Das Ziel der Forschungsarbeit ist es herauszufinden, welche Bedeutung aktive im Vergleich zu passiven Investmentstrategien im internationalen Kontext haben. Dazu werden die folgenden drei Schwerpunkte als Forschungsfragen behandelt: Welche theoretischen Annahmen aus dem Bereich der neoklassischen und verhaltensorientierten Kapitalmarkttheorie begünstigen aktive oder passive Managementkonzepte? Inwieweit gelingt dem aktiven Investment eine attraktivere Performance in Hinblick auf Rendite, Risiko und Risiko-Rendite-Verhältnis? Wie agieren die Managementstile in unterschiedlichen Marktphasen?
Um diese Forschungsfragen zu beantworten, erfolgt eine quantitative Gegenüberstellung eigens ausgewählter Fonds aus dem aktiven und passiven Bereich. Der quantitative Vergleich zeigt, dass in der Vergangenheit nahezu alle aktiven Anlagestrategien in weltweiten Industrieländern keinen Vorteil gegenüber den passiven Anlagestrategien aufweisen konnten. Auf Märkten in Schwellenländern bestehen hingegen Chancen für das aktive Fondsmanagement. So konnte eine Mehrzahl der untersuchten Fonds eine Überrendite gegenüber dem Markt erzielen. Zudem ist das Agieren aktiver Managementansätze auf Märkten in Schwellenländern deutlich erfolgversprechender als das Agieren auf Märkten in Industrieländern. Die gewonnenen Erkenntnisse zeigen, dass passive wie auch aktive Investmentprodukte in jedem Depot ihre Daseinsberechtigung haben. Folglich sind passive Investments in effizienten Standardmärkten vorzuziehen, während aktive Investments sinnvoll sind, wenn Märkte als ineffizient gelten. Besonders interessant für Investoren ist daher eine Kombination aus aktiven und passiven Investmentprodukten.
Inhaltverzeichnis
Abkürzungsverzeichnis
Abbildungsverzeichnis
Formelverzeichnis
1 Einleitung
1.1 Problemstellung und Zielsetzung
1.2 Vorgehensweise der Untersuchung
2 Theoretische Grundlagen
2.1 Neoklassische Kapitalmarkttheorie
2.1.1 Charakteristika der Investoren und die Effizienzmarkttheorie
2.1.2 Das Capital Asset Pricing Model
2.1.3 Arbitrage Pricing Theory
2.2 Verhaltensorientierte Kapitalmarkttheorie
2.2.1 Ausgewählte Heuristiken
2.2.2 Prospect Theory
2.2.3 Limits to Arbitrage
2.3 Managementstile
2.3.1 Passives Management
2.3.2 Aktives Management
3 Methodik
3.1 Art der Forschung und Vorstellung der Märkte
3.2 Datenerhebung
3.3 Verlauf der Forschung
4 Diskussion und Ergebnisse
4.1 Performanceanalyse Industrieländer
4.2 Performanceanalyse Schwellenländer
4.3 Das Agieren in Industrieländer
4.4 Das Agieren in Schwellenländer
5 Fazit
Anhangverzeichnis
Literaturverzeichnis
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