Die zunehmende Aufmerksamkeit zum Synergiephänomen in der betriebswirtschaftlichen Literatur und Praxis mag darauf zurückzuführen sein, dass in den Jahren 1996-1998 national und international mehr Akquisitions- und Fusionsvorhaben als jemals in der Vergangenheit in einem vergleichbaren Zeitraum realisiert worden waren. Besonders spektakulär waren bspw. die Übernahmen von den britischen Investmentbanken S.G. Warburg, Barings oder Smith New Court sowie Fusionen von Krupp und Thyssen oder Allianz und AGF. Der Grund dieser Akquisitionswelle ist vor allem im weltweiten Konjunkturaufschwung sowie in den Prozessen der Globalisierung und der damit verbundenen Umstrukturierung ganzer Branchen zu sehen.3 Das weltweite M&A-Transaktionsvolumen im Jahre 2006 betrug rd. 2.200 Mrd. Euro, während seine Marke 2005 bei rd. 1500 Mrd. Euro lag. Das laufende Jahr wird durch ein weiteres Wachstum charakterisiert.4 Allerdings ist ein Unvermögen, die durch M&A-Transaktionen entstehenden Chancen und Risiken in Verbindung mit erhoffter Synergiegewinnung im Vorfeld der Transaktion richtig abzuschätzen, mitverantwortlich für viele erfolglose M&A-Transaktionen.
Inhaltsverzeichnis
- 1. Einleitung
- 2. Die themenrelevanten Aspekte von M&A-Transaktionen
- 2.1 Ausgestaltungsformen von Unternehmenszusammenschlüssen
- 2.2 Positive Synergien als Akquisitionsmotiv
- 2.3 Negative Synergien als Verkaufsursache
- 3. Synergien und ihre Klassifikation
- 3.1 Der Synergiebegriff
- 3.2 Synergieverwandte Konzepte
- 3.2.1 Economies of Scale
- 3.2.2 Kapazitätsauslastungseffekt
- 3.2.3 Lern- und Erfahrungskurveneffekt
- 3.2.4 Economies of Scope
- 3.2.5 Transaktionskostenansatz
- 3.3 Synergiedimensionen
- 3.4 Synergieklassifikation
- 3.4.1 Klassifikation nach der Art
- 3.4.1.1 Güterwirtschaftliche Synergien
- 3.4.1.1.1 Kostensynergien
- 3.4.1.1.2 Wachstumssynergien
- 3.4.1.1.3 Strategische Synergien
- 3.4.1.2 Finanzwirtschaftliche Synergien
- 3.4.1.2.1 Synergien aus Risikoveränderung
- 3.4.1.2.2 Kapitalmarktsynergien
- 3.4.1.3 Steuerliche Synergien
- 3.4.1.3.1 Abschreibung des Kaufpreises
- 3.4.1.3.2 Abschreibung aus einer Fremdfinanzierung
- 3.4.1.3.3 Organschaftsverhältnisse
- 3.4.1.3.4 Nutzung von steuerlichen Verlustvorträgen
- 3.4.1.1 Güterwirtschaftliche Synergien
- 3.4.2 Klassifikation nach dem Funktionsbereich
- 3.4.2.1 Synergien im IT-Bereich
- 3.4.2.2 Synergien im Beschaffungsbereich
- 3.4.2.3 Synergien in Produktion und Logistik
- 3.4.2.4 Synergien in Marketing und Vertrieb
- 3.4.2.5 Synergien in Shared Service und Verwaltung
- 3.4.3 Klassifikation nach der Richtung des Zusammenschlusses
- 3.4.1 Klassifikation nach der Art
- 3.5 Zwischenfazit
- 4. Synergieerfassung
- 4.1 Due Diligence
- 4.2 Synergieevaluation auf der strategischen Ebene
- 4.3 Synergieevaluation auf der operativen Ebene
- 5. Einbeziehung von Synergien bei der leistungswirtschaftlichen Integration eines Kaufobjektes mit Hilfe von Total- und Partialmodellen
- 5.1 Synergieorientierte Bewertung von Kaufobjekten mit Hilfe des Totalmodells
- 5.2 Synergieorientierte Bewertung von Kaufobjekten mit Hilfe des Partialmodells
- 5.3 Zahlenbeispiel
- 5.3.1 Ermittlung des Entscheidungswertes und des Zukunftserfolgswertes des Kaufobjektes ohne Synergieberücksichtigung
- 5.3.2 Ermittlung des Entscheidungswertes und des Zukunftserfolgswertes des Kaufobjektes bei Einbeziehung von Synergien
- 6. Einbeziehung von Synergien beim Ausscheiden eines Verkaufsobjektes aus einem Unternehmensverbund mit Hilfe von Total- und Partialmodellen
- 6.1 Synergieorientierte Bewertung von Verkaufsobjekten mit Hilfe des Totalmodells
- 6.2 Synergieorientierte Bewertung von Verkaufsobjekten mit Hilfe des Partialmodells
- 6.3 Zahlenbeispiel
- 6.3.1 Ermittlung des Entscheidungswertes und des Zukunftserfolgswertes des Verkaufsobjektes ohne Synergieberücksichtigung
- 6.3.2 Ermittlung des Entscheidungswertes und des Zukunftserfolgswertes des Verkaufsobjektes bei Einbeziehung von Synergien
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Diese Arbeit untersucht die Erfassung und Einbeziehung von Synergien bei der leistungswirtschaftlichen Integration eines Kaufobjektes und beim Ausscheiden eines Verkaufsobjektes aus einem bestehenden Unternehmensverbund. Ziel ist es, die Anwendung von Total- und Partialmodellen zur synergieorientierten Unternehmensbewertung zu analysieren und zu veranschaulichen.
- Synergien in M&A-Transaktionen
- Klassifizierung von Synergien nach verschiedenen Kriterien
- Methoden zur Erfassung von Synergien
- Anwendung von Total- und Partialmodellen bei der Unternehmensbewertung
- Illustrierung der Modelle anhand von Zahlenbeispielen
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung: Dieses Kapitel führt in die Thematik der Diplomarbeit ein und beschreibt den Forschungsgegenstand, die Zielsetzung und die Struktur der Arbeit. Es skizziert die Relevanz der Berücksichtigung von Synergien bei Mergers & Acquisitions (M&A)-Transaktionen.
2. Die themenrelevanten Aspekte von M&A-Transaktionen: Der zweite Abschnitt beleuchtet verschiedene Ausgestaltungsformen von Unternehmenszusammenschlüssen und analysiert die Rolle positiver Synergien als Akquisitionsmotiv und negativer Synergien als Verkaufsursache. Es werden die verschiedenen Motive hinter Fusionen und Übernahmen untersucht und die Bedeutung der Synergieeffekte herausgestellt.
3. Synergien und ihre Klassifikation: Dieses Kapitel liefert eine detaillierte Definition des Synergiebegriffs und untersucht verwandte Konzepte wie Economies of Scale und Scope. Es werden unterschiedliche Klassifikationen von Synergien vorgestellt, unterteilt nach Art (güterwirtschaftlich, finanzwirtschaftlich, steuerlich), Funktionsbereich (IT, Beschaffung, Produktion etc.) und Richtung des Zusammenschlusses. Der Abschnitt legt die Grundlage für das Verständnis der verschiedenen Arten und Dimensionen von Synergien, die im weiteren Verlauf der Arbeit betrachtet werden.
4. Synergieerfassung: Dieses Kapitel befasst sich mit den Methoden der Synergieerfassung, insbesondere im Rahmen des Due Diligence-Prozesses. Es beschreibt die Evaluation von Synergien auf strategischer und operativer Ebene, um die potentiellen Vorteile und Risiken von M&A-Transaktionen zu identifizieren und zu bewerten. Die Kapitel erläutert die verschiedenen Vorgehensweisen und Methoden, die für eine effektive Synergieerfassung notwendig sind.
5. Einbeziehung von Synergien bei der leistungswirtschaftlichen Integration eines Kaufobjektes mit Hilfe von Total- und Partialmodellen: In diesem Abschnitt werden Total- und Partialmodelle als Werkzeuge zur synergieorientierten Bewertung von Kaufobjekten vorgestellt und erklärt. Es wird detailliert gezeigt, wie Synergien in die Bewertungsmodelle integriert werden können, um einen realistischen Unternehmenswert zu ermitteln. Ein Zahlenbeispiel veranschaulicht die praktische Anwendung der beiden Modelle.
6. Einbeziehung von Synergien beim Ausscheiden eines Verkaufsobjektes aus einem Unternehmensverbund mit Hilfe von Total- und Partialmodellen: Analog zu Kapitel 5 wird hier die Anwendung der Total- und Partialmodelle auf den Fall des Verkaufs eines Unternehmensbestandteils untersucht. Der Fokus liegt auf der Ermittlung des richtigen Wertes unter Berücksichtigung der Synergien, die durch den Verkauf entstehen oder verloren gehen. Auch hier wird ein Zahlenbeispiel zur Veranschaulichung verwendet.
Schlüsselwörter
Synergien, M&A-Transaktionen, Unternehmensbewertung, Totalmodell, Partialmodell, Due Diligence, Synergieerfassung, Kostensynergien, Wachstumssynergien, Finanzwirtschaftliche Synergien, Steuerliche Synergien, Integration, Desintegration, Unternehmensverbund.
Häufig gestellte Fragen (FAQ) zu "Erfassung und Einbeziehung von Synergien bei M&A-Transaktionen"
Was ist der Gegenstand dieser Arbeit?
Diese Arbeit untersucht die Erfassung und Einbeziehung von Synergien bei der leistungswirtschaftlichen Integration eines Kaufobjektes und beim Ausscheiden eines Verkaufsobjektes aus einem bestehenden Unternehmensverbund. Der Fokus liegt auf der Anwendung von Total- und Partialmodellen zur synergieorientierten Unternehmensbewertung.
Welche Zielsetzung verfolgt die Arbeit?
Ziel ist die Analyse und Veranschaulichung der Anwendung von Total- und Partialmodellen zur synergieorientierten Unternehmensbewertung bei M&A-Transaktionen. Es soll gezeigt werden, wie Synergien effektiv erfasst und in die Bewertungsprozesse integriert werden können.
Welche Themenschwerpunkte werden behandelt?
Die Arbeit behandelt Synergien in M&A-Transaktionen, deren Klassifizierung nach verschiedenen Kriterien (Art, Funktionsbereich, Richtung des Zusammenschlusses), Methoden zur Synergieerfassung (Due Diligence), die Anwendung von Total- und Partialmodellen bei der Unternehmensbewertung und die Illustration der Modelle anhand von Zahlenbeispielen.
Wie werden Synergien in dieser Arbeit klassifiziert?
Synergien werden nach verschiedenen Kriterien klassifiziert: nach der Art (güterwirtschaftlich, finanzwirtschaftlich, steuerlich), nach dem Funktionsbereich (IT, Beschaffung, Produktion, Marketing, Verwaltung etc.) und nach der Richtung des Zusammenschlusses (z.B. Akquisition, Fusion).
Welche Methoden zur Synergieerfassung werden beschrieben?
Die Arbeit beschreibt die Synergieerfassung im Rahmen des Due Diligence-Prozesses und die Synergieevaluation auf strategischer und operativer Ebene. Es werden verschiedene Vorgehensweisen und Methoden für eine effektive Synergieerfassung erläutert.
Was sind Total- und Partialmodelle in diesem Kontext?
Total- und Partialmodelle sind Werkzeuge zur synergieorientierten Unternehmensbewertung. Das Totalmodell betrachtet den Gesamtwert des fusionierten Unternehmens, während das Partialmodell die einzelnen Unternehmenseinheiten separat bewertet und die Synergien als additive Effekte berücksichtigt. Die Arbeit zeigt, wie beide Modelle angewendet werden, um einen realistischen Unternehmenswert zu ermitteln.
Wie werden Total- und Partialmodelle in der Arbeit angewendet?
Die Arbeit zeigt anhand von detaillierten Zahlenbeispielen, wie Total- und Partialmodelle zur synergieorientierten Bewertung von Kauf- und Verkaufsobjekten angewendet werden. Es wird sowohl die Bewertung ohne als auch mit Berücksichtigung von Synergien veranschaulicht.
Welche Arten von Synergien werden im Detail betrachtet?
Die Arbeit betrachtet verschiedene Arten von Synergien, darunter Kostensynergien, Wachstumssynergien, strategische Synergien, finanzwirtschaftliche Synergien (z.B. Risikoveränderung, Kapitalmarktsynergien) und steuerliche Synergien (z.B. Abschreibungen, Organschaftsverhältnisse, Verlustvorträge).
Welche Kapitel umfasst die Arbeit?
Die Arbeit umfasst die Kapitel: Einleitung, Thementarelevante Aspekte von M&A-Transaktionen, Synergien und ihre Klassifizierung, Synergieerfassung, Einbeziehung von Synergien bei der Integration eines Kaufobjekts (mit Total- und Partialmodellen und Zahlenbeispiel), und Einbeziehung von Synergien beim Ausscheiden eines Verkaufsobjekts (mit Total- und Partialmodellen und Zahlenbeispiel).
Welche Schlüsselwörter beschreiben den Inhalt der Arbeit?
Schlüsselwörter sind: Synergien, M&A-Transaktionen, Unternehmensbewertung, Totalmodell, Partialmodell, Due Diligence, Synergieerfassung, Kostensynergien, Wachstumssynergien, Finanzwirtschaftliche Synergien, Steuerliche Synergien, Integration, Desintegration, Unternehmensverbund.
- Quote paper
- Boris Podafa (Author), 2007, Synergien bei der leistungswirtschaftlichen Integration eines Kaufobjektes oder dessen Ausscheiden aus einem bestehenden Unternehmensverbund, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/87150
