Die vorliegende Bachelorthesis gibt einen vergleichenden Überblick über die Unterschiede zwischen dem Free Cashflow und dem Flow to Equity. Hierzu werden die DAX Unternehmen als Bewertungsobjekte für eine Szenarien-getriebene empirische Untersuchung herangezogen. Es werden alle relevanten Unternehmen nach dem Free Cashflow und dem Flow to Equity Verfahren bewertet. Die Unterschiede beider Verfahren werden durch Hypothesen geprüft. Sie untersuchen den Einfluss der Fremdkapitalquote zum Marktwert und das lang- bzw. kurzfristige Fremdkapital auf den Flow to Equity.
Die Unternehmenswerte werden für beide Methoden quantitativ untersucht. Die Auffälligkeiten werden zusammengefasst und gegen bestehende wissenschaftliche Erkenntnisse der Bewertungsmethoden untersucht. Die Erkenntnisse der Bachelorthesis sind, dass die beiden Unternehmensbewertungsmethoden oft zu ähnlichen Ergebnissen führen. Höhere Neuaufnahmen von lang- bzw. kurzfristigem Fremdkapital führt zu einem höheren Flow to Equity Unternehmenswert. Die Fremdkapitalquote zum Marktwert ist nicht verantwortlich für einen höheren Flow to Equity. Unter-nehmen mit einer hohen Fremdkapitalquote weisen jedoch die Tendenz zu hohen Neuaufnahmen von Fremdkapital auf. Der größte Unterschied zwischen dem Flow to Equity und dem Free Cashflow kann auf die getrennte Betrachtung des Leistungs- und Finanzierungsbereich zurückgeführt werden. Das Ergebnis wird in unterschiedliche Handlungsempfehlungen abgeleitet. Die Ergebnisse beweisen, dass es nicht die eine „richtige“ Unternehmensbewertungsmethode gibt. Jede Unternehmensbewertung muss situativ betrachtet werden, um die geeignetste Methode zu finden.
Inhaltsverzeichnis
I Abstract
II Abbildungsverzeichnis
III Formelverzeichnis
IV Abkurzungsverzeichnis
1. Einleitung
2. Uberblick zur Unternehmensbewertung
2.1 Bewertungsanlasse und die Funktionen der Unternehmensbewertung
2.2 Die 7 Grundsatze der Unternehmenswertermittlung
2.3 Unternehmensbewertungsverfahren im Uberblick
3. Grundlagen und Anwendung des Discounted Cashflow Verfahrens
3.1 Das Discounted Cashflow Verfahren im Uberblick
3.2 Gewichteter durchschnittlicher Kapitalkostensatz
3.3 Das Capital Asset Pricing Modell
3.4 Die Anwendung des Free Cashflow Ansatzes
3.5 Die Anwendung des Flow to Equity Ansatzes
4. Methodik und Forschungsdesign
4.1 Methodisches Vorgehen und Hypothesenbildung
4.2 Untersuchungsgegenstand und Limitationen
4.3 Datenerhebung
4.4 Dokumentation und Ergebnisdarstellung der empirischen Untersuchung
4.5 Szenario Bedingungen der empirischen Untersuchung
4.6 Kritik des methodischen Vorgehens
5. Forschungsergebnisse
6. Ergebnisauswertung mit Schlussfolgerung und Handlungsempfehlung
6.1 Interpretation der Auswertung anhand der Hypothesen
6.2 Prufung der Ergebnisse anhand bestehender Theorien
6.3 Handlungsempfehlungen
7. Fazit
Literaturverzeichnis
Anhang
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