Die vorliegende Arbeit beschäftigt sich mit der strukturierten Bereitstellung von Fremdmitteln für Immobilienprojekte und
-transaktionen. Während klassische Immobiliendarlehen mit grundpfandrechtlicher Besicherung eine relativ einfache Struktur haben, weisen strukturierte Finanzierungen komplexe Strukturen mit modernen Sicherungsmechanismen auf. Die Struktur der Immobilienfinanzierung entscheidet darüber, in welchem Maße die einzelnen Vertragspartner bestimmte Vorteile nutzen und die Risiken der Finanzierung gezielt gestreut werden können. Daher sind eine angemessene Sorgfalt und Know-how über die Besonderheiten der Strukturierung von Immobilienfinanzierungen unter Einbeziehen der Anforderungen von Finanzierungspartnern notwendig. Ziel der Bachelorarbeit vor dem Hintergrund der Komplexität und dem hohen Kapitaldarf ist es, diese Strukturen darzustellen sowie eine intensive Bestimmung und Auseinandersetzung mit verbundenen Finanzierungsrisiken.
Die Bereitstellung von Finanzierungen stellt einen wesentlichen Teil der Immobilienwirtschaft dar. Im Allgemeinen sind Immobilien als Sachgut, sowohl von wirtschaftlicher als auch sozialer Bedeutung, durch ihren relativ stabilen Cashflow im Vergleich zu anderen Investitionsgütern zunehmend in den Blickpunkt gerückt. Typische Immobilieninvestoren wie Real Estate Investment Trusts (REITs), Immobilien-Aktiengesellschaften oder Fondsverwalter nutzen Fremdkapital zur Finanzierung von Immobilieninvestitionen. Bereits der geringe Einsatz von Fremdmitteln bewirkt durch die Hebelwirkung des Leverage-Effektes eine Verbesserung der Eigenkapitalrentabilität eines Investitionsvorhabens. Zudem kann die Diversifikation eines Portfolios verbessert werden, da mit dem aufgenommenen Kapital in ein breiteres Spektrum investieren werden kann. Des Weiteren beeinflusst der Einsatz von Fremdkapital die Steuerbelastung, da die Fremdkapitalzinsen als Aufwand den Gewinn und damit die Steuerlast reduzieren.
Im aktuellen Marktumfeld boomen die Immobilienmärkte. Es herrscht eine hohe Nachfrage nach Büro- und Wohnimmobilien, aber auch nach anderen Nutzungsarten. Da bei Immobilientransaktionen große Geldsummen bewegt werden, wird häufig auf Fremdkapital zurückgegriffen, um ein Vorhaben zu stemmen. Hinzukommend mangelt es oft an Liquidität, um gewisse Immobilienprojekte realisieren zu können. Im Rahmen der Strukturierung von Immobilienfinanzierungen gilt es, den passenden Finanzierungsmix für Kreditnehmer zu finden.
Inhaltsverzeichnis
- 1 Einleitung
- 2 Strukturierung von Immobilienfinanzierungen
- 2.1 Cashflow-basierte Finanzierung
- 2.2 Projektbezogene Finanzierung
- 2.2.1 Non-recourse-Finanzierung
- 2.2.2 Schichtenfinanzierung
- 2.2.3 Risikoverteilung
- 2.3 Finanzierung von Portfoliotransaktionen
- 2.4 Financial Covenants
- 2.4.1 Loan-to-value
- 2.4.2 Debt Service Coverage Ratio
- 2.4.3 Interest Cover Ratio
- 2.4.4 Loan-to-Cost
- 2.5 Zinssicherungsinstrumente
- 2.5.1 Zins-Caps, -Floors und -Collars
- 2.5.2 Forward Rate Agreements
- 2.5.3 Swaps
- 3 Strukturierung von Immobilienrefinanzierungen
- 3.1 Hintergrund der Refinanzierung
- 3.2 Klassifizierung von Asset Backed Securities
- 3.2.1 Mortgage Backed Securities
- 3.2.2 Collateralized Mortgage Obligations
- 3.3 True-Sale-Verbriefung
- 3.3.1 Tranchierung
- 3.3.2 Wasserfallprinzip
- 3.3.3 Tranchierung am Beispiel von CMBS Anleihebedingungen
- 3.4 Synthetische Verbriefung
- 3.5 Bespoke Tranche Opportunity
- 4 Schlussbetrachtung
- 4.1 Fazit
- 4.2 Ausblick
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Diese Bachelorarbeit befasst sich mit der strukturierten Immobilienfinanzierung und -refinanzierung. Ziel ist es, verschiedene Finanzierungsstrukturen und -instrumente im Detail darzustellen und deren Anwendung im Immobilienbereich zu erläutern. Die Arbeit analysiert sowohl projektbezogene als auch cashflow-basierte Finanzierungen und beleuchtet die Rolle von Refinanzierungsstrategien und Verbriefungen.
- Strukturierung von Immobilienfinanzierungen
- Risikomanagement in Immobilienfinanzierungen
- Anwendungsgebiete verschiedener Finanzierungsinstrumente
- Immobilienrefinanzierung und Verbriefung
- Analyse von Zinssicherungsinstrumenten
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Dieses Kapitel dient als Einführung in die Thematik der strukturierten Immobilienfinanzierung und legt den Rahmen für die nachfolgenden Kapitel fest. Es skizziert die Bedeutung des Themas und die Forschungsfrage der Arbeit. Die Einleitung bietet einen Überblick über die verschiedenen Aspekte der Immobilienfinanzierung, die im weiteren Verlauf detailliert behandelt werden.
2 Strukturierung von Immobilienfinanzierungen: Dieses Kapitel befasst sich umfassend mit den verschiedenen Möglichkeiten der Strukturierung von Immobilienfinanzierungen. Es werden cashflow-basierte und projektbezogene Finanzierungen unterschieden und detailliert analysiert. Besondere Aufmerksamkeit wird der Non-recourse-Finanzierung, der Schichtenfinanzierung und der Risikoverteilung gewidmet. Finanzierungsinstrumente wie Financial Covenants (Loan-to-value, Debt Service Coverage Ratio, Interest Cover Ratio, Loan-to-Cost) und Zinssicherungsinstrumente (Zins-Caps, -Floors, -Collars, Forward Rate Agreements, Swaps) werden eingehend erläutert und ihre Bedeutung für die Risikosteuerung herausgestellt. Der Fokus liegt auf der Optimierung der Finanzierung für verschiedene Immobilientypen und -projekte unter Berücksichtigung der jeweiligen Risiken und Chancen.
3 Strukturierung von Immobilienrefinanzierungen: Dieses Kapitel konzentriert sich auf die Strukturierung von Immobilienrefinanzierungen. Es behandelt den Hintergrund der Refinanzierung und die Klassifizierung von Asset Backed Securities (ABS), insbesondere Mortgage Backed Securities (MBS) und Collateralized Mortgage Obligations (CMO). Die Konzepte der True-Sale-Verbriefung, inklusive Tranchierung und Wasserfallprinzip, werden ausführlich erklärt. Die Synthetische Verbriefung und die Bespoke Tranche Opportunity werden ebenfalls beleuchtet. Das Kapitel zeigt die verschiedenen Möglichkeiten der Refinanzierung auf und analysiert die Vor- und Nachteile der verschiedenen Strategien.
Schlüsselwörter
Strukturierte Immobilienfinanzierung, Projektfinanzierung, Cashflow-basierte Finanzierung, Refinanzierung, Asset Backed Securities, Verbriefung, Risikomanagement, Financial Covenants, Zinssicherungsinstrumente, Non-recourse-Finanzierung, Schichtenfinanzierung, Mortgage Backed Securities, Collateralized Mortgage Obligations, True-Sale-Verbriefung, Tranchierung, Wasserfallprinzip.
Häufig gestellte Fragen zur strukturierten Immobilienfinanzierung und -refinanzierung
Was ist der Inhalt dieser Bachelorarbeit?
Diese Bachelorarbeit befasst sich umfassend mit der strukturierten Immobilienfinanzierung und -refinanzierung. Sie analysiert verschiedene Finanzierungsstrukturen und -instrumente, deren Anwendung im Immobilienbereich und beleuchtet die Rolle von Refinanzierungsstrategien und Verbriefungen. Die Arbeit untersucht sowohl projektbezogene als auch cashflow-basierte Finanzierungen.
Welche Finanzierungsstrukturen werden behandelt?
Die Arbeit behandelt detailliert cashflow-basierte und projektbezogene Finanzierungen. Im Detail werden Non-recourse-Finanzierung, Schichtenfinanzierung und die Risikoverteilung analysiert. Zusätzlich werden Finanzierungsinstrumente wie Financial Covenants (Loan-to-value, Debt Service Coverage Ratio, Interest Cover Ratio, Loan-to-Cost) und Zinssicherungsinstrumente (Zins-Caps, -Floors, -Collars, Forward Rate Agreements, Swaps) eingehend erläutert.
Welche Aspekte der Immobilienrefinanzierung werden betrachtet?
Der Abschnitt zur Immobilienrefinanzierung umfasst den Hintergrund der Refinanzierung, die Klassifizierung von Asset Backed Securities (ABS), insbesondere Mortgage Backed Securities (MBS) und Collateralized Mortgage Obligations (CMO). Ausführlich werden die Konzepte der True-Sale-Verbriefung (mit Tranchierung und Wasserfallprinzip) sowie die synthetische Verbriefung und die Bespoke Tranche Opportunity behandelt. Die Arbeit analysiert die Vor- und Nachteile verschiedener Refinanzierungsstrategien.
Welche Kapitel umfasst die Arbeit?
Die Arbeit gliedert sich in eine Einleitung, ein Kapitel zur Strukturierung von Immobilienfinanzierungen, ein Kapitel zur Strukturierung von Immobilienrefinanzierungen und eine Schlussbetrachtung mit Fazit und Ausblick. Jedes Kapitel ist in Unterkapitel unterteilt, die die verschiedenen Aspekte der Immobilienfinanzierung und -refinanzierung detailliert behandeln. Das Inhaltsverzeichnis bietet einen vollständigen Überblick über die Struktur und die behandelten Themen.
Welche Zielsetzung verfolgt die Arbeit?
Ziel der Arbeit ist die detaillierte Darstellung verschiedener Finanzierungsstrukturen und -instrumente und deren Anwendung im Immobilienbereich. Die Arbeit analysiert die Strukturierung von Immobilienfinanzierungen und -refinanzierungen, das Risikomanagement in diesem Kontext und die Anwendung verschiedener Finanzierungsinstrumente.
Welche Schlüsselwörter beschreiben den Inhalt?
Schlüsselwörter sind: Strukturierte Immobilienfinanzierung, Projektfinanzierung, Cashflow-basierte Finanzierung, Refinanzierung, Asset Backed Securities, Verbriefung, Risikomanagement, Financial Covenants, Zinssicherungsinstrumente, Non-recourse-Finanzierung, Schichtenfinanzierung, Mortgage Backed Securities, Collateralized Mortgage Obligations, True-Sale-Verbriefung, Tranchierung, Wasserfallprinzip.
- Quote paper
- Nils Noack (Author), 2019, Strukturierte Immobilienfinanzierung und ihre Risiken, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/539824
