Kapitalkostenschätzung bei der Coca-Cola Company

Das Capital Asset Pricing Modell und das Fama-French-Modell im Vergleich

Bachelor Thesis , 2014 , 30 Pages , Grade: 1,3

Business economics - Investment and Finance

Die Kapitalkosten eines Unternehmens und das von Sharpe (1964), Lintner (1965) und Mossin (1966) formulierte Capital Asset Pricing Modell (CAPM) spielen eine zentrale Rolle in der modernen Finanzierungstheorie. Da bereits minimale prozentuale Unterschiede in Kapitalkosten zu einer Veränderung des Ergebnisses in Millionenhöhe führen können, ist die Art und Weise der Kapitalkostenschätzung von großer Bedeutung. Beim CAPM handelt es sich um ein Gleichgewichtsmodell eines perfekten Kapitalmarktes, welches eine Bewertung der Rendite und des Risikos von Investitionen oder Aktienanlagen ermöglicht.

Das wesentliche Ziel der vorliegenden Arbeit liegt darin, die Eigenkapitalkosten der Coca-Cola Company (KO) zu berechnen und diese mit den Eigenkapitalkosten kon-kurrierender Unternehmen zu vergleichen. Bei der Berechnung der Kapitalkosten stellen neben den Eigenkapitalkosten, insbesondere die Fremdkapitalkosten eine entscheidende Größe dar. Allerdings liegt der Fokus bei dieser Bachelorarbeit in der Ermittlung der Eigenkapitalkosten, weshalb die Berechnung der gesamten Kapitalkosten nach dem Weighted Average Cost of Capital (WACC) Verfahren hier keine weitere Berücksichtigung findet.

Das zweite Kapitel dient der formalen Herleitung des CAPM und der Darstellung zent-raler Annahmen und grundlegender Erkenntnisse dieser Gleichgewichtstheorie. Im Anschluss an diese theoretische Einführung erfolgt im dritten Kapitel eine kurze Un-ternehmensanalyse, bei welcher das Hauptaugenmerk auf KO liegt. Kapitel vier bein-haltet die Berechnung der Eigenkapitalkosten und die Durchführung des CAPM für KO. Daraufhin erfolgt im fünften Kapitel zuerst die theoretische Einführung des Fama-French-Dreifaktorenmodells und anschließend die praktische Anwendung dieses weiterführenden Modells zur Schätzung der Kapitalkosten. Kapitel sechs dieser Arbeit widmet sich der vergleichenden Betrachtung von KO und ähnlichen Unternehmen aus der gleichen Industrie. Abschließend werden im siebten Kapitel die verschiedenen Ergebnisse zusammengefasst und vergleichend analysiert.

Inhaltsverzeichnis

Abbildungsverzeichnis

Tabellenverzeichnis

Abkürzungsverzeichnis

Symbolverzeichnis

Formelverzeichnis

1. Einleitung

2. Das CAPM – eine klassische Gleichgewichtstheorie
2.1 Die Herleitung des CAPM
2.2 Die Wertpapierlinie und der Rendite-Risiko-Zusammenhang
2.3 Zentrale Annahmen des CAPM

3. Unternehmensanalyse der Coca-Cola Company

4. Berechnung der Kapitalkosten
4.1 Bestimmung der risikolosen Rendite
4.2 Ermittlung der Risikoprämie
4.3 Schätzung des Risikoparameters Beta
4.4 Durchführung des CAPM
4.5 Sensitivitätsanalyse

5. Das Fama-French-Dreifaktorenmodell
5.1 Eine theoretische Einführung
5.2 Anwendung des Fama-French-Modells

6. Vergleichende Betrachtung ähnlicher Unternehmen

7. Schlussbetrachtung

Anhang

Literaturverzeichnis

• College: University of Tubingen
• Grade: 1,3
• Author: Dionis Kelmendi (Author)
• Publication Year: 2014
• Pages: 30
• Catalog Number: V276343
• ISBN (eBook): 9783656694465
• ISBN (Book): 9783656697466
• Language: German
• Tags: kapitalkostenschätzung, coca-cola, company, capital, asset, pricing, modell, fama-french-modell, vergleich