Diese Hausarbeit beschäftigt sich mit der Bestimmung der Kapitalkosten zum Zwecke
der Unternehmensbewertung und der wertorientierten Unternehmenssteuerung.
Die Bestimmung der Kapitalkosten für die Unternehmensbewertung wie für die
wertorientierte Unternehmenssteuerung wird in Theorie und Praxis immer noch kontrovers
diskutiert. So können je nach Bewertungen und Ansätzen unterschiedliche
Kapitalkosten und somit auch verschiedene Unternehmenswerte ermittelt werden.
Ebenso können die Ergebnisse der Kapitalkostenbestimmung zu falschen Schlussfolgerungen
für die wertorientierte Unternehmenssteuerung führen.
Aus diesem Grunde ist die Bestimmung der Kapitalkosten von immenser Wichtigkeit
für die Unternehmensbewertung und soll in dieser Arbeit als Schwerpunkt dargestellt
werden. Im Folgenden werden nach einer Definition des Begriffs Kapitalkosten zunächst
die verschiedenen Herangehensweisen und exemplarisch einige Methoden der
Kapitalkostenermittlung vorgestellt. Darauf aufbauend zeigt das dritte Kapitel die
daraus entstehenden Folgen für die Bewertung von Unternehmen auf, nachdem die
Unternehmensbewertung selbst bzw. ihre Grundzüge kurz erläutert werden. Im anschließenden
vierten Kapitel stehen das Wertmanagement und die wertorientierte
Unternehmenssteuerung im Mittelpunkt. Zudem wird der Einfluss der Kapitalkosten
auf die wertorientierte Steuerung von Unternehmen untersucht. Das Resümee fasst
die gewonnenen Erkenntnisse nochmals zusammen und gibt einen Ausblick auf zukünftigen
Forschungsbedarf. Der Begriff Kapitalkosten wird in der betriebswirtschaftlichen Literatur häufig verwendet
und angeführt, ist aber nicht eindeutig definiert. Das Managementlexikon
nennt Kapitalkosten als die „Kosten des von einem Unternehmen eingesetzten Kapitals“
[BÜHN01, S. 406]. In [PERR02] werden die Kapitalkosten in die Kosten des
Eigen- und des Fremdkapitals getrennt. Die Fremdkapitalkosten sind demnach die
aus dem Kreditverhältnis mit dem Gläubiger entstehenden Aufwendungen einschließlich Abschlussgebühr und Disagio. [PERR02, S. 494] Es handelt sich bei ihnen
um den durchschnittlichen Zinssatz, den ein Unternehmen für verzinsliches
Fremdkapital bezahlen muss.
Eigenkapitalkosten unterscheiden sich im Sinne der Renditeerwartungen der Anteilseigner
nach der personenbezogenen und der firmenbezogenen Konzeption. Bei personenbezogenen
Unternehmen hängen die Kosten von den Anlagemöglichkeiten der
Anteilseigner ab.
Inhaltsverzeichnis
- Einleitung
- Ermittlung der Kapitalkosten
- Klärung des Begriffs Kapitalkosten
- Methoden zur Kapitalkostenbestimmung
- Eigenkapitalkosten
- Capital Asset Pricing Model (CAPM)
- Arbitrage Pricing Theory (APT)
- Methodenvergleich zur Eigenkapitalkostenermittlung
- Fremdkapitalkosten
- Beziehung zwischen Kapitalkosten und Unternehmenswert
- Grundzüge der Unternehmensbewertung
- Auswirkungen der Kapitalkosten auf den Unternehmenswert
- Beziehung zwischen Kapitalkosten und Unternehmenssteuerung
- Wertmanagement und wertorientierte Unternehmenssteuerung
- Einfluss auf die wertorientierte Unternehmenssteuerung
- Beispiel einer wertorientierten Kennzahl: Economic Value Added
- Resümee
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Diese Hausarbeit befasst sich mit der Bestimmung der Kapitalkosten für die Unternehmensbewertung und die wertorientierte Unternehmenssteuerung. Sie untersucht die verschiedenen Ansätze zur Kapitalkostenbestimmung und analysiert deren Auswirkungen auf die Unternehmensbewertung und die Unternehmensführung.
- Definition und Klärung des Begriffs Kapitalkosten
- Analyse verschiedener Methoden zur Kapitalkostenbestimmung
- Einfluss der Kapitalkosten auf die Unternehmensbewertung
- Bedeutung der Kapitalkosten für das Wertmanagement und die wertorientierte Unternehmenssteuerung
- Untersuchung des Zusammenhangs zwischen Kapitalkosten und der Economic Value Added
Zusammenfassung der Kapitel
Das erste Kapitel bietet eine Einführung in die Thematik und die Relevanz der Kapitalkostenbestimmung für die Unternehmensbewertung und -steuerung. Kapitel 2 erläutert den Begriff der Kapitalkosten und stellt verschiedene Methoden zur Berechnung der Eigen- und Fremdkapitalkosten vor. Das dritte Kapitel konzentriert sich auf die Beziehung zwischen Kapitalkosten und Unternehmenswert. Dabei werden die Grundzüge der Unternehmensbewertung dargestellt und die Auswirkungen der Kapitalkosten auf den Unternehmenswert untersucht. Im vierten Kapitel steht das Wertmanagement und die wertorientierte Unternehmenssteuerung im Fokus. Es werden der Einfluss der Kapitalkosten auf die Steuerung von Unternehmen und ein Beispiel für eine wertorientierte Kennzahl, die Economic Value Added, vorgestellt.
Schlüsselwörter
Kapitalkosten, Unternehmensbewertung, wertorientierte Unternehmenssteuerung, Eigenkapitalkosten, Fremdkapitalkosten, Capital Asset Pricing Model (CAPM), Arbitrage Pricing Theory (APT), Unternehmenswert, Wertmanagement, Economic Value Added (EVA)
- Arbeit zitieren
- Markus Hammelmann (Autor:in), 2007, Möglichkeiten zur Bestimmung von Kapitalkosten zum Zwecke der Unternehmensbewertung und wertorientierten Unternehmenssteuerung, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/87969
