Die Arbeit will die Möglichkeiten und Voraussetzungen für die Finanzierung mittelständischer Unternehmen am Kapitalmarkt betrachten. Hierzu soll aufgezeigt werden, (1) unter welchen Voraussetzungen sich mittelständische Unternehmen über den Kapitalmarkt finanzieren können, (2) welche Instrumente der Kapitalmarktfinanzierung durch den Mittelstand genutzt werden bzw. zusätzlich für ihn in Frage kommen, und (3) welche Auswirkungen deren Nutzung möglicherweise auf tradierte Ansichten und Strategien der Unternehmen hat.

Zunächst werden die zu untersuchende Problemstellung und das Ziel der Arbeit erläutert sowie die zentralen Untersuchungsbegriffe "Kapitalmarktorientierung" und "mittelständische Unternehmen" definiert. Im Anschluss daran werden im Kapitel B die Grundlagen der Unternehmensfinanzierung erläutert. Kapitel C beschäftigt sich mit dem Wandel in der Finanzierung mittelständischer Unternehmen, hier insbesondere mit den Schwächen des bisherigen Finanzierungsverhaltens und dem geänderten Finanzierungsverhalten der Banken. Die dabei zu erkennenden Interdependenzen werden zusammen mit den zu beobachtenden Veränderungen im Finanzierungsverhalten mittelständischer Unternehmen herausgearbeitet und aufgezeigt, wie eine kapitalmarktorientierte Finanzierung Ansatzmöglichkeiten zur Deckung des Finanzierungsbedarfs bieten könnte. Voraussetzung für eine erfolgreiche Unternehmensfinanzierung am Kapitalmarkt ist die Kapitalmarktfähigkeit des Unternehmens, die in Kapitel D dargestellt wird.

In Kapitel E werden ausgewählte Instrumente für die kapitalmarktorientierte Finanzierung vorgestellt und untersucht, inwieweit diese für die Bedürfnisse mittelständischer Unternehmen geeignet sind. Als Finanzierungsinstrumente werden dabei die klassische Aktienemission, die Emission von sog. Mittelstandsanleihen sowie das Schuldscheindarlehen und das Spektrum der hybriden (mezzaninen) Finanzierungsinstrumente näher erläutert. Obwohl von den rd. 3,2 Mio. Unternehmen in Deutschland weniger als 1.000 Börsennotiert sind, wird auch die Aktienemission ausführlich betrachtet. Grund hierfür ist, dass eine Aktienemission Zugang zu dauerhaftem Eigenkapital bietet und neu geschaffene Börsensegmente gerade auch mittelständischen Unternehmen kleinere Emissionsvolumen ermöglichen.

Kapitel F gibt einen Überblick über die Folgen einer kapitalmarktorientierten Finanzierung, die in ihren Ausprägungen unterschiedlich ausfallen. Die Arbeit schließt in Kapitel G mit einem Fazit und einem Ausblick.

Excerpt

Inhaltsverzeichnis

Inhaltsverzeichnis
Abbildungsverzeichnis
Anlagenverzeichnis
Abkürzungsverzeichnis
Einleitung

Thema und Zielsetzung der Arbeit

Problemstellung
Ziel der Arbeit
Themenabgrenzung

Aufbau der Arbeit und Vorgehensweise
Abgrenzung der Untersuchungsobjekte und Definition zentraler Begriffe

Kapitalmarktorientierung

Kapitalmarkt
Kapitalmarktorientierung

Gesetzliche Definition
Kapitalmarktorientierung nach dem Shareholder Value-Gedanken
Eigene Definition der Kapitalmarktorientierung

Mittelständische Unternehmen

Definitionen des Begriffs Mittelstand
Eigene Definition des Begriffs Mittelstand

Grundlagen der Unternehmensfinanzierung

Einführung

Bedeutung der Unternehmensfinanzierung für das Gesamtunternehmen
Anlässe der Unternehmensfinanzierung
Unterscheidung der verschiedenen Finanzierungsalternativen

Finanzplanung und Finanzierungsstrategie

Finanzplanung

Die Finanzplanung in der betrieblichen Gesamtplanung
Bestandteile der Finanzplanung
Bedeutung der Risiko- und Sensitivitätsanalyse für die Finanzplanung
Besondere Aspekte der Finanzplanung bei Familienunternehmen

Finanzierungsstrategie
Gestaltung der Fälligkeitsstruktur

Entscheidungskriterien bei der Auswahl von Finanzierungsinstrumenten
Arten von Finanzierungsinstrumenten

Überblick
Eigenkapital in der Unternehmensfinanzierung
Fremdkapital in der Unternehmensfinanzierung

Wandel in der Finanzierung mittelständischer Unternehmen

Bankkredite und Fremdfinanzierung bisher im Vordergrund
Kapitalmarktfinanzierung in Deutschland bisher unterentwickelt
Schwächen des klassischen Finanzierungsverhaltens

Auswirkungen der Finanzkrise
Auswirkungen von Basel 11 und Basel 111
Folgen für die Unternehmensfinanzierung im deutschen Mittelstand

Neues Rollenverständnis der Banken
Veränderungen im Finanzierungsbedarf des Mittelstands
Kapitalmarkt als alternative Finanzierungsoption

Kapitalmarktfähigkeit mittelständischer Unternehmen

Bedeutung der Kapitalmarktfähigkeit
Kriterien zur Beurteilung der Kapitalmarktfähigkeit

Wirtschaftliche Kapitalmarktfähigkeit

Unternehmensbezogene Kriterien
Transaktionsbezogene Kriterien

Innere Kapitalmarktfähigkeit

Organisation des Unternehmens
Rechnungslegung und Transparenz

Anforderungen der Kapitalmarktfähigkeit an Rechnungslegung und Transparenz eines Unternehmens
Problematik der Transparenz aus Sicht mittelständischer Unternehmen
Zusammenhang von Transparenz, Kapitalkosten und Unternehmenswert

Formale Kapitalmarktfähigkeit

Prüfung der Kapitalmarktfähigkeit
Entscheidungsprozess zur Nutzung des Kapitalmarkts

Darstellung ausgewählter Finanzierungsinstrumente

Überblick
Aktienemission / Börsengang

Einleitung
Argumente für und gegen einen Börsengang

Argumente für einen Börsengang
Argumente gegen einen Börsengang

Aktienarten und Einflusssicherung

Nennbetrags- und Stückaktien
Inhaber- und Namensaktien
Stamm- und Vorzugsaktien
Kommanditgesellschaft auf Aktien
Weitere Möglichkeiten zur Einflusssicherung

Poolvertrag (Stimmrechtsbindungsvertrag)
Erhöhung von Mehrheitserfordernissen

Vorbereitung des Unternehmens auf einen Börsengang
Vorbereitung und Durchführung eines Börsengangs

Überblick
Emissionskonzept
Marktsegmente und ihre Zulassungsvoraussetzungen und Folgepflichten
Kapitalmarktpartner und deren Auswahl
Bestimmung von Unternehmenswert und Emissionskurs
Durchführung des Börsengangs

Platzierungsverfahren
Wertpapierprospekt und Zulassungsantrag

Kosten des Börsengangs und Folgekosten einer Börsennotierung

Zwischenfazit

Mittelstandsanleihen

Charakteristika von Mittelstandsanleihen

Überblick über Anleihen als Finanzierungsinstrument
Abgrenzung Mittelstandsanleihen gegenüber anderen Anleihen

Volumen, Konditionen und Ausstattungsmerkmale

Volumen
Laufzeit
Anleihebedingungen
Verzinsung
Emissionskosten
Form, Verbriefung und Stückelung

Vor- und Nachteile von Mittelstandsanleihen
Platzierung von Mittelstandsanleihen
Zwischenfazit

Schuldscheindarlehen

Charakteristika des Schuldscheindarlehens
Volumen, Konditionen und Ausstattungsmerkmale
Vor- und Nachteile des Schuldscheindarlehens
Platzierung des Schuldscheindarlehens
Zwischenfazit

Hybride Finanzierungsinstrumente / Mezzaninekapital

Charakteristika mezzaniner Finanzierungsinstrumente
Volumen, Konditionen und Ausstattungsmerkmale
Vor- und Nachteile mezzaniner Finanzierungsinstrumente
Schwierigkeiten bei der Refinanzierung von Mezzaninekapital
Platzierung von Mezzaninekapital
Zwischenfazit

Folgen und Effekte einer kapitalmarktorientierten Finanzierung

Gesetzlich bedingte Folgen

Handels- und gesellschaftsrechtliche Folgen
Kapitalmarktrechtliche Folgen
Vertraglich bedingte Folgen

Faktisch bedingte Folgen
Effekte einer kapitalmarktorientierten Finanzierung
Handlungsempfehlungen bei einer kapitalmarktorientierten Finanzierung

Fazit und Ausblick

Fazit
Ausblick

Literaturverzeichnis
Anlagen

Zielsetzung und Themenschwerpunkte

Die Master-Thesis befasst sich mit der kapitalmarktorientierten Finanzierung mittelständischer Unternehmen. Sie analysiert die Voraussetzungen, unter denen diese Unternehmen Zugang zum Kapitalmarkt erhalten können, und stellt verschiedene Finanzierungsinstrumente vor, die für den Mittelstand relevant sind. Die Arbeit untersucht auch die Auswirkungen der Nutzung dieser Instrumente auf die traditionelle Unternehmensfinanzierung und die Strategien der Unternehmen.

Kapitalmarktorientierung und ihre Bedeutung für mittelständische Unternehmen
Wandel in der Finanzierung des Mittelstands durch die Finanzkrise und Basel 111
Kapitalmarktfähigkeit und die Kriterien zur Beurteilung der Kapitalmarktreife
Analyse ausgewählter Finanzierungsinstrumente: Aktienemission, Mittelstandsanleihen, Schuldscheindarlehen und Mezzaninekapital
Folgen und Effekte einer kapitalmarktorientierten Finanzierung

Zusammenfassung der Kapitel

Die Einleitung stellt die Problemstellung und das Ziel der Arbeit vor. Sie definiert die zentralen Begriffe "Kapitalmarktorientierung" und "mittelständische Unternehmen". Kapitel B erläutert die Grundlagen der Unternehmensfinanzierung, einschließlich der Bedeutung der Finanzplanung, der Finanzierungsstrategie und der verschiedenen Finanzierungsalternativen. Kapitel C analysiert den Wandel in der Finanzierung mittelständischer Unternehmen, insbesondere die Schwächen des bisherigen Finanzierungsverhaltens und die Veränderungen im Finanzierungsverhalten der Banken. Die Auswirkungen der Finanzkrise und die Einführung von Basel 11 und Basel 111 werden beleuchtet.

Kapitel D beschäftigt sich mit der Kapitalmarktfähigkeit mittelständischer Unternehmen. Es werden die Kriterien zur Beurteilung der Kapitalmarktreife, die Organisation des Unternehmens, die Anforderungen an die Rechnungslegung und Transparenz sowie die formalen Voraussetzungen für die Kapitalmarktnutzung dargestellt. Kapitel E stellt ausgewählte Finanzierungsinstrumente vor, die für die kapitalmarktorientierte Finanzierung mittelständischer Unternehmen geeignet sind: die Aktienemission, Mittelstandsanleihen, Schuldscheindarlehen und Mezzaninekapital.

Kapitel F beschreibt die Folgen und Effekte einer kapitalmarktorientierten Finanzierung, sowohl aus rechtlicher als auch aus faktischer Sicht. Es werden die rechtlichen Folgen für das Unternehmen, die Kapitalgeber und die Kapitalmärkte dargestellt. Die faktischen Folgen werden in den Bereichen Transparenz und Kommunikation sowie Unabhängigkeit und Flexibilität des Unternehmens betrachtet. Kapitel G fasst die Ergebnisse der Arbeit zusammen und gibt einen Ausblick auf die zukünftige Entwicklung der kapitalmarktorientierten Finanzierung mittelständischer Unternehmen.

Schlüsselwörter

Die Schlüsselwörter und Schwerpunktthemen des Textes umfassen die kapitalmarktorientierte Finanzierung, den Mittelstand, die Finanzkrise, Basel 111, die Kapitalmarktfähigkeit, Aktienemission, Mittelstandsanleihen, Schuldscheindarlehen, Mezzaninekapital, Transparenz, Kommunikation, Unabhängigkeit und Flexibilität.

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Details

Title: Kapitalmarktorientierte Finanzierung mittelständischer Unternehmen
College: University of Applied Sciences North Hesse; Bad Sooden-Allendorf
Grade: 1,3
Author: Heiko Henning Rischbieter (Author)
Publication Year: 2012
Pages: 126
Catalog Number: V267789
ISBN (eBook): 9783656577607
ISBN (Book): 9783656577591
Language: German
Tags: Mittelstand Finanzierung Kapitalmarktorientierung Mittelstandsanleihen Schuldscheindarlehen Entry Standard Mezzaninekapital

Quote paper: Heiko Henning Rischbieter (Author), 2012, Kapitalmarktorientierte Finanzierung mittelständischer Unternehmen, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/267789

Kapitalmarktorientierte Finanzierung mittelständischer Unternehmen