In den 90er Jahren hat sich in Deutschland und ganz Europa endlich neben den herkömmlichen Bankkrediten eine neue Finanzierungskultur durchgesetzt, die in Großbritannien und den USA seit Jahren Gang und Gäbe ist. Die Venture Capital Finanzierung. Diese Etablierung ermöglichte es, dass sich in ganz Europa Ende des letzten Jahrhunderts eine neue Gründermentalität entwickelte, die neben neuem Schwung auch neuen Optimismus in die Wirtschaft und die gesamte Region brachte.
Da dieser Optimismus allerdings in eine Art ökonomische Blindheit mündete, verlor die New Economy Branche relativ schnell ihren Glanz, die Venture Capital Szene eine Menge Geld und Europa vorerst seine Hoffnung auf einen neuen, starken, innovativen Wirtschaftszweig. Die Frage, die sich in diesem Zusammenhang stellt, ist nicht wie es zu diesem Hype und den darauf folgenden Absturz kommen konnte, sondern zu untersuchen, ob diese Erfahrungen zu einer Umkehr der Planungspsychologie bei den Gründern und der Finanzwelt geführt hat. Eine Umkehr in dem Sinne, dass von utopischen Wachstumsmöglichkeiten Abstand genommen wurde, um die Zukunft wieder auf realistische, ökonomisch begründbare Aspekte zu beschränken und somit zu einer fairen Bewertungsgrundlage zurück zu kehren.
Prinzipiell galt es herauszufinden, ob sich junge, unerfahrene Unternehmen, aufgrund eigener Fehler verkalkulieren oder ob auch eine verallgemeinerbare Struktur durch Markttrends erkennbar ist.
Die Fragestellung ergab sich aus der leichtsinnig scheinenden Art ehemals getätigter Investments der gesamten Venture Capital Branche. Diese schienen letztlich hauptsächlich auf den Börsenboom und den allgemeinen „New-Economy-Hype“ vor dem Jahrtausendwechsel zurückzuführen zu sein. Inwieweit die Auswertungen der Daten aus dem 3i. Archiv Aufschluss über kollektive Fehlplanungen liefern und junge Unternehmen durch genauere Kenntnis ihres Marktes und Ihrer eigenen Fähigkeiten die Planpräzision im Laufe der Jahre erhöhen, sollen in der folgenden Arbeit dargestellt und in ein Konzept zur Minimierung dieser Probleme eingearbeitet werden.
Inhaltsverzeichnis
- Einführung
- Problemstellung und Zielsetzung
- Vorgehensweise und Aufbau
- 3i Plc, Weltmarktführer im Bereich Private Equity und Venture Capital
- Venture Capital
- Begriffsabgrenzung
- Finanzierungstheoretische Einordnung
- Charakteristika der Venture Capital Finanzierung
- Finanzierungsphasen
- Exit-Möglichkeiten
- Idealtypischer Ablauf
- Bewertungsmethoden
- Zukunftserfolgsmodelle
- Marktorientierte Verfahren
- Ziele der Venture Capital Finanzierung
- Erfolgs- und Entwicklungsbewertung der Portfoliounternehmen
- Risikominimierung
- Controlling Venture Capital finanzierter Unternehmen
- Controlling
- Controlling Definition
- Planungen / Reporting
- Begriffserklärung und -abgrenzung
- Reportingstrukturen zwischen Kapitalgeber und VC-Nehmer
- Fehlplanungen
- Fehlerquellen
- Plan-Ist - Abweichungen
- Gründe für Fehlplanungen
- Verkaufscharakter einer Finanzierungsrunde
- Selbsteinschätzung der Gründer
- Externe Faktoren
- Haftung der Gründer
- Principal-Agent-Theorie in Bezug auf das Verhältnis zwischen Investoren und Unternehmen
- Agency Theorie
- Agency Kosten
- Informationsasymmetrien
- Möglichkeiten der Problemlösungen
- Empirische Studie
- Ziel der Analyse
- Vorgehensweise
- Trendstruktur
- Lerneffekte
- Untersuchungsparameter und Grundgesamtheit
- Grundgesamtheit
- Untersuchungsparameter
- Umsatzkennzahl
- Ebit-Kennzahl
- Gross Margin Kennzahl
- Erkenntnisse durch die Auswertung
- Ergebnisse aus der Untersuchung der Grundgesamtheit
- Entwicklung der Planabweichungen von 1999 - 2003
- Umsatz – Fehlplanungen nach Planperiode
- Ebit-Fehlplanungen nach Planperiode
- Gross Margin – Fehlplanungen nach Planperiode
- Interpretation
- Annahmen - Ergebnis Vergleich
- Auswirkungen für die Investoren
- Neuer Ansatz zur Bewertung von Geschäftsmodellen und zur Erhöhung der Plansorgfalt junger Unternehmen
- Realoptionen
- Definition
- Realoptionsmodell
- Verbesserungen durch den Einsatz von Realoptionen
- Zusammenfassung und Ausblick
- Anhang
- Datensätze
- Planbeispiele: Abweichungsberechnung mit Berücksichtigung der Vorzeichen
- Planbeispiele: Abweichungsberechnung ohne Berücksichtigung der Vorzeichen
- Beispielrechnung für Realoptionen
- Literaturverzeichnis
- Analyse von Plan-Abweichungen bei Venture Capital finanzierten Unternehmen
- Identifizierung von Trendstrukturen und Lerneffekten im Zeitverlauf
- Untersuchung der Ursachen und Auswirkungen von Fehlplanungen
- Bewertung von Geschäftsmodellen und Erhöhung der Plansorgfalt junger Unternehmen
- Anwendung der Realoptions-Theorie zur Verbesserung der Planungsgenauigkeit
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Die Diplomarbeit befasst sich mit der Analyse von Plan-Abweichungen bei Venture Capital finanzierten Unternehmen. Ziel ist es, mögliche Trendstrukturen und Lerneffekte im Zeitverlauf zu identifizieren. Die Untersuchung basiert auf dem Portfolio von 3i Deutschland, einem weltweit führenden Unternehmen im Bereich Private Equity und Venture Capital. Die Arbeit analysiert die Abweichungen zwischen den ursprünglichen Planungen und den tatsächlichen Ergebnissen der Unternehmen, um Erkenntnisse über die Ursachen und Auswirkungen von Fehlplanungen zu gewinnen.
Zusammenfassung der Kapitel
Die Arbeit beginnt mit einer Einführung in die Thematik der Venture Capital Finanzierung. Es werden die wichtigsten Begriffe und Konzepte erläutert, sowie die Charakteristika der Venture Capital Finanzierung, einschließlich der Finanzierungsphasen, Exit-Möglichkeiten und Bewertungsmethoden. Anschließend wird das Controlling von Venture Capital finanzierten Unternehmen beleuchtet, wobei die Bedeutung von Planungen und Reporting sowie die Ursachen für Fehlplanungen im Fokus stehen. Die Arbeit untersucht auch die Principal-Agent-Theorie im Kontext des Verhältnisses zwischen Investoren und Unternehmen.
Im empirischen Teil der Arbeit wird eine Analyse der Plan-Abweichungen im Portfolio von 3i Deutschland durchgeführt. Die Untersuchung umfasst die Entwicklung der Planabweichungen von 1999 bis 2003, die Analyse von Umsatz-, Ebit- und Gross Margin-Fehlplanungen sowie die Identifizierung von Lerneffekten. Die Ergebnisse der Analyse werden interpretiert und in Bezug auf die Annahmen der Arbeit gesetzt. Abschließend werden die Auswirkungen der Ergebnisse für die Investoren diskutiert und ein neuer Ansatz zur Bewertung von Geschäftsmodellen und zur Erhöhung der Plansorgfalt junger Unternehmen vorgestellt, der auf der Realoptions-Theorie basiert.
Schlüsselwörter
Die Schlüsselwörter und Schwerpunktthemen des Textes umfassen Venture Capital, Plan-Abweichungen, Trendstrukturen, Lerneffekte, Fehlplanungen, Controlling, Reporting, Principal-Agent-Theorie, Realoptionen, Geschäftsmodelle, Plansorgfalt, Portfolioanalyse, 3i Deutschland, Private Equity, Finanzierungsphasen, Exit-Möglichkeiten, Bewertungsmethoden, Risikominimierung, Erfolgs- und Entwicklungsbewertung.
- Citar trabajo
- Christine Hierl (Autor), 2004, Analyse der Plan-Abweichungen Venture Capital finanzierter Unternehmen bezüglich möglicher Trendstrukturen und Lerneffekten im Zeitverlauf, Múnich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/129326
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