Anfang 2010 verschlechterte sich die Finanzlage Griechenlands so stark, dass die Risikoaufschläge für langfristige griechische Staatsanleihen neue Rekordwerte erreichten. Griechenland konnte sich de facto nicht mehr am Kapitalmarkt refinanzieren, was zur drohenden Zahlungsunfähigkeit führte. In diesem Zusammenhang wurde befürchtet, dass Banken, die dem griechischen Staat Geld geliehen hatten, in finanzielle Schwierigkeiten geraten, was die Finanzstabilität des gesamten Euroraums gefährdet hätte. Auch ein Übergreifen auf weitere verschuldete Staaten der Währungsunion wurde nicht mehr ausgeschlossen. Aufgrund der „too big to fail“-Problematik akzeptiert die EZB seit Mai 2010 Staatsanleihen als Kreditsicherheit unabhängig von deren Bonität. Um die Gläubigerbanken zu stützen gab die EZB am 9. Mai 2010 im Rahmen des SMP (Securities Markets Programme) bekannt, Staatsanleihen am Sekundärmarkt aufzukaufen. Bis Februar 2012 summierten sich die Käufe auf etwa 218 Milliarden Euro.
Unabhängig vom Erfolg der gelpolitischen Maßnahmen werde Nebenwirkungen auf andere Sektoren ausgeblendet und können derzeit auch nicht abgeschätzt werden. Die Fragestellung, die sich aus dieser expansiven Geldpolitik der EZB mit ihren Anleihekäufen ableitet lässt ist, ob die entsprechenden Maßnahmen u.U. zu Fehlentwicklungen im privaten Sektor führen. Dieser Fragestellung soll nun im Rahmen dieser Arbeit nachgegangen werden, um mögliche Auswirkungen und Konsequenzen zu analysieren und zu diskutieren.
Inhaltsverzeichnis
1. Problemstellung und Operationalisierung
2. Zentrale Begrifflichkeiten und theoretische Grundlagen
3. Hauptteil
3.1 Methodik
3.2 Analyse
3.3 Ergebnisse
4. Fazit
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Arbeit untersucht die Auswirkungen der expansiven Geldpolitik der Europäischen Zentralbank (EZB) auf den privaten Sektor, insbesondere im Kontext der Finanzmarktkrisen und der Eurokrise. Die zentrale Forschungsfrage ist, ob die geldpolitischen Maßnahmen der EZB, insbesondere die umfangreichen Anleihekaufprogramme, zu Fehlentwicklungen im privaten Sektor führen.
- Analyse der geldpolitischen Strategien (Keynesianismus vs. Monetarismus)
- Untersuchung der Vermögenspreisinflation im Vergleich zur Konsumentenpreisinflation
- Auswirkungen der Niedrigzinspolitik auf Immobilien- und Aktienmärkte
- Bewertung potenzieller Risiken und Fehlentwicklungen im privaten Sektor
- Kritische Reflexion der EZB-Geldpolitik hinsichtlich Stabilität und langfristiger Folgen
Auszug aus dem Buch
3.1 Methodik
Die Preisentwicklung von Vermögenswerten bzw. -gütern wird durch den FvS Vermögenspreisindex gemessen. Erfasst werden die Daten von Vermögensgütern die von privaten Haushalten in der Kern-Euro-Zone mit den Staaten Belgien, Deutschland, Finnland, Frankreich, Griechenland, Italien, Niederlande, Österreich, Portugal und Spanien gehalten werden. Berechnet wird der Index für die Euro-Zone und auch einzelnen Ländern als gewichteter Durchschnitt von indexierten Preiszeitreihen. Dabei wird die Entwicklung von Vermögenspreisen in Euro wiedergeben. Basis der Indizes (100) ist der Durchschnittswert des Jahres 2010. Erträge wie zum Beispiel Zinsen werden nicht berücksichtigt. Bei der Vermögensklasse Aktien gehen nur die Aktienkurse (auch Aktienpreise) in die Berechnung ein, nicht aber das KGV. Vermögensgüter werden unterschieden in Immobilien und privates Betriebsvermögen, die beide dem Sachvermögen zugeordnet werden und Aktien sowie andere Rentenpapiere, die unter dem Begriff des Finanzvermögens subsumiert werden.
Die vdpResearch GmbH mit ihren vdp-Immobilienpreis-Indizes erfasst die Preisveränderungen beim Immobilienvermögen, das mit 69,0 % den größten Vermögensposten in der Euro-Zone ausmacht. Dahinter folgen private Betriebsvermögen mit 9,4 %. Privates Betriebsvermögen beinhaltet alle nicht öffentlich gehandelten Unternehmensbeteiligungen privater Haushalte. Bei den Immobilien wurden Quartalswerte vor 2008 aufgrund fehlender unterjähriger Daten approximiert und gewichtet. Enthalten sind etwa 90 Prozent der Umsätze im Immobilienmarkt. Verschiedene Aktienkursindizes erfassen die Entwicklung von Aktien mittels der Daten des IWF. Analog dazu werden Rentenpreisindizes berechnet, die sowohl Staats- als auch Unternehmensanleihen verschiedener Bonität und Restlaufzeiten berücksichtigen.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Problemstellung und Operationalisierung: Einführung in die Finanzkrise seit 2008, die daraus resultierenden geldpolitischen Maßnahmen der EZB sowie die Hinführung zur Forschungsfrage nach möglichen Fehlentwicklungen im privaten Sektor.
2. Zentrale Begrifflichkeiten und theoretische Grundlagen: Gegenüberstellung der ökonomischen Theorien des Keynesianismus und Monetarismus sowie Erläuterung der geldpolitischen Strategie der EZB.
3. Hauptteil: Detaillierte methodische Vorgehensweise zur Analyse von Vermögenspreisen sowie die anschließende Analyse und Darstellung der empirischen Ergebnisse zur Vermögenspreisinflation.
4. Fazit: Kritische Zusammenfassung der Arbeit, die das Spannungsfeld zwischen der Rettung des Euros und den entstehenden Risiken durch die dauerhafte Niedrigzinspolitik beleuchtet.
Schlüsselwörter
EZB, Geldpolitik, Finanzkrise, Eurokrise, Vermögenspreisinflation, Keynesianismus, Monetarismus, Anleihekaufprogramm, Immobilienmarkt, Aktienmarkt, Preisniveaustabilität, Niedrigzins, quantitative Lockerung, privater Sektor, Finanzstabilität
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser wissenschaftlichen Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit analysiert die Auswirkungen der expansiven Geldpolitik der Europäischen Zentralbank auf den privaten Sektor in Europa.
Was sind die zentralen Themenfelder der Analyse?
Die Untersuchung deckt die Geldpolitik der EZB, die Entwicklung von Vermögenspreisen, die Finanzmarktkrisen und die theoretischen Grundlagen des Keynesianismus und Monetarismus ab.
Was ist das primäre Ziel oder die zentrale Forschungsfrage?
Es soll geklärt werden, ob die expansiven Maßnahmen der EZB, insbesondere das Ankaufen von Anleihen, zu Fehlentwicklungen oder Blasenbildungen im privaten Sektor führen.
Welche wissenschaftliche Methode wird in dieser Arbeit verwendet?
Die Arbeit nutzt eine deduktive Herangehensweise und stützt sich auf die Auswertung von Preisindizes für Vermögensgüter wie Immobilien, Aktien und Betriebsvermögen.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die methodische Erfassung der Vermögenspreisdaten, die Analyse dieser Daten über verschiedene Euro-Länder hinweg und die Interpretation der Ergebnisse.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit am besten?
Kernbegriffe sind Geldpolitik, EZB, Vermögenspreisinflation, Finanzkrise, Niedrigzins und Preisstabilität.
Warum unterscheidet der Autor zwischen Verbraucherpreisinflation und Vermögenspreisinflation?
Die Differenzierung ist notwendig, da die EZB primär Verbraucherpreise misst, während die aktuelle Geldpolitik vor allem starke Preissteigerungen bei Vermögenswerten wie Immobilien und Aktien hervorruft.
Welche Rolle spielt die „Liquiditätsfalle“ in der Argumentation?
Sie dient zur Erklärung, warum trotz massiver Geldzufuhr durch die EZB keine Investitionen in der Realwirtschaft stattfinden, da das Geld stattdessen in Spekulationen fließt.
- Quote paper
- Stefan Lehmeier (Author), 2017, Auswirkung der Geldpolitik der EZB auf den privaten Sektor, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/428915
