Schon im 19. Jahrhundert sagte Werner von Siemens: „Für augenblicklichen Gewinn
verkaufe ich die Zukunft nicht“. Eine langfristige Fortbestands- und Überlebenssicherungspolitik
hat sich heute bereits der Großteil deutscher Unternehmen auf die Fahnen
geschrieben. Die wertorientierte Unternehmensführung wird zunehmend auch in Vergütungssystemen
deutscher Unternehmen verankert, obgleich dies nicht selten mit rechtlichen
Auseinandersetzungen und gesellschaftlichen Unmut einher geht.
Im Rahmen dieser Ausarbeitung werden zunächst die Ursachen für die Einführung eines
variablen Vergütungssystems auf Managementeben erläutert sowie dessen Komponenten
und mögliche Bezugsgrößen vorgestellt. Basis der daran anschließenden Darstellung
bilden gewisse Mindestanforderungen, denen jedes unternehmensspezifisches Vergütungssystem
genügen sollte. Grundsätzlich werden aktienkurs- und kennzahlenbasierte
Managementvergütung unterschieden, die durch unterschiedliche Bezugsgrößen und
Vergütungsinstrumenten gekennzeichnet sind. Abschließend sollen die vorgestellten
Methoden der wertorientierten Vergütung kritisch hinterfragt und beurteilt werden.
Unter dem Begriff des Managers werden im Folgenden Mitarbeiter der ersten Führungsebene
eines Unternehmens verstanden. Aus Gründen der leichteren Lesbarkeit
wird auf eine geschlechtsspezifische Differenzierung, wie zum Beispiel Manager/Innen,
verzichtet. Entsprechende Begriffe gelten im Sinne der Gleichbehandlung für beide Geschlechter.
Inhaltsverzeichnis
Abbildungsverzeichnis
1 Einleitung
2 Grundlagen der Managementvergütung
2.1 Gründe für die Entwicklung variabler Vergütung bei Führungskräften
2.2 Komponenten eines Vergütungssystems
2.3 Bezugsgrößen für den variablen Vergütungsanteil
3 Grundanforderungen an Vergütungssysteme im Sinne des Corporate Governance Kodex
4 Wertorientierte Vergütungssysteme
4.1 Überblick
4.2 Aktienkursorientierte Vergütungssysteme
4.2.1 Der Aktienkurs als Bezugsgröße
4.2.2 Vergütungsinstrumente
4.2.2.1 Echte Eigenkapitalinstrumente
4.2.2.1.1 Aktien
4.2.2.1.2 Aktienoptionen
4.2.2.1.3 Wandelschuldverschreibung
4.2.2.2 Virtuelle Eigenkapitalinstrumente
4.3 Kennzahlenorientierte Vergütungssysteme
4.3.1 Wertorientierte Kennzahlen als Bezugsgröße
4.3.2 Vergütungsinstrumente
4.3.2.1 Phantompläne
4.3.2.2 Andere cashbasierende Pläöne
5 Schlussbetrachtung
Anlagenverzeichnis
Quellenverzeichnis
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