Die weltweiten Finanzplätze werden dadurch immer stärkeren Schwankungen ausgesetzt. Die Volatilität rückt demzufolge zunehmend in den Mittelpunkt der Finanzmarktakteure und findet in vielen Bereichen eine zentrale Bedeutung. Diese Bedeutung ist nicht zuletzt deswegen gegeben, da die Volatilität ein wesentlicher Bestandteil von vielen Preisberechnungsmodellen von Derivaten ist.
Aber auch als Assetklasse ist der Volatilität über die letzten Jahre eine wachsende Aufmerksamkeit entgegen gebracht worden. Immer mehr Investoren setzen die Volatilität als Bereicherungsmöglichkeit des Depots auf ihre Agenda.
Allerdings verzeichnen viele der bis jetzt emittierten Volatilitätsprodukte eine schlechte Performance und die Anleger stehen vor einer großen Anzahl verschiedener Produkte. Die Volatilität ist zudem ein sehr komplexes und theoretisches Konstrukt, welches sich somit als facettenreiches Investment zeigt. Einige sind davon für den Anleger sehr nützlich und geben der Volatilität die Berechtigung als eigene Assetklasse wahrgenommen zu werden, andere Eigenschaften erweisen sich wiederum als sehr negativ für den Anleger.
Diese Arbeit nimmt die Entwicklungen als Ausgangspunkt, sich mit den Investitionsmöglichkeiten in Volatilität als neue Assetklasse auseinander-zusetzen. Es werden die aktuellen Forschungsergebnisse über die Grundlagen und die Charakteristiken der Volatilität kritisch betrachtet. Dies soll dem Investor ein Verständnis für die Herleitung der Volatilität ermöglichen und zudem einen Einblick in die Funktionalität der Eigenschaften der Volatilität im Rahmen einer Assetklasse gestatten. Die Erkenntnisse werden anschließend genutzt, um ausgewählte Produkte vorzustellen und zu analysieren. Die Analyse soll zeigen, inwieweit ein Mehrwert für den Anleger ermöglicht wird und für welche Anlegergruppen die Finanzinstrumente grundsätzlich geeignet sind.
Inhaltsverzeichnis
- Problemstellung und Zielsetzung
- Volatilität
- Definition
- Historische Volatilität
- Implizite Volatilität
- Zukünftige Volatilität
- Saisonale Volatilität
- Berechnungsmethoden
- Das Black-Scholes-Modell
- Arbitrageportfolio
- Grundannahmen des Modells
- Die Lognormalverteilung
- Optionspreisberechnung nach Black-Scholes
- Die Modellierung von Kurspfaden
- Markov-Eigenschaft
- Wiener-Prozess
- Allgemeiner Wiener-Prozess
- Itô-Prozess
- Herleitung der Black-Scholes-Differentialgleichung
- Binomialmodell
- Cox-Ross-Rubinstein
- Darstellung eines Binomialbaumes
- Bedeutung der impliziten Volatilität
- Schiefe (Skewness) und Wölbung (Kurtosis)
- Smile-Effekt
- Der Smile-Effekt bei Aktienoptionen
- Der Smile-Effekt bei Währungsoptionen
- Volatilität im Zeitablauf
- Oberfläche der Volatilität
- Sensitivitätskennzahl Vega
- Volatilität als Assetklasse
- Volatilitätsindizes
- VDAX-NEW
- Unterschiede zu anderen Volatilitätsindizes
- Eigenschaften der Volatilität
- Leverage-Effekt
- Mean Reversion
- Volatilitäts-Clustering
- Investitionsmöglichkeiten in Volatilitätsprodukte
- Pfadabhängige Strategien
- Delta-Hedging
- Volatilitätsstrategien erster Ordnung
- Long-Straddle
- Weitere Optionsstrategien
- Volatilitätsstrategien zweiter Ordnung
- Reine Volatilitätsprodukte
- Swaps
- Futures
- Optionen
- Zertifikate
- Exchange Traded Notes
- Schlussbetrachtung
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Die Diplomarbeit "Volatilität – Investitionsmöglichkeiten in eine neue Assetklasse" befasst sich mit der Analyse von Volatilität als eigenständiger Assetklasse und erörtert die verschiedenen Möglichkeiten, in Volatilität zu investieren. Im Mittelpunkt stehen die Eigenschaften der Volatilität, die Anwendung von Berechnungsmethoden und die Analyse verschiedener Volatilitätsprodukte.
- Definition und Eigenschaften von Volatilität
- Berechnungsmethoden für Volatilität, insbesondere das Black-Scholes-Modell und das Binomialmodell
- Die Bedeutung der impliziten Volatilität und deren Auswirkungen auf die Optionspreisbildung
- Volatilität als Assetklasse: Untersuchung von Volatilitätsindizes und Investitionsmöglichkeiten in Volatilitätsprodukte
- Analyse verschiedener Volatilitätsprodukte, z. B. Optionen, Futures, Swaps und Zertifikate
Zusammenfassung der Kapitel
- Problemstellung und Zielsetzung: Dieses Kapitel stellt die Relevanz der Volatilität als Assetklasse dar und definiert die Forschungsziele der Arbeit.
- Volatilität: Dieses Kapitel erklärt verschiedene Aspekte der Volatilität, darunter Definition, historische Volatilität, implizite Volatilität, zukünftige Volatilität und saisonale Volatilität.
- Berechnungsmethoden: Dieses Kapitel analysiert zwei wichtige Berechnungsmethoden für Volatilität: das Black-Scholes-Modell und das Binomialmodell. Es erläutert die Funktionsweise, die Grundannahmen und die Anwendung dieser Modelle.
- Bedeutung der impliziten Volatilität: Dieses Kapitel untersucht den Einfluss der impliziten Volatilität auf die Optionspreisbildung, beleuchtet Aspekte wie Schiefe, Wölbung, Smile-Effekt und die Sensitivitätskennzahl Vega.
- Volatilität als Assetklasse: Dieses Kapitel stellt Volatilität als eigenständige Assetklasse vor und erläutert die Eigenschaften von Volatilität, wie den Leverage-Effekt, Mean Reversion und Volatilitäts-Clustering. Es analysiert zudem verschiedene Volatilitätsindizes, insbesondere den VDAX-NEW.
- Investitionsmöglichkeiten in Volatilitätsprodukte: Dieses Kapitel beschäftigt sich mit verschiedenen Möglichkeiten, in Volatilität zu investieren, indem es verschiedene Strategien und Produkte wie pfadabhängige Strategien, Delta-Hedging, Volatilitätsstrategien erster Ordnung, Volatilitätsstrategien zweiter Ordnung und reine Volatilitätsprodukte wie Swaps, Futures, Optionen, Zertifikate und Exchange Traded Notes (ETNs) analysiert.
Schlüsselwörter
Die Diplomarbeit konzentriert sich auf die Themen Volatilität, Optionspreisbildung, Black-Scholes-Modell, Binomialmodell, implizite Volatilität, Volatilitätsindizes, VDAX-NEW, Leverage-Effekt, Mean Reversion, Volatilitäts-Clustering, Volatilitätsprodukte, Optionen, Futures, Swaps, Zertifikate, Exchange Traded Notes (ETNs) und Investitionsmöglichkeiten in eine neue Assetklasse.
- Arbeit zitieren
- Nils Grotewohlt (Autor:in), 2011, Volatilität – Investitionsmöglichkeiten in eine neue Assetklasse, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/189463
