Die Entwicklung eines Sekundärmarktes, also der Mechanismus über den auf dem Primärmarkt platzierte Anteile gehandelt werden, ist ein Zeichen für die Reife und Größe des entsprechenden Primärmarktes. Das bekannteste Beispiel hierfür sind Aktienbörsen, die den Handel von Unternehmensanteilen ermöglichen, welche zuvor auf dem Primärmarkt emittiert wurden.
Für Investitionen in Private Equity galt lange Zeit, dass als Gegenleistung für die erwartete hohe Rendite, der Investor bereit sein musste sein Kapital, ohne eine zwischenzeitliche Ausstiegsoption, über Jahre zu binden. Auf der anderen Seite war es nicht möglich Anteile an bereits bestehenden Private Equity-Fonds zu erwerben.
In den letzten Jahren hat sich auch ein Sekundärmarkt für Private Equity entwickelt, der es Investoren ermöglicht ihre Private Equity-Beteiligungen vorzeitig zu veräußern und auf der anderen Seite die Möglichkeit schafft bereits existierende Beteiligungen zu erwerben. Vor allem in Zeiten, in denen Börsengänge von Private Equity-finanzierten Unternehmen fast unmöglich geworden sind und industrielle Käufer Zurückhaltung üben, scheinen Sekundärtransaktionen einige Chancen zu bieten. Diese Chancen, aber auch die Risiken, die mit dem Secondary Market verbunden sind, sollen in dieser Arbeit untersucht werden. Dabei soll primär analysiert werden, welchen Nutzen der Secondary Market für den Primärmarkt hat und welche Funktionen er für diesen ausüben kann. Auch der Zukunft des Secondary Market soll in dieser Arbeit ein hoher Stellenwert eingeräumt werden. Es werden die Ansätze und die Möglichkeiten eines institutionalisierten Sekundärmarktes überprüft, sowie eine Prognose für die weitere Entwicklung des Secondary Market erarbeitet.
Inhaltsverzeichnis
- 1 Einleitung
- 1.1 Problemstellung und Zielsetzung
- 1.2 Aufbau der Arbeit
- 1.3 Definitionen und Abgrenzungen
- 1.3.1 Private Equity und Venture Capital
- 1.3.2 Private Equity-Gesellschaften, Fonds und Portfoliounternehmen
- 1.3.3 Secondary Market und Secondary Transaction
- 2 Private Equity – Grundlagen
- 2.1 Entwicklung von Venture Capital / Private Equity in den USA und Deutschland
- 2.2 Der deutsche Private Equity-Markt im internationalen Vergleich
- 2.3 Akteure auf dem Primärmarkt
- 2.4 Finanzierungsphasen/-anlässe von Private Equity-Finanzierungen
- 2.5 Ablauf einer Private Equity-Finanzierung
- 3 Exit einer Private Equity-Beteiligung
- 3.1 Bedeutung des Exits für das Gesamtprojekt
- 3.2 Einflussfaktoren auf die Wahl des Exitkanals
- 3.3 Exitkanäle
- 3.3.1 Trade Sale
- 3.3.2 Buy Back
- 3.3.3 Going Public
- 3.3.4 Secondary Buyout
- 3.3.5 Write-Off
- 3.4 Stellenwert einzelner Exitkanäle
- 4 Secondary Market – Der Sekundärmarkt für Private Equity
- 4.1 Entstehung und Entwicklung des Secondary Market
- 4.2 Akteure auf dem Secondary Market
- 4.2.1 Fondstransaktionen
- 4.2.2 Direkttransaktionen
- 4.3 Arten von Secondary Transactions
- 4.3.1 Limited Partner (LP) Secondary Transaction
- 4.3.2 Portfolio-Übernahme
- 4.3.3 Secondary Buyout
- 4.3.4 Tail End-Transaction
- 4.4 Ablauf einer Secondary Transaction
- 4.5 Funktionen und Nutzen des Secondary Market bzw. von Secondary Transactions
- 4.5.1 Sekundärmärkte im Allgemeinen
- 4.5.2 Nutzen des Private Equity-Sekundärmarktes für den Primärmarkt
- 4.5.3 Vergleich der Anlageprofile von Primär- und Sekundärinvestments
- 4.5.4 Secondary Transactions als Instrument des Fondsmanagements
- 4.5.5 Secondary Investments als Instrument der Portfolio-Optimierung
- 4.6 Möglichkeiten eines institutionalisierten Secondary Market
- 4.6.1 Vorteile eines institutionalisierten Secondary Market
- 4.6.2 NYPPE – Ansatz eines institutionalisierten Secondary Market
- 4.7 Secondary Market: Ausblick
- 4.7.1 Securitisations
- 4.7.2 Secondary Bubble
- 4.7.3 Prognose der zukünftigen Entwicklung des Secondary Market
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Diese Diplomarbeit befasst sich mit dem Secondary Market für Private Equity. Ziel ist es, die Funktionsweise, die Akteure und die Bedeutung dieses Marktes im Kontext des Private Equity-Geschäfts zu analysieren. Dabei wird insbesondere auf die verschiedenen Arten von Secondary Transactions, deren Nutzen und die Potenziale für einen institutionalisierten Markt eingegangen.
- Entwicklung und Funktionsweise des Secondary Market
- Akteure und Transaktionsarten im Secondary Market
- Nutzen und Bedeutung des Secondary Market für Primär- und Sekundärmarkt
- Möglichkeiten und Herausforderungen eines institutionalisierten Secondary Market
- Zukünftige Entwicklung des Secondary Market
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Dieses Kapitel führt in die Thematik des Secondary Market für Private Equity ein. Es definiert zentrale Begriffe wie Private Equity, Venture Capital und Secondary Transactions und beschreibt die Problemstellung und die Zielsetzung der Arbeit. Der Aufbau der Arbeit wird skizziert und die Abgrenzung zu verwandten Themenbereichen vorgenommen. Die fundierte Definition der Kernbegriffe legt den Grundstein für das Verständnis der folgenden Kapitel.
2 Private Equity – Grundlagen: Dieses Kapitel bietet einen umfassenden Überblick über die Grundlagen des Private Equity-Geschäfts. Es beleuchtet die historische Entwicklung in den USA und Deutschland, vergleicht den deutschen Markt mit dem internationalen Umfeld und analysiert die Akteure sowie die Finanzierungsphasen und den Ablauf einer typischen Private Equity-Finanzierung. Die Darstellung der Entwicklung und der Akteure schafft ein fundiertes Verständnis des Kontextes für den Secondary Market.
3 Exit einer Private Equity-Beteiligung: Das Kapitel fokussiert sich auf den Exit von Private Equity-Beteiligungen. Es analysiert die Bedeutung des Exits für das gesamte Projekt und die Einflussfaktoren auf die Wahl des Exitkanals. Die verschiedenen Exitkanäle wie Trade Sale, Buy Back, Going Public, Secondary Buyout und Write-Off werden detailliert beschrieben und hinsichtlich ihres Stellenwerts verglichen. Die umfassende Darstellung der Exitstrategien bildet einen wichtigen Bezugspunkt für das Verständnis der Secondary Transactions.
4 Secondary Market – Der Sekundärmarkt für Private Equity: Dieses Kapitel bildet den Kern der Arbeit und untersucht den Secondary Market für Private Equity. Es analysiert die Entstehung und Entwicklung, die Akteure, die verschiedenen Arten von Secondary Transactions, deren Ablauf sowie die Funktionen und den Nutzen dieses Marktes. Die Diskussion umfasst die Möglichkeiten eines institutionalisierten Secondary Market und einen Ausblick auf dessen zukünftige Entwicklung. Dieses Kapitel vertieft das Verständnis der komplexen Prozesse und Zusammenhänge im Secondary Market.
Schlüsselwörter
Private Equity, Sekundärmarkt, Secondary Market, Secondary Transactions, Venture Capital, Exitstrategien, Fondstransaktionen, Direkttransaktionen, Institutionalisierung, Portfolio-Optimierung, Fondsmanagement.
Häufig gestellte Fragen (FAQ) zur Diplomarbeit: Sekundärmarkt für Private Equity
Was ist der Gegenstand der Diplomarbeit?
Die Diplomarbeit analysiert den Sekundärmarkt für Private Equity. Sie untersucht die Funktionsweise, die Akteure und die Bedeutung dieses Marktes im Kontext des Private Equity-Geschäfts. Ein besonderer Fokus liegt auf den verschiedenen Arten von Secondary Transactions, ihrem Nutzen und den Potenzialen für einen institutionalisierten Markt.
Welche Themen werden in der Arbeit behandelt?
Die Arbeit behandelt folgende Themen: Entwicklung und Funktionsweise des Secondary Market, Akteure und Transaktionsarten im Secondary Market, Nutzen und Bedeutung des Secondary Market für Primär- und Sekundärmarkt, Möglichkeiten und Herausforderungen eines institutionalisierten Secondary Market und die zukünftige Entwicklung des Secondary Market.
Welche Kapitel umfasst die Arbeit?
Die Arbeit gliedert sich in vier Kapitel: Kapitel 1 (Einleitung) definiert zentrale Begriffe und beschreibt die Zielsetzung. Kapitel 2 (Private Equity – Grundlagen) bietet einen Überblick über das Private Equity-Geschäft. Kapitel 3 (Exit einer Private Equity-Beteiligung) analysiert verschiedene Exitstrategien. Kapitel 4 (Secondary Market – Der Sekundärmarkt für Private Equity) bildet den Kern der Arbeit und untersucht den Sekundärmarkt detailliert, inklusive der Möglichkeiten eines institutionalisierten Marktes und Zukunftsaussichten.
Was sind die zentralen Begriffe, die in der Arbeit definiert werden?
Zentrale Begriffe sind Private Equity, Sekundärmarkt (Secondary Market), Secondary Transactions, Venture Capital, Exitstrategien, Fondstransaktionen, Direkttransaktionen, Institutionalisierung, Portfolio-Optimierung und Fondsmanagement.
Welche Arten von Secondary Transactions werden behandelt?
Die Arbeit beschreibt verschiedene Arten von Secondary Transactions, darunter Limited Partner (LP) Secondary Transactions, Portfolio-Übernahmen, Secondary Buyouts und Tail End-Transactions. Diese werden im Kontext des Sekundärmarktes eingeordnet und hinsichtlich ihres Nutzens analysiert.
Welche Akteure sind auf dem Secondary Market tätig?
Die Arbeit identifiziert und analysiert die verschiedenen Akteure auf dem Secondary Market, sowohl bei Fondstransaktionen als auch bei Direkttransaktionen.
Welche Vorteile bietet ein institutionalisierter Secondary Market?
Die Arbeit untersucht die Vorteile eines institutionalisierten Secondary Market und diskutiert das Beispiel NYPPE als Ansatz für einen solchen Markt.
Wie wird die zukünftige Entwicklung des Secondary Market prognostiziert?
Die Arbeit enthält einen Ausblick auf die zukünftige Entwicklung des Secondary Market, unter Berücksichtigung von Aspekten wie Securitisations und der Möglichkeit einer "Secondary Bubble".
Welche Bedeutung hat der Exit für Private Equity-Beteiligungen?
Die Arbeit betont die Bedeutung des Exits für das Gesamtprojekt einer Private Equity-Beteiligung und analysiert die Einflussfaktoren auf die Wahl des Exitkanals (Trade Sale, Buy Back, Going Public, Secondary Buyout, Write-Off).
Wie wird der deutsche Private Equity-Markt im internationalen Vergleich dargestellt?
Die Arbeit vergleicht den deutschen Private Equity-Markt mit dem internationalen Umfeld und beleuchtet die Entwicklung von Venture Capital/Private Equity in den USA und Deutschland.
- Quote paper
- Dominik Damaschke (Author), 2005, Private Equity - Secondary Market, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/43790
