Folgt man der vorherrschenden, intensiven Shareholder-Value Diskussion, so gewinnt im Rahmen der Unternehmensführung die Orientierung am Unternehmenswert einen immer höheren Stellenwert. Aber auch bei Unternehmenszusammenschlüssen und der Emission von Aktien ist seine Bestimmung von herausragender Bedeutung. Dementsprechend ist es unumgänglich eine konsistente, praktikable und möglichst zuverlässige Variante zu seiner Ermittlung zur Verfügung zu stellen.
In diesem Kontext soll das Konzept der WACC-Methode vorgestellt werden. Dabei gilt es im Besonderen auch die Facetten des sogenannten Zirkularitätsproblems, sowie die Gründe, die eine Lösung des Problems notwendig machen, darzulegen.
Im Folgenden werden verschiedene, in der aktuellen Literatur diskutierte Lösungen präsentiert, welche auf Basis unterschiedlicher konzeptioneller Ansätze eine Lösung des Zirkularitätsproblems versprechen. Dazu werden die komplexeren Vorschläge jeweils anhand eines Beispiels vorgestellt.
Zu einer abschließenden Evaluierung sollen die Stärken und Schwächen der betrachteten Ansätze aufgezeigt, sowie ein Handlungsvorschlag bezüglich der Wahl des optimalen Verfahrens für die praktische Anwendung gegeben werden.
Inhaltsverzeichnis
- Einführung
- A. Integrierte Betrachtung der WACC
- l. WACC im Rahmen der Unternehmensbewertung
- ll. Ausprägungen des Zirkularitätsproblems
- lll. Praktische Relevanz des Zirkularitätsproblems
- B. Verfahren zur Problemlösung
- l. Klassische Lösungsansätze
- ll. „Roll back" -Verfahren
- lll. Risikoabschlagsverfahren
- C. Kritische Analyse der aufgezeigten Alternativen
- l. Stärken der vorgestellten Lösungsansätze
- ll. Schwächen der vorgestellten Lösungsansätze
- lll. Konklusion aus Stärken und Schwächen
- Fazit
- Literaturverzeichnis
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Die Seminararbeit befasst sich mit dem Zirkularitätsproblem der Weighted Average Cost of Capital (WACC) im Kontext der Unternehmensbewertung. Sie analysiert die verschiedenen Ansätze zur Lösung des Problems, die in der aktuellen Literatur diskutiert werden, und evaluiert deren Stärken und Schwächen. Die Arbeit zielt darauf ab, ein praktikables Verfahren für die Berechnung der WACC in der Praxis zu identifizieren.
- Das Zirkularitätsproblem der WACC
- Verschiedene Lösungsansätze für das Zirkularitätsproblem
- Stärken und Schwächen der Lösungsansätze
- Ein Handlungsvorschlag für die Wahl des optimalen Verfahrens
- Die Bedeutung der WACC im Rahmen der Unternehmensbewertung und Shareholder-Value-Orientierung
Zusammenfassung der Kapitel
Die Einleitung führt in das Thema ein und erklärt die Bedeutung der WACC im Rahmen der Unternehmensbewertung. Das Kapitel A. Integrierte Betrachtung der WACC erläutert die WACC-Methode und das Zirkularitätsproblem, das sich aus dem Zirkelbezug zwischen der Berechnung des Unternehmenswertes und der WACC ergibt. Im Kapitel B. Verfahren zur Problemlösung werden verschiedene Lösungsansätze vorgestellt, darunter die Verwendung einer Zielkapitalstruktur, iterative Verfahren, das „Roll back"-Verfahren und das Risikoabschlagsverfahren. Das Kapitel C. Kritische Analyse der aufgezeigten Alternativen evaluiert die Stärken und Schwächen der einzelnen Ansätze und kommt zu der Schlussfolgerung, dass die iterative Lösung die beste Lösung des Zirkularitätsproblems darstellt. Das Fazit fasst die zentralen Ergebnisse der Arbeit zusammen.
Schlüsselwörter
Die Schlüsselwörter und Schwerpunktthemen des Textes umfassen das Zirkularitätsproblem, die Weighted Average Cost of Capital (WACC), Unternehmensbewertung, Shareholder Value, Zielkapitalstruktur, iterative Verfahren, „Roll back"-Verfahren, Risikoabschlagsverfahren, Discounted Cash Flow, Free Cash Flow, Kapitalkosten, Eigenkapitalkosten, Fremdkapitalkosten, Unternehmenswert, Finanzierungspolitik, Investitionsentscheidungen, Kapitalstruktur, Risikoprämie, Beta-Faktor, Modigliani/Miller Theorie, Adjusted Present Value, Tax Shield.
- Arbeit zitieren
- Michael Pohl (Autor:in), 2002, Das Zirkularitätsproblem der Weighted Average Cost of Capital, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/10307
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