Die Diskussion über die Auswirkungen einer guten Corporate Governance auf den Unternehmenswert beschäftigt Wissenschaft und Praxis seit einigen Jahren. Institutionelle Investoren sind nach einer Studie von McKinsey& Company bereit, einen Aufpreis für Unternehmen mit einer guten Corporate Governance zu zahlen. Im vorliegenden Beitrag soll daher untersucht werden, ob eine bessere Corporate Governance tatsächlich mit einer höheren Börsenbewertung einher geht. Dazu wird zunächst auf den Begriff und die ökonomischen Grundlagen der Corporate Governance eingegangen. Auf die Analyse der verschiedenen Corporate Governance Mechanismen und deren Ausgestaltung in Europa und den USA folgt dann die Vorstellung zweier empirischer Studien, die den Einfluss der Corporate Governance auf den Unternehmenswert untersuchen. Schließlich
werden spezielle Probleme solcher Studien erläutert und wesentliche Untersuchungsergebnisse zusammengefasst.
Inhaltsverzeichnis
- Problemstellung
- Grundlagen der Corporate Governance
- Begriffsabgrenzung
- Ökonomische Grundlagen
- Gestaltungsmöglichkeiten der Corporate Governance
- Corporate Governance Mechanismen
- Interne Mechanismen
- Zusammensetzung des Aufsichtsorgans
- Konzentration des Eigentums
- Vergütung der Führungskräfte
- Externe Mechanismen
- Markt für Unternehmenskontrolle
- Arbeitsmarkt für Manager
- Corporate Governance Systeme
- Angelsächsisches Modell
- Kontinentaleuropäisches Modell
- Ausblick: Internationale Konvergenz der Systeme?
- Corporate Governance und Unternehmenswert
- Besserer Anlegerschutz steigert den Unternehmenswert
- Modell von La Porta et al. (2002)
- Datengrundlage und Empirische Ergebnisse
- Unternehmenswerte deutscher Firmen und Corporate Governance
- Deutscher Corporate Governance Kodex
- Corporate Governance Rating von Drobetz et al. (2004)
- Einfluss auf den Unternehmenswert
- Problematik empirischer Corporate Governance Studien
- Stichprobenauswahl
- Endogenität und ausgelassene Variablen
- Wertmaßstäbe
- Zusammenfassung
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Die Arbeit untersucht den Einfluss von Corporate Governance auf den Unternehmenswert. Es wird die Frage untersucht, ob eine verbesserte Corporate Governance zu höheren Unternehmenswerten führt. Die Arbeit analysiert verschiedene Modelle und Studien, die sich mit dieser Thematik befassen.
- Bedeutung von Corporate Governance für den Anlegerschutz und die Unternehmensführung
- Analyse verschiedener Corporate Governance Mechanismen und -Systeme
- Empirische Untersuchung des Zusammenhangs zwischen Corporate Governance und Unternehmenswert
- Diskussion der Herausforderungen und Limitationen empirischer Studien zur Corporate Governance
- Bewertung des Deutschen Corporate Governance Kodex und seiner Auswirkungen auf den Unternehmenswert
Zusammenfassung der Kapitel
Das erste Kapitel stellt die Problemstellung der Arbeit dar und definiert den Forschungsgegenstand. Das zweite Kapitel erläutert die Grundlagen der Corporate Governance und beschreibt die verschiedenen Modelle und Ansätze. Das dritte Kapitel geht auf die Gestaltungsmöglichkeiten der Corporate Governance ein, indem es interne und externe Mechanismen sowie verschiedene Corporate Governance Systeme beleuchtet. Das vierte Kapitel analysiert den Zusammenhang zwischen Corporate Governance und Unternehmenswert anhand von empirischen Studien und Modellen. Das fünfte Kapitel fasst die wichtigsten Ergebnisse der Arbeit zusammen.
Schlüsselwörter
Corporate Governance, Unternehmenswert, Anlegerschutz, Unternehmensführung, Governance-Mechanismen, Governance-Systeme, Empirische Studien, Deutscher Corporate Governance Kodex, Rating, Endogenität, Wertmaßstäbe.
Häufig gestellte Fragen
Steigert gute Corporate Governance den Unternehmenswert?
Empirische Studien, wie die von McKinsey, deuten darauf hin, dass Investoren bereit sind, einen Aufpreis für Unternehmen mit guter Governance zu zahlen.
Was sind interne Governance-Mechanismen?
Dazu gehören die Zusammensetzung des Aufsichtsrats, die Eigentümerkonsistenz und die Gestaltung der Vorstandsvergütung.
Welche externen Governance-Mechanismen gibt es?
Wichtige externe Faktoren sind der Markt für Unternehmenskontrolle (Übernahmen) und der Arbeitsmarkt für Manager.
Was unterscheidet das angelsächsische vom kontinentaleuropäischen Modell?
Das angelsächsische Modell ist stärker kapitalmarktorientiert, während das kontinentaleuropäische Modell oft eine stärkere Rolle der Banken und Arbeitnehmer vorsieht.
Was ist der Deutsche Corporate Governance Kodex?
Ein Regelwerk mit Empfehlungen und Anregungen für gute Unternehmensführung, das Transparenz und Anlegerschutz in Deutschland fördern soll.
Welche Probleme treten bei empirischen Governance-Studien auf?
Herausforderungen sind oft die Stichprobenwahl, die Endogenität von Variablen und die Wahl der richtigen Wertmaßstäbe.
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- Lena Lindlar (Author), 2005, Höhere Unternehmenswerte durch Corporate Governance?, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/74258
