Portfoliooptimierung durch den Einsatz von Optionen

Hausarbeit (Hauptseminar) , 2008 , 60 Seiten , Note: 1,3

BWL - Investition und Finanzierung

Die vorliegende Arbeit hat die Zielsetzung, die verschiedenen Konzepte der Portfoliooptimierung durch Optionen darzustellen, zu analysieren und letztendlich
eine Konklusion zu ziehen, ob und für wen der Einsatz von Optionen zur Portfoliooptimierung sinnvoll ist. Damit eine detaillierte und wissenschaftlich fundierte Analyse und Beurteilung der Portfoliooptimierung durch Optionen vorgenommen werden kann, beschränken sich die fortfolgenden Ausführungen, aufgrund des limitierten Umfangs der Arbeit, auf die Betrachtung und die Analyse der Portfoliooptimierung durch Optionen von Aktienportfolios. Zu Beginn wird innerhalb des zweiten Kapitels das Fundament für ein portfoliotheoretisches Grundverständnis – durch die Darlegung des Portfolio-Selection-Modells von Markowitz, dem Shortfall-Ansatz von Roy und dem Index
Modell von Sharpe – geschaffen. Anschließend wird eine Systematisierung des Portfolio-Risikobegriffs, in seine beiden Komponenten – systematisches sowie unsystematische Risiko – vorgenommen. Im Dritten Kapitel werden die Grundlagen zum Verständnis der Wirkungsweise von Optionen innerhalb der Portfoliooptimierung geschaffen. Zunächst wird eine
Einordnung der Optionen innerhalb des Derivatemarktes angestellt, bevor die Optionen, sowie ihre vier Grundoptionspositionen – aus denen sich die Optimierungsstrategien im vierten Kapitel zusammensetzen – definiert und näher erläutert werden.
Im Anschluss werden die preisdeterminierenden Einflussfaktoren von Optionen anhand der Black-Scholes-Formel analysiert, bevor darauf basierend, die Sensitivitätskennziffern von Optionen hergeleitet werden. Im vierten Kapitel wird durch die Veranschaulichung und Analyse der verschiedenen Portfoliooptimierungsstrategien durch den Einsatz von Optionen, eine Synthese, der in den Kapiteln zwei und drei erworbenen Grundkenntnisse, vorgenommen. Dabei werden sowohl antizyklische Chancenstrategien, wie das Covered-Call-Writing (CCW), als auch Portfolio-Insurance-Konzepte, wie das Protective-Put-Buying (PPB), die Kombinationsmöglichkeiten des PPB und CCW,
sowie die Kombination von Long-Calls mit sicheren Anlagen (90/10-Strategie), erläutert. Innerhalb des Protective-Put-Buyings werden die Möglichkeiten der Strategieimplementierung, durch die Verwendung eines Fixed-Hedges bzw. des Delta-Hedgings, erläutert. Die Kombinationsmöglichkeiten des CCW und des PPB werden anschließend anhand des Collars und seines Spezialfalls – dem Gamma- Hedging – näher analysiert.

Inhaltsverzeichnis

• Aufbau der Arbeit
• Portfoliotheoretische Grundlagen
• Portfolio-Selection-Modell (Markowitz)
• Annahmen
• Rendite, Risiko und Korrelation
• Effiziente Portfoliokonstellationen
• Shortfall-Ansatz (Roy)
• Index-Modell (Sharpe)
• Systematisches Risiko
• Unsystematisches Risiko
• Optionen
• Einordnung von Optionen innerhalb des Derivatemarktes
• Optionsdefinition
• Optionspositionen
• Long-Call
• Short-Call
• Long-Put
• Short-Put
• Preisbildung
• Innerer Wert und Zeitwert
• Einflussfaktoren des Optionspreises
• Black-Scholes-Modell
• Sensitivitätskennzahlen
• Delta
• Gamma
• Omega
• Rho
• Theta
• Vega
• Portfoliooptimierung durch Optionen
• Ausgangssituation
• Optimierungsstrategien durch Optionen
• Covered-Call-Writing (CCW)
• Portfolio Insurance Konzepte
• Protective-Put-Buying (PPB)
• Fixed-Hedge
• Delta-Hedging
• Kombinationen von CCW und PPB
• Collar
• Gamma-Hedging
• Long-Call mit sicherer Anlage (90/10-Strategie)
• Fazit

Zielsetzung und Themenschwerpunkte

Die Seminararbeit befasst sich mit der Portfoliooptimierung durch den Einsatz von Optionen. Ziel ist es, die Möglichkeiten aufzuzeigen, wie Optionen zur Verbesserung der Rendite und Risikoreduktion eines Portfolios eingesetzt werden können. Die Arbeit analysiert die theoretischen Grundlagen der Portfoliooptimierung und die Funktionsweise von Optionen. Im Fokus stehen dabei verschiedene Optimierungsstrategien, die durch den Einsatz von Optionen realisiert werden können.

• Portfoliotheoretische Grundlagen
• Optionen und deren Funktionsweise
• Optimierungsstrategien mit Optionen
• Bewertung von Optionen
• Risikomanagement durch Optionen

Zusammenfassung der Kapitel

Die Arbeit beginnt mit einer Einführung in die Portfoliotheorie und dem Portfolio-Selection-Modell von Markowitz. Es werden die wichtigsten Annahmen des Modells sowie die Konzepte von Rendite, Risiko und Korrelation erläutert. Anschließend werden alternative Ansätze zur Portfoliooptimierung wie der Shortfall-Ansatz von Roy und das Index-Modell von Sharpe vorgestellt.

Im zweiten Teil der Arbeit werden Optionen als Finanzinstrumente näher betrachtet. Es wird die Einordnung von Optionen innerhalb des Derivatemarktes erläutert und die Funktionsweise von Optionen anhand verschiedener Optionspositionen (Long-Call, Short-Call, Long-Put, Short-Put) dargestellt. Die Preisbildung von Optionen wird anhand des Black-Scholes-Modells und der Sensitivitätskennzahlen (Delta, Gamma, Omega, Rho, Theta, Vega) erläutert.

Der dritte Teil der Arbeit widmet sich der Portfoliooptimierung durch den Einsatz von Optionen. Es werden verschiedene Optimierungsstrategien vorgestellt, wie z.B. Covered-Call-Writing, Protective-Put-Buying und Kombinationen aus beiden Strategien. Die Arbeit analysiert die Vor- und Nachteile der einzelnen Strategien und zeigt deren Anwendung in der Praxis auf.

Schlüsselwörter

Die Schlüsselwörter und Schwerpunktthemen des Textes umfassen Portfoliooptimierung, Optionen, Derivate, Risikomanagement, Rendite, Risiko, Korrelation, Black-Scholes-Modell, Covered-Call-Writing, Protective-Put-Buying, Portfolio Insurance, Hedging.

• Hochschule: FOM Essen, Hochschule für Oekonomie & Management gemeinnützige GmbH, Hochschulleitung Essen früher Fachhochschule
• Note: 1,3
• Autor: Timo Schlichting (Autor:in)
• Erscheinungsjahr: 2008
• Seiten: 60
• Katalognummer: V132294
• ISBN (eBook): 9783640383511
• ISBN (Buch): 9783640383054
• Sprache: Deutsch
• Schlagworte: Portfolio, Optionen, Futures, Hedging, Portfoliomanagement, Risikomanagement, Aktien, Kapitalmärkte, Volatilität, Derivate