitionen zu tätigen. Dabei reicht die Auswahl von Bundesanleihen oder Geldmarktfonds
über Aktien und Anleihen bis hin zu innovativen Finanzinstrumenten wie Zertifikaten oder Optionsscheinen. Die gute Entwicklung am Markt für Unternehmensanleihen sorgt zunehmend für Aufsehen. Insbesondere seit der Finanzkrise haben sich Unternehmensanleihen besser entwickelt als Aktien.
Im Rahmen der vorliegenden Arbeit werden aus der Sicht von Investoren Unternehmensanleihen und Aktien miteinander verglichen, um eine Aussage hinsichtlich der Vorteilhaftigkeit einer Anlageform zu erhalten.
Zunächst erfolgt im zweiten Kapital eine kurze Einführung in das Finanzmanagement. Neben der Definition von Erträgen, Renditen und Risiken wird hier das Spannungsverhältnis zwischen Chancen und Risiken bei Investments deutlich. Zur Beurteilung der
Vorteilhaftigkeit einer Anlageform wird eine geeignete Rendite-Kennzahl vorgestellt. Im dritten Kapitel erfolgt zunächst die nähere Bestimmung des Begriffs Unternehmensanleihe.
Anschließend wird ein Überblick der wichtigsten Entwicklungen am Markt für Unternehmensanleihen seit der Euro-Einführung gegeben. Darin werden auch die möglichen Gründe der positiven Marktentwicklung seit der Finanzkrise erwähnt. Im
vierten Kapitel werden Unternehmensanleihen und Aktien miteinander verglichen. Dafür erfolgt zunächst ein Vergleich der Rechte und Pflichten aus Unternehmens- und Investorensicht. Darauf aufbauend werden im nächsten Abschnitt die verschiedenen Einflussgrößen der Preisbildung behandelt. Anschließend wird in einem Beobachtungszeitraum von 10 Jahren die Entwicklung von europäischen Unternehmensanleihen und Aktien gegenüberstellt. Als repräsentative Vergleichsindizes werden für europäische Aktien der >>EuroStoxx 50 (RETURN)<< Index und für Unternehmensanleihen der
>>iBoxx EUR CORPORATES OVERALL INDEX (TOTAL RETURN)<< Index verwendet.
Zudem werden für beide Indizes die durchschnittliche Rendite, Varianz und Standardabweichung ermittelt und miteinander verglichen. Im letzten Abschnitt können auf Basis der Berechnungen entsprechende Chance-Risiko-Profile entwickelt und miteinander verglichen werden. Die Arbeit schließt mit einem Fazit ab, in der alle Kapitel
kurz zusammengefasst werden und abschließend eine Antwort für die Fragestellung formuliert wird.
Inhaltsverzeichnis
Abkürzungsverzeichnis
Darstellungsverzeichnis
1 Einleitung
2 Eine kurze Einführung in das Finanzmanagement
2.1 Wie entstehen Renditen und was sind Risiken?
2.2 Das magische Dreieck der Geldanlage
2.3 Eine risikoadjustierte Rendite-Kennzahl
3 Definition und Marktentwicklung von Unternehmensanleihen
3.1 Was sind Unternehmensanleihen?
3.2 Der Markt für Unternehmensanleihen
4 Unternehmensanleihen versus Aktien
4.1 Vergleich der Ausstattungsmerkmale
4.2 Vergleich der Einflussgrößen auf die Preisbildung
4.3 Gegenüberstellung: iBoxx Corporates Overall vs. EuroStoxx 50
4.4 Chance-Risiko-Profile im Vergleich
5 Fazit
Literaturverzeichnis
Anhang
Häufig gestellte Fragen
Was ist der Unterschied zwischen Unternehmensanleihen und Aktien?
Aktien verbriefen einen Anteil am Eigenkapital eines Unternehmens, während Unternehmensanleihen (Corporate Bonds) Fremdkapital darstellen, bei dem der Investor zum Gläubiger wird.
Welche Risiken gibt es bei Investments in Corporate Bonds?
Die Hauptrisiken sind das Emittentenrisiko (Zahlungsunfähigkeit des Unternehmens), das Zinsänderungsrisiko und das Liquiditätsrisiko am Markt.
Was beschreibt das „magische Dreieck“ der Geldanlage?
Es stellt das Spannungsverhältnis zwischen den drei Zielen Sicherheit, Rendite und Liquidität dar, die nie alle gleichzeitig maximiert werden können.
Warum haben sich Unternehmensanleihen seit der Finanzkrise positiv entwickelt?
Niedrige Zinsen für Staatsanleihen trieben Investoren auf der Suche nach Rendite zu Unternehmensanleihen, was die Kurse steigen ließ und die Finanzierungskosten für Firmen senkte.
Was ist eine risikoadjustierte Rendite-Kennzahl?
Diese Kennzahl setzt die erzielte Rendite ins Verhältnis zum eingegangenen Risiko (Volatilität), um die tatsächliche Vorteilhaftigkeit einer Anlageform besser bewerten zu können.
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- Süleyman Yücel (Autor), 2011, Corporate Bonds, Múnich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/180623
