Die internationalen Finanzmärkte sind bereits seit vielen Jahren einem nachhaltigen Strukturwandel ausgesetzt, der immer stärker auch deren Handelszentren, die Börsen trifft. Die aktuellen Entwicklungen in diesem Wirtschaftszweig weisen auf eine Neudefinition des Begriffs Börse hin. Das traditionelle Verständnis beschreibt die Handelsplätze als lokale oder regionale Präsenzbörsen mit begrenzten Handelszeiten. Die Geschäftsabwicklung findet auf „dem Parkett“ in noch begreifbare Handelsdimensionen statt. Das neue Geschäftsmodell andererseits ist durch eine Computerisierung, die keine geografische Zuordnung oder zentralisierte Form erlaubt, gekennzeichnet. Die Entwicklungen der Kommunikations- und Computertechnologien haben die komplette Automatisierung und Elektronisierung der Handelssysteme ermöglicht. Dadurch war es möglich Alternative Trading Systems (ATS) zu bilden, die heutzutage eine ernsthafte Konkurrenz für traditionelle Börsen darstellen.
Inhaltsverzeichnis
- 1. Einführung
- 2. Handelsmärkte
- 2.1 Finanzmärkte
- 2.2 Kapitalmärkte
- 2.3 Börsen
- 2.4 Elektronische Handelssysteme
- 2.5 Alternative Trading Systems
- 2.5.1 Allgemeine Definitionsbetrachtung
- 2.5.2 Spezifische Begriffsbestimmung der ATS in den USA
- 2.5.3 Spezifische Begriffsbestimmung der ATS in Europa
- 3 Marktmikrostrukturtheorie von Finanzmärkten
- 3.1 Marktteilnehmer in den Kapitalmärkten
- 3.2 Marktstruktur eines Handelsmarktes
- 3.2.1 Markttyp
- 3.2.1.1 Handelsfrequenz
- 3.2.1.2 Marktorganisation
- 3.2.1.3 Automatisierungsgrad
- 3.2.2 Markttransparenz
- 3.2.3 Orderformen
- 3.2.1 Markttyp
- 3.3 Funktionen von Börsen
- 3.4 Marktmikrostrukturtheorie
- 3.4.1 Einführung in die Theorie der Marktmikrostruktur
- 3.4.2 Modelle der Marktmikrostrukturtheorie
- 3.4.3 Informationsbasierte Modelle der Mikrostrukturtheorie
- 3.4.3.1 Modelle mit symmetrischer Informationsverteilung (vollständige Markttransparenz)
- 3.4.3.2 Modelle mit asymmetrischer Informationsverteilung (unvollständige Markttransparenz)
- 3.4.4 Implikationen des elektronischen Handels auf die Marktstrukturen
- 4. Erklärung der Entstehung von ATS
- 4.1 Faktoren des Strukturwandels
- 4.1.1 Globalisierung
- 4.1.2 Informations- und Kommunikationstechnologien
- 4.1.3 Institutionalisierung und Professionalisierung
- 4.1.4 Securitization
- 4.1.5 Disintermediation
- 4.1.6 Deregulierung
- 4.2 Vorteile und Gründe zur Entstehung und Benutzung von ATS
- 5 Derzeitige Formen institutioneller Ausgestaltung
- 5.1 Geschichtliche Entwicklung
- 5.2 Kategorisierung der ATS
- 5.2.1 Auktionssysteme
- 5.2.2 Marktmachersysteme
- 5.3 ATS in den USA
- 5.3.1 ECNS
- 5.3.1.1 Hit-or-Take-Systems
- 5.3.1.2 Auction-Based-Systems
- 5.3.1.3 ITS
- 5.3.2 Crossing-/Matching-Systems
- 5.3.3 Automated-Internal Systems
- 5.3.4 Dealer Systems
- 5.3.5 SORT
- 5.3.1 ECNS
- 5.4 ATS in Europa
- 5.4.1 Bulletin-Boards
- 5.4.2 ECNs
- 5.4.3 Proprietary-Trading-Systems (PTS)
- 5.4.4 Crossing-Systems
- 5.4.5 Auction-Based-Systems
- 5.4.6 Day-Trading-Center
- 6. Zukunftsperspektiven
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Die Diplomarbeit analysiert die Entwicklung und die aktuelle Situation von alternativen Handelssystemen (ATS) in Finanzmärkten. Die Arbeit zielt darauf ab, die Ursachen für das Aufkommen dieser Systeme sowie deren Bedeutung für die Marktstruktur und -effizienz zu untersuchen.
- Die Bedeutung von ATS für die Entwicklung der Finanzmärkte
- Die Auswirkungen von ATS auf die Markttransparenz und Liquidität
- Die verschiedenen Arten von ATS und ihre Funktionsweise
- Die Regulierung von ATS und die Herausforderungen für die Aufsichtsbehörden
- Die Zukunftsperspektiven von ATS in den Finanzmärkten
Zusammenfassung der Kapitel
Kapitel 1 führt in die Thematik der alternativen Handelssysteme ein und erläutert die Relevanz des Themas. Kapitel 2 beleuchtet verschiedene Handelsmärkte, darunter Finanz-, Kapitalmärkte und Börsen, und führt in das Konzept der elektronischen Handelssysteme ein. In Kapitel 3 werden die Grundlagen der Marktmikrostrukturtheorie vorgestellt, die für das Verständnis des Funktionierens von Finanzmärkten unerlässlich ist. In Kapitel 4 wird die Entstehung von ATS näher beleuchtet, wobei insbesondere die Faktoren des Strukturwandels und die Vorteile von ATS betrachtet werden. Kapitel 5 befasst sich mit der aktuellen Form der institutionellen Gestaltung von ATS und analysiert verschiedene Arten von Systemen in den USA und Europa.
Schlüsselwörter
Alternative Handelssysteme (ATS), Marktmikrostrukturtheorie, Finanzmärkte, elektronischer Handel, Markttransparenz, Liquidität, Regulierung, Aufsicht, Zukunftsperspektiven.
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- Emil Vassilev (Autor), 2005, Alternative Handelssysteme in Finanzmärkten, Múnich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/84522
