Die wertorientierte Unternehmenssteuerung gewinnt zunehmenden an Bedeutung.
Angesichts dynamischer Entwicklungen auf den globalen Märkten, sich wandelnder
politischer und wirtschaftlicher Rahmenbedingungen für Unternehmen und komplexer
betrieblicher Abläufe steht die Unternehmensführung vor vielfältigen
Herausforderungen. Gerade vor dem Hintergrund des Niederganges der New Economy
und zahlreicher Skandale (Enron, WorldCom & Co. und andere) müssen Unternehmen
verstärkt versuchen, Vertrauen bei Aktionären und Investoren wiederzugewinnen.
Zudem müssen Unternehmen Kundenwünschen gerecht werden und ihre Mitarbeiter
motivieren. Um diese Anforderungen bewältigen zu können, bedarf es geeigneter
Instrumente. Ein solches Instrumentarium bietet die wertorientierte
Unternehmenssteuerung. Sie ist vorwiegend für den externen Gebrauch bei
börsennotierten Unternehmen konzipiert worden, eignet sich aber ebenfalls für den
internen Gebrauch und wird in diesem Bereich zunehmend eingesetzt. Wertorientierte
Unternehmenssteuerung kann sowohl für eine wertorientierte Kontrolle als auch für
wertorientierte Planung genutzt werden. Dabei lassen sich die Instrumente in
übergreifende Gesamtkonzepte zur Unternehmensführung integrieren.
Eine Auswahl dieser Instrumente und die ihnen zu Grunde liegenden Annahmen
darzustellen sowie die Möglichkeiten und Grenzen ihrer Leistungsfähigkeit aufzuzeigen
ist Ziel dieser Arbeit. Nach einer kurzen Einleitung wird unter Punkt 2 die wertorientierte Steuerung
dargestellt. Dazu wird die Kritik am traditionellen Rechnungswesen beschrieben und
die historische Entwicklung wertorientierter Konzepte kurz umrissen. Unter Punkt 3
folgt die ausführliche Darstellung einiger ausgewählter Konzepte. Dabei werden sowohl
Cash Flow Modelle als auch Residualgewinn Modelle beschrieben. Anschließend
werden unter Punkt 4 ausgewählte Aspekte der wertorientierten Steuerung beleuchtet.
Die Eignung der betrachteten Konzepte wird diskutiert sowie die besondere Bedeutung
von Werttreibern und Kostentreibern herausgestellt. Weiterhin wird die
Wertorientierung in Bezug auf das Kostenmanagement betrachtet. Schließlich werden
die Ergebnisse der Arbeit in der Schlussbetrachtung zusammengefasst.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
1.1 Problemstellung
1.2 Gang der Untersuchung
2 Wertorientierte Steuerungskonzepte
2.1 Zur Entwicklung wertorientierter Unternehmenssteuerung
2.2 Anforderungen an Steuerungssysteme
2.3 Überblick über Konzepte zu wertorientierter Steuerung
3 Ausgewählte Konzepte
3.1 Discounted Cash Flow Modelle
3.2 Residualgewinn-Modelle
3.2.1 Zum Konzept
3.2.2 Economic Value Added (EVA)
3.2.3 Cash Value Added (CVA)
3.2.4 Rentabilität und Residualgewinne
4 Ausgewählte Aspekte werteorientierter Steuerung
4.1 Zur Eignung der Konzepte
4.2 Werttreiber und Kostentreiber
4.3 Wertsteigerung und Kostenmanagement
5 Schlussbetrachtung
Zielsetzung & Themen
Die Arbeit untersucht den Einsatz wertorientierter Steuerungsinstrumente als Antwort auf die Kritik am traditionellen Rechnungswesen, um eine effektive Unternehmenssteuerung sowie eine Maximierung des Shareholder Values zu gewährleisten. Das primäre Ziel besteht darin, verschiedene Instrumente darzustellen, ihre theoretischen Grundlagen zu erläutern und ihre Leistungsfähigkeit sowie Grenzen kritisch zu hinterfragen.
- Kritische Analyse des traditionellen Rechnungswesens
- Darstellung von Discounted Cash Flow- und Residualgewinn-Modellen
- Diskussion der Eignung und Anwendung wertorientierter Kennzahlen
- Bedeutung von Wert- und Kostentreibern für das Unternehmen
Auszug aus dem Buch
Discounted Cash Flow Modelle
Die Investitionsrechung und die Diskontierung von Cash Flows sind die Grundlage wertorientierter Planung und Entscheidungsfindung. Discounted Cash Flow (DCF) Konzepte basieren auf der Kapitalwertmethode zur Beurteilung von Investitionsprojekten. Im Hinblick auf wertorientierte Unternehmensführung ist Rappaport mit der Shareholder Value Analyse aus dem Jahre 1986 ein Vorreiter gewesen. Nach seiner Analyse gehört Wertsteigerung zu den vordringlichen Aufgaben des Managements. Denn von einer Wertsteigerung profitierten nicht nur die Eigentümer, sondern zugleich auch andere Anspruchsgruppen im Umfeld des Unternehmens wie beispielsweise die Arbeitnehmer.
Demgegenüber wären die Forderungen der Anspruchsgruppen gefährdet, wenn es dem Management nicht gelänge, Shareholder Value zu schaffen. Insofern besteht also kein Gegensatz zwischen den Interessen der Anteilseigner bzw. Shareholder einerseits und den Interessen anderer Anspruchsgruppen bzw. Stakeholdern andererseits. Dies wird in besonderer Weise in den Vereinigten Staaten deutlich, wo gerade auch Arbeitnehmer aufgrund betrieblicher Altersvorsorge, durch Aktienbesitz oder über Pensions- und Investmentfonds von einer Maximierung des Shareholder Values profitieren. Aber auch in anderen Ländern wie beispielsweise Deutschland wächst das gesellschaftliche Interesse an der Wertschaffung von Unternehmen.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Dieses Kapitel führt in die Notwendigkeit wertorientierter Unternehmenssteuerung ein und erläutert den Aufbau der Untersuchung.
2 Wertorientierte Steuerungskonzepte: Hier werden die historischen Ursachen für die Entstehung wertorientierter Ansätze sowie die allgemeinen Anforderungen an moderne Steuerungssysteme beschrieben.
3 Ausgewählte Konzepte: Dieser Abschnitt bietet eine detaillierte Darstellung und methodische Diskussion von DCF-Modellen sowie verschiedenen Residualgewinn-Modellen wie EVA und CVA.
4 Ausgewählte Aspekte werteorientierter Steuerung: Das Kapitel befasst sich mit der Eignung der Konzepte, Anreizproblemen und der Verknüpfung von Wert- und Kostenmanagement.
5 Schlussbetrachtung: Abschließend wird resümiert, dass es kein Patentrezept gibt und die gezielte Kombination verschiedener Instrumente für den Unternehmenserfolg entscheidend ist.
Schlüsselwörter
Wertorientierte Unternehmenssteuerung, Shareholder Value, Discounted Cash Flow, Residualgewinn, Economic Value Added, Cash Value Added, Kapitalkosten, Werttreiber, Kostenmanagement, Investitionsrechnung, Anreizsysteme, Kapitalmarktorientierung.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in der Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit behandelt die wertorientierte Steuerung in Unternehmen als Reaktion auf die Grenzen traditioneller, gewinnorientierter Rechnungslegungsmethoden.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Zentrale Themen sind die Theorie der wertorientierten Unternehmensführung, verschiedene Kennzahlensysteme wie EVA oder CVA sowie deren Anwendung im Kostenmanagement.
Was ist das primäre Ziel der Arbeit?
Das Ziel ist die Darstellung und kritische Würdigung der Instrumente zur wertorientierten Unternehmenssteuerung sowie die Aufzeigung ihrer Möglichkeiten und Leistungsgrenzen.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Es erfolgt eine deskriptive und analysierende Literaturarbeit, die theoretische Konzepte der Betriebswirtschaftslehre mit praktischen Anforderungen abgleicht.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Im Hauptteil erfolgt eine detaillierte Analyse der DCF-Modelle, Residualgewinn-Modelle sowie die Diskussion über die Rolle von Wert- und Kostentreibern.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Die Arbeit lässt sich maßgeblich durch Begriffe wie Shareholder Value, Residualgewinn, EVA, CVA und wertorientierte Unternehmenssteuerung kennzeichnen.
Welche Rolle spielt das Lücke-Theorem in der Untersuchung?
Das Lücke-Theorem dient als theoretische Rechtfertigung, um erfolgsorientierte Größen an Stelle von Zahlungsströmen in der Investitionsrechnung zu verwenden.
Warum wird die alleinige Verwendung von Rentabilitätskennzahlen kritisiert?
Die Autor kritisiert, dass Rentabilitätskennzahlen ohne Gewichtung mit dem Bruttovermögen Fehlanreize schaffen können, da Wertsteigerungen auch bei sinkenden Renditen möglich sind.
- Quote paper
- Stefan Lösch (Author), 2004, Wertorientierte Steuerungsinstrumente, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/23546
