„Unbestritten gilt der deutsche Mittelstand als zentrales Element der sozialen Marktwirtschaft und ein Erfolgsfaktor des deutschen Wirtschaftswunders in der Nachkriegszeit.“ Dieses Zitat beschreibt zutreffend die volkswirtschaftliche Bedeutung der mittelständischen Unternehmen und damit indirekt die Bedeutung der Finanzierung dieser Unternehmen. Jedoch sieht sich der deutsche Mittelstand veränderten Rahmenbedingungen auf dem Kredit- und Kapitalmarkt ausgesetzt. Insbesondere die Auswirkungen der Eigenkapitalrichtlinie Basel II des Baseler Ausschusses zur Eigenkapitalvereinbarung, die die risikoadjustierte Bepreisung von Krediten voraussetzt sowie die Verschärfung der Kreditvergabepraxis der Banken, infolge der aktuellen Finanzkrise, haben dem stark von Bankkrediten abhängenden Mittelstand den Zugang zu Finanzmittel erschwert. Hinsichtlich dieser Rahmenbedingungen gilt es nun die gegenwärtigen Finanzierungsstrukturen, insbesondere im Hinblick auf Alternativen, zu überdenken. Ziel dieser Seminararbeit ist es Finanzierungsalternativen zur herkömmlichen Bankfinanzierung aufzuzeigen und anhand finanzwirtschaftlicher Entscheidungskriterien zu bewerten. Hierbei handelt es sich um ausgewählte Instrumente der Fremdkapital- und Mezzanine Kapitalfinanzierung. Ausgehend von der Tatsache, dass mittelständische Unternehmen aus Gründen des damit verbundenen Souveränitätsverlustes kaum auf Finanzierung durch Eigenkapital wie Börsengang oder Aufnahme zusätzlicher Gesellschafter zurückgreifen, werden diese innerhalb der vorliegenden Arbeit nicht weiter betrachtet.
Zu Beginn wird die aktuelle Situation des Mittelstandes dargestellt. Anschließend werden finanzwirtschaftliche Ziele und Rahmenbedingungen näher beleuchtet, welche gleichzeig als Bewertungskriterien dienen sollen, um die im vierten Kapitel dargestellten bankenunabhängigen Finanzierungsalternativen miteinander vergleichen zu können. Dieser Vergleich soll eine erste Orientierung zur Entscheidungsfindung bezüglich einer geeigneten Alternative zur Finanzierung mittelständischer Unternehmen ermöglichen und bildet den Abschluss dieser Arbeit.
Inhaltsverzeichnis
I. Einleitung
II. Der Mittelstand – aktuelle Situation
1. Definition
2. Gegenwärtige Finanzierungsstrukturen im Mittelstand
3. Auswirkungen der globalen Finanzmarktkrise auf den Mittelstand
III. Ziele und Rahmenbedingungen
1. Finanzwirtschaftliche Ziele
a.) Erhalt der Unabhängigkeit
b.) Aufrechterhaltung der Liquidität
c.) Erhalt der Sicherheit
d.) Maximierung der Rentabilität
2. Ausgewählte aufsichtsrechtliche Rahmenbedingungen
a.) Prospektpflicht für Wertpapiere
b.) Prospektpflicht für Vermögensanlagen
3. Bewertungsschema
IV. Bankenunabhängige Finanzierungsalternativen
1. Fremdfinanzierung
a.) Schuldverschreibungen
b.) Schuldscheindarlehen
c.) Asset Backed Securities (ABS)
d.) Mitarbeiterdarlehen
2. Mezzanine Kapital
a.) Stille Gesellschaft
b.) Genussrechte
c.) Nachrangdarlehen
d.) Wandelschuldverschreibungen
V. Vergleich und Bewertung der Alternativen nach ausgewählten finanzwirtschaftlichen Zielen
1. Erhalt der Unabhängigkeit
2. Aufrechterhaltung der Liquidität
3. Erhalt der Sicherheit
4. Maximierung der Rentabilität
5. Schlussbetrachtung
VI. Fazit
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Arbeit untersucht bankenunabhängige Finanzierungsalternativen für den deutschen Mittelstand vor dem Hintergrund der durch Basel II und die globale Finanzkrise erschwerten Kreditvergabepraxis. Das zentrale Ziel ist es, verschiedene Instrumente der Fremd- und Mezzanine-Kapitalfinanzierung anhand spezifischer finanzwirtschaftlicher Kriterien zu bewerten, um mittelständischen Unternehmen eine Orientierungshilfe bei der Finanzierungswahl zu bieten.
- Analyse der aktuellen Finanzierungssituation deutscher mittelständischer Unternehmen
- Definition finanzwirtschaftlicher Bewertungskriterien (Unabhängigkeit, Liquidität, Sicherheit, Rentabilität)
- Darstellung von Fremdfinanzierungsinstrumenten (u.a. Anleihen, ABS, Mitarbeiterdarlehen)
- Analyse von Mezzanine-Kapitalformen (u.a. Stille Gesellschaft, Genussrechte, Nachrangdarlehen)
- Vergleichende Bewertung der Alternativen zur Unterstützung der Entscheidungsfindung
Auszug aus dem Buch
a.) Prospektpflicht für Wertpapiere
Ein Prospekt soll dem potentiellen Anleger die notwendigen Informationen liefern, damit dieser die mit einem Anlageprodukt verbundenen Risiken besser beurteilen und seine Anlageentscheidung fundiert treffen kann. Der Prospekt muss bestimmte Angaben über den Emittenten, die Prospektverantwortlichen und die angebotenen Wertpapiere enthalten.
Ausgenommen von der Verpflichtung zur Veröffentlichung eines Prospekts, nach § 3 Abs. 2 WpPG, sind Wertpapiere, die sich ausschließlich an qualifizierte Anleger richten oder die sich in jedem Staat des europäischen Wirtschaftsraumes an weniger als 100 nicht qualifizierte Anleger richten, bzw. die sich an Anleger richten, die bei jedem gesonderten Angebot Wertpapiere ab einem Mindestbetrag von 50.000 € pro Anleger erwerben können. Außerdem besteht keine Prospektpflicht für Wertpapiere, die eine Mindeststückelung von 50.000 € haben oder bei solchen, die einen Verkaufspreis von 100.000 € für alle angebotenen Wertpapiere unterschreiten.
Zusammenfassung der Kapitel
I. Einleitung: Diese Einleitung führt in die volkswirtschaftliche Bedeutung des Mittelstands ein und begründet die Notwendigkeit, aufgrund veränderter Rahmenbedingungen wie Basel II bankenunabhängige Finanzierungsalternativen zu prüfen.
II. Der Mittelstand – aktuelle Situation: Hier werden Definitionen des Mittelstands erläutert und die Abhängigkeit von Bankkrediten im Kontext der Finanzkrise kritisch analysiert.
III. Ziele und Rahmenbedingungen: Dieses Kapitel definiert die vier zentralen finanzwirtschaftlichen Bewertungskriterien und erläutert relevante aufsichtsrechtliche Bestimmungen wie die Prospektpflicht.
IV. Bankenunabhängige Finanzierungsalternativen: Es erfolgt eine detaillierte Vorstellung verschiedener Instrumente der Fremdfinanzierung sowie des Mezzanine-Kapitals.
V. Vergleich und Bewertung der Alternativen nach ausgewählten finanzwirtschaftlichen Zielen: In diesem Teil werden die vorgestellten Finanzierungsformen anhand des entwickelten Schemas bewertet und in einer zusammenfassenden Tabelle gegenübergestellt.
VI. Fazit: Das Fazit fasst die Ergebnisse zusammen und prognostiziert, dass der Bankkredit trotz neuer Alternativen für den Mittelstand auf absehbare Zeit das Hauptfinanzierungsinstrument bleibt.
Schlüsselwörter
Mittelstand, Finanzierung, Bankfinanzierung, Fremdkapital, Mezzanine-Kapital, Basel II, Prospektpflicht, Finanzkrise, Unabhängigkeit, Liquidität, Rentabilität, Sicherheit, Unternehmensfinanzierung, Kapitalmarkt, Anleihen.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit befasst sich mit der Finanzierung von mittelständischen Unternehmen in Deutschland unter Berücksichtigung bankenunabhängiger Finanzierungsformen.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die zentralen Themen sind die Analyse der aktuellen Finanzierungssituation, die Vorstellung von Fremd- und Mezzanine-Kapital sowie deren vergleichende Bewertung.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Ziel ist es, alternative Finanzierungsinstrumente aufzuzeigen und anhand von vier finanzwirtschaftlichen Kriterien zu bewerten, um eine Entscheidungsgrundlage für den Mittelstand zu schaffen.
Welche wissenschaftliche Methode wurde verwendet?
Es wurde ein deduktives Bewertungsschema entwickelt, das die verschiedenen Finanzierungsformen anhand einer Skala (Notenvergabe) nach den Zielen Unabhängigkeit, Liquidität, Sicherheit und Rentabilität vergleicht.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die Vorstellung von Fremdkapitalinstrumenten (z.B. Schuldverschreibungen, ABS) und Mezzanine-Kapitalformen (z.B. Genussrechte, stille Beteiligungen) sowie deren systematische Bewertung.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Wesentliche Begriffe sind Mittelstand, Finanzierungsalternativen, Mezzanine-Kapital, Eigenkapitalquote und finanzwirtschaftliche Bewertungskriterien.
Warum spielt die Prospektpflicht eine so große Rolle?
Die Prospektpflicht ist für den Mittelstand von Bedeutung, da sie einen erheblichen Kostenfaktor bei der Kapitalaufnahme darstellt, der eine Finanzierung erst ab einer bestimmten Größenordnung rentabel macht.
Welche Rolle spielt das Mezzanine-Kapital für die Liquidität?
Mezzanine-Kapital erweist sich bei dem Kriterium Liquidität als vorteilhaft, da die Instrumente flexibler gestaltet werden können, insbesondere hinsichtlich einer erfolgsabhängigen Vergütung.
Warum schneiden die meisten Alternativen bei der Rentabilität schlecht ab?
Die hohen einmaligen und laufenden Kosten, die unter anderem aus Prospektierung und Emissionsverfahren resultieren, führen zu einer negativen Bewertung bei der Maximierung der Rentabilität.
- Quote paper
- Dimitrij Miling (Author), 2009, Bankenunabhängige Finanzierungen für den Mittelstand. Fremd- und Mezzanine Kapital, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/133224
