In December 2019, the world confronted the outbreak of the SARS-CoV-2 virus, leading to the global spread of COVID-19. The subsequent pandemic, declared by the World Health Organization on March 11, 2020, triggered unprecedented economic uncertainty, causing substantial upheaval in financial markets worldwide. Major indices, including the S&P 500 and DAX 30, recorded significant losses within a short span.
This paper examines the role of corporate social responsibility (CSR) in influencing stock performance during the COVID-19 crisis, focusing on European companies. CSR, defined as "the responsibility of enterprises for their impact on society" by the European Commission, has been suggested as a potential factor in protecting shareholder wealth during crises. The study aims to assess whether companies engaged in CSR activities exhibit better resilience during economic downturns.
The research question driving this study is straightforward: Can engagement in corporate social responsibility shield shareholder wealth from the adverse effects of an economic crisis, mitigating tail risk for European companies? To answer this question, the study analyzes the performance of 428 European companies during the COVID-19 crisis (February 20 - March 23, 2020) and the subsequent recovery period (March 24 - December 31, 2020).
The methodology involves cross-sectional regressions, considering performance measures such as abnormal and raw stock returns, as well as idiosyncratic and stock volatility. CSR performance is approximated using Refinitiv's environmental, social, and governance (ESG) scores for 2019. The analysis includes a set of control variables covering risk, accounting metrics, and corporate governance measures.
This study contributes to the existing literature by exploring the relationship between CSR engagement and stock performance, specifically in the context of the COVID-19 crisis. The subsequent sections delve into the literature review, data description, methodology, empirical results, and a detailed discussion of the findings.
Inhaltsverzeichnis
-
- Index of Symbols
- List of Abbreviations
- List of Tables
- List of Figures
- List of Tables - Appendix A
- List of Figures - Appendix B
- Introduction
- Literature Review
- Corporate Social Responsibility
- CSR and Corporate Financial Performance
- CSR in Times of Crisis pre-COVID-19 Crisis
- CSR in Times of Crisis post-COVID-19 Crisis
- Data, Variables: and Sample Construction
- CSR Ratings
- Stock Market Data
- Market-based Measures of Risk
- Accounting-based Measures of Performance and Financial Position.
- Corporate Governance Measures
- Additional Relevant Variables
- Sample Construction and Summary Statistics
- Methodology
- Model Specification
- Validity
- Omitted Variable Bias
- Selection Bias
- Multicollinearity
- Heteroskedasticity
- Empirical Results
- Performance during the Crisis Period
- Abnormal Stock Returns
- Raw Stock Returns
- Volatility Measures
- Performance during the Recovery Period
- Retum Measures
- Volatility Measures
- Specification Checks
- Different CSR Measures
- Further Specification Checks.
- Performance during the Crisis Period
- Discusslon
- Conclusi on
- Appendix A
- Appendix B
- References A — Books: Book Chapters: Joumal Alticles: Newspaper Alticles and Reports
- References B — Intemet Sources
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Die vorliegende Arbeit untersucht die Beziehung zwischen dem Engagement von Unternehmen in der Corporate Social Responsibility (CSR) und der Performance von europäischen Unternehmen während der COVID-19-Krise. Die Arbeit zielt darauf ab, die Hypothese zu überprüfen, ob CSR als Schutzschild für das Vermögen von Aktionären in Zeiten wirtschaftlicher Krisen dienen kann und das Tail-Risk für europäische Unternehmen minimiert.
- Die Arbeit untersucht die Beziehung zwischen CSR und der Performance von europäischen Unternehmen während der COVID-19-Krise.
- Die Arbeit analysiert die Auswirkungen von CSR auf die Renditen und die Volatilität der Aktien von europäischen Unternehmen.
- Die Arbeit untersucht die Rolle der verschiedenen ESG-Säulen (Umwelt, Soziales, Governance) in Bezug auf ihre Auswirkungen auf die Performance von Unternehmen.
- Die Arbeit berücksichtigt die Auswirkungen der COVID-19-Krise auf die Performance von Unternehmen in verschiedenen Sektoren und Ländern.
- Die Arbeit untersucht die Robustheit der Ergebnisse unter Verwendung verschiedener ESG-Metriken und Kontrollvariablen.
Zusammenfassung der Kapitel
Das erste Kapitel führt in das Thema der Arbeit ein und erläutert die Forschungsfrage, die untersucht werden soll. Es wird ein Überblick über die relevanten Theorien und die aktuelle empirische Literatur gegeben. Das zweite Kapitel bietet eine detaillierte Zusammenfassung der bisherigen Literatur zur CSR und ihrer Beziehung zur finanziellen Performance von Unternehmen. Es werden die wichtigsten Definitionen von CSR sowie die zentralen Theorien und empirischen Befunde zum Zusammenhang zwischen CSR und finanzieller Performance dargestellt. Darüber hinaus werden die Auswirkungen von CSR in Zeiten wirtschaftlicher Krisen, insbesondere im Kontext der COVID-19-Krise, untersucht.
Das dritte Kapitel beschreibt die verwendeten Daten, Variablen und die Konstruktion der Stichprobe. Es werden die einzelnen Variablen, die zur Messung der CSR-Performance, der finanziellen Performance und anderer relevanter Faktoren verwendet werden, erläutert. Darüber hinaus wird die Stichprobe von europäischen Unternehmen, die für die Analyse ausgewählt wurde, detailliert beschrieben.
Das vierte Kapitel erläutert die verwendete Methodik. Es wird das Regressionsmodell vorgestellt, das zur Untersuchung der Beziehung zwischen CSR und finanzieller Performance eingesetzt wird. Darüber hinaus werden die wichtigsten Annahmen des Modells sowie die potenziellen Probleme, die die Gültigkeit der Ergebnisse beeinflussen könnten, diskutiert.
Das fünfte Kapitel präsentiert die Ergebnisse der Regressionsanalysen. Es wird untersucht, ob ein signifikanter Zusammenhang zwischen den ESG-Scores und den Performance-Metriken während der COVID-19-Krise und der anschließenden Erholungsphase besteht. Die Ergebnisse werden für verschiedene Modellvarianten und verschiedene ESG-Metriken dargestellt und diskutiert.
Das sechste Kapitel diskutiert die Ergebnisse der Arbeit im Kontext der bestehenden Literatur und bietet Erklärungen für die beobachteten Ergebnisse. Es werden die wichtigsten Erkenntnisse der Arbeit zusammengefasst und die Implikationen für Investoren und Unternehmen aufgezeigt.
Das siebte Kapitel fasst die wichtigsten Ergebnisse der Arbeit zusammen und stellt die wichtigsten Schlussfolgerungen dar. Es werden die Grenzen der Arbeit und die Möglichkeiten für zukünftige Forschung aufgezeigt.
Schlüsselwörter
Die Schlüsselwörter und Schwerpunktthemen des Textes umfassen Corporate Social Responsibility (CSR), ESG-Scores, COVID-19-Krise, europäische Unternehmen, Aktienperformance, Renditen, Volatilität, Tail-Risk, ESG-Säulen, Stakeholder-Engagement, Investitionsentscheidungen, Portfolio-Management.
- Arbeit zitieren
- Julian Veil (Autor:in), 2022, Corporate Social Responsibility and Stock Resilience. An Examination of European Companies during the COVID-19 Crisis, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/1437724
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