Aktuell diskutiert die Immobilienbranche über die geplante Einführung von deutschen Real Estate Investment Trusts (REITs). Demnach scheinen REITs nicht nur für institutionelle sowie private Kapitalgeber als neues Anlagevehikel von Interesse zu sein, sondern bieten auch für Kapitalnehmer wie Unternehmen oder die öffentliche Hand eine attraktive Möglichkeit ihre Immobilienbestände zu monetarisieren. Doch welche Faktoren beeinflussen die Renditen solcher REIT-Strukturen und vergleichbarer börsennotierter Immobilienanlagevehikel? Dieser Fragestellung widmet sich die Diplomarbeit mit dem oben aufgeführten Titel, ermöglicht durch die European Business School und Feri Wealth Management. Zunächst werden die internationalen Ausprägungen börsennotierter Immobilienanlagevehikel beschrieben. Darauf basierend wird mit Hilfe verschiedener ökonometrischer Methoden untersucht, welche Faktoren die Renditen internationaler börsennotierter Immobilienanlagevehikel beeinflussen. Im Rahmen dieser Untersuchung sind 13 potentielle Renditetreiber (u.a. Anleiherenditen, Dividendenrenditen, Arbeitslosenraten oder die Industrieproduktion eines Landes) berücksichtigt worden. Einerseits gibt diese Vorgehensweise einen ersten Eindruck bezüglich der individuellen Renditeeigenschaften börsennotierter Immobilienanlagevehikel. Andererseits lässt diese Arbeit Rückschlüsse auf die Sinnhaftigkeit börsennotierter Immobilienanlagevehikel im Multi-Asset-Portfolio zu. Die Arbeit wurde mit dem Werner-Lehmann-Preis 2006 und dem Forschungspreis der Deutschen Immobilienakademie 2006 ausgezeichnet.
Inhaltsverzeichnis
- 1 Einleitung
- 1.1 Problemstellung und Zielsetzung
- 1.2 Gang der Untersuchung
- 2 Grundlagen zu börsennotierten Immobilienanlagevehikeln
- 2.1 Definitorische Abgrenzung börsennotierter Immobilienanlagevehikel
- 2.2 Börsennotierte Real Estate Investment Trusts (REITs) aus den USA
- 2.2.1 Grundlegende Merkmale von US-amerikanischen REITs
- 2.2.2 Unterschiedliche Anlagestrategien von US-REITs
- 2.3 Börsennotierte britische Property Companies
- 2.3.1 Die grundlegenden Merkmale der britischen Property Companies
- 2.3.2 Unterschiedliche Geschäftsstrategien der Property Companies
- 2.4 Die niederländischen Fiscale Beleggingsinstelling
- 2.4.1 Grundlegende Merkmale der Fiscale Beleggingsinstelling
- 2.4.2 Geschäftsstrategien der niederländischen Fiscale Beleggingsinstelling
- 2.5 Die französischen Sociétés d'investissements immobiliers cotées
- 2.5.1 Grundlegende Merkmale der Sociétés d'investissements immobiliers cotées
- 2.5.2 Geschäftsstrategien der Sociétés d'investissements immobiliers cotées
- 3 Theoretische Betrachtung der Renditeeinflussfaktoren börsennotierter Immobilienanlagevehikel
- 3.1 Die Betrachtung börsennotierter Immobilienanlagevehikel in der empirischen Forschung
- 3.2 Empirische Studien zum Erklärungsgehalt potentieller Renditeeinflussfaktoren
- 3.2.1 Direkte Immobilieninvestitionen
- 3.2.2 Aktien- und Anleihemärkte
- 3.2.3 Dividendenrendite der Aktienindices
- 3.2.4 Tatsächliche, erwartete und unerwartete Inflation
- 3.2.5 Zinsraten kurz- und langfristiger Staatsanleihen
- 3.2.6 Die Zinsstruktur
- 3.2.7 Weitere Indikatoren der Gesamtwirtschaft
- 4 Empirische Analyse der Renditeeinflussfaktoren börsennotierter Immobilienanlagevehikel
- 4.1 Statistische Grundlagen im Rahmen der Ermittlung von Renditeeinflussfaktoren
- 4.1.1 Grundlegende statistische Kennzahlen
- 4.1.2 Grundlegende Analysemethoden zur Überprüfung von Zeitreihen
- 4.1.3 Das Einfaktorenmodell zur Bestimmung des Erklärungsgehalts einzelner Renditeeinflussfaktoren
- 4.1.4 Das Mehrfaktorenmodell zur Prüfung des Erklärungsgehalts mehrerer Variablen
- 4.1.5 Die Faktorenanalyse zur Ermittlung der Renditeeinflussfaktoren
- 4.2 Statistische Vorgehensweise
- 4.2.1 Auswahl der Beobachtungswerte
- 4.2.2 Statistische Aufbereitung der Zeitreihen
- 4.2.3 Ablauf der statistischen Analysemethoden
- 4.3 Resultate der statistischen Untersuchungen
- 4.3.1 Ergebnisse der Schätzungen von Einfaktorenmodellen
- 4.3.2 Ergebnisse der Faktorenanalyse
- 4.3.3 Ergebnisse der Berechnung von Mehrfaktorenmodellen
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Diese Diplomarbeit untersucht die Renditeeinflussfaktoren börsennotierter Immobilienanlagevehikel. Ziel ist die Quantifizierung dieser Faktoren mittels empirischer Analysen. Die Arbeit trägt zum Verständnis der komplexen Zusammenhänge zwischen den Renditen dieser Anlageklasse und verschiedenen makroökonomischen und marktspezifischen Variablen bei.
- Analyse verschiedener Arten börsennotierter Immobilienanlagevehikel (REITs, Property Companies etc.)
- Theoretische Betrachtung relevanter Renditeeinflussfaktoren
- Empirische Untersuchung mittels statistischer Methoden (Einfaktorenmodelle, Mehrfaktorenmodelle, Faktorenanalyse)
- Quantifizierung des Einflusses der identifizierten Faktoren auf die Renditen
- Vergleich der Ergebnisse für verschiedene Länder (USA, Großbritannien, Europa)
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Dieses Kapitel führt in die Thematik der Arbeit ein, beschreibt die Problemstellung der Analyse von Renditeeinflussfaktoren bei börsennotierten Immobilienanlagevehikeln und skizziert den Aufbau und die Vorgehensweise der Untersuchung. Die Zielsetzung wird klar definiert, und der Leser erhält einen Überblick über den weiteren Verlauf der Arbeit.
2 Grundlagen zu börsennotierten Immobilienanlagevehikeln: Dieses Kapitel liefert die notwendigen Grundlagen zum Verständnis verschiedener Arten von börsennotierten Immobilienanlagevehikeln. Es werden REITs aus den USA, britische Property Companies, niederländische Fiscale Beleggingsinstelling und französische Sociétés d'investissements immobiliers cotées im Detail vorgestellt und ihre jeweiligen Merkmale und Geschäftsstrategien verglichen. Dieser Vergleich dient als Basis für die spätere empirische Analyse.
3 Theoretische Betrachtung der Renditeeinflussfaktoren börsennotierter Immobilienanlagevehikel: Dieses Kapitel beleuchtet die theoretischen Grundlagen der Renditeentwicklung von börsennotierten Immobilienanlagevehikeln. Es werden relevante Einflussfaktoren aus der empirischen Forschung diskutiert, darunter Einflussfaktoren aus dem Immobilienmarkt selbst, Aktien- und Anleihemärkte, Inflationsraten, Zinsraten und weitere gesamtwirtschaftliche Indikatoren. Die Kapitel schafft einen umfassenden Überblick über die Literatur zum Thema und legt die theoretische Basis für die anschließende empirische Analyse.
4 Empirische Analyse der Renditeeinflussfaktoren börsennotierter Immobilienanlagevehikel: Dieses Kapitel beschreibt die empirische Untersuchung der Renditeeinflussfaktoren. Es erläutert die angewendeten statistischen Methoden, die Auswahl der Daten und die statistische Vorgehensweise. Die Ergebnisse der Analysen, die mit verschiedenen statistischen Methoden wie Einfaktorenmodellen, Mehrfaktorenmodellen und der Faktorenanalyse erzielt werden, werden vorbereitet und für die spätere Interpretation im nächsten Kapitel aufbereitet. Der Fokus liegt auf der Methodik und der detaillierten Darstellung des analytischen Prozesses.
Schlüsselwörter
Börsennotierte Immobilienanlagevehikel, REITs, Property Companies, Fiscale Beleggingsinstelling, Sociétés d'investissements immobiliers cotées, Renditeeinflussfaktoren, Empirische Forschung, Statistische Analyse, Einfaktorenmodell, Mehrfaktorenmodell, Faktorenanalyse, Immobilienrenditen, Aktienrenditen, Anleiherenditen, Inflation, Zinsraten.
Häufig gestellte Fragen zur Diplomarbeit: Renditeeinflussfaktoren börsennotierter Immobilienanlagevehikel
Was ist der Gegenstand dieser Diplomarbeit?
Diese Diplomarbeit untersucht die Renditeeinflussfaktoren börsennotierter Immobilienanlagevehikel. Das Hauptziel besteht in der Quantifizierung dieser Faktoren mittels empirischer Analysen, um das Verständnis der komplexen Zusammenhänge zwischen den Renditen dieser Anlageklasse und verschiedenen makroökonomischen und marktspezifischen Variablen zu verbessern.
Welche Arten von börsennotierten Immobilienanlagevehikeln werden untersucht?
Die Arbeit analysiert verschiedene Arten von börsennotierten Immobilienanlagevehikeln, darunter REITs (Real Estate Investment Trusts) aus den USA, britische Property Companies, niederländische Fiscale Beleggingsinstelling und französische Sociétés d'investissements immobiliers cotées. Die jeweiligen Merkmale und Geschäftsstrategien dieser Vehikel werden detailliert verglichen.
Welche theoretischen Renditeeinflussfaktoren werden betrachtet?
Die Arbeit betrachtet eine Reihe von theoretischen Renditeeinflussfaktoren, die aus der empirischen Forschung bekannt sind. Dazu gehören Faktoren aus dem Immobilienmarkt selbst, Aktien- und Anleihemärkte, Inflationsraten, Zinsraten (kurz- und langfristig) und weitere gesamtwirtschaftliche Indikatoren. Die Kapitel 3 gibt einen umfassenden Überblick über die relevante Literatur.
Welche empirischen Methoden werden angewendet?
Die empirische Untersuchung verwendet verschiedene statistische Methoden, um die Renditeeinflussfaktoren zu analysieren. Dies umfasst Einfaktorenmodelle, Mehrfaktorenmodelle und die Faktorenanalyse. Die Arbeit beschreibt detailliert die statistische Vorgehensweise, die Auswahl der Daten und den Ablauf der Analysen.
Welche Daten werden für die empirische Analyse verwendet?
Die Arbeit beschreibt die Auswahl der Beobachtungswerte und die statistische Aufbereitung der Zeitreihen, die für die empirische Analyse verwendet werden. Die konkreten Datenquellen werden jedoch nicht im FAQ genannt, um die Übersichtlichkeit zu wahren.
Welche Ergebnisse werden präsentiert?
Die Ergebnisse der empirischen Analysen werden in Bezug auf Einfaktorenmodelle, Mehrfaktorenmodelle und die Faktorenanalyse präsentiert. Diese Ergebnisse liefern quantitative Erkenntnisse über den Einfluss der identifizierten Faktoren auf die Renditen börsennotierter Immobilienanlagevehikel und ermöglichen einen Vergleich der Ergebnisse für verschiedene Länder (USA, Großbritannien, Europa).
Welche Länder werden in der Studie verglichen?
Die Studie vergleicht die Ergebnisse der Analyse für verschiedene Länder, darunter die USA, Großbritannien und weitere europäische Länder. Dieser Vergleich erlaubt es, länderübergreifende Unterschiede und Gemeinsamkeiten in den Renditeeinflussfaktoren zu identifizieren.
Welche Schlüsselwörter beschreiben die Arbeit am besten?
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- Quote paper
- Frank Rackensperger (Author), 2005, Investitionsanalyse börsennotierter Immobilienanlagevehikel - Quantifizierung der Renditeeinflussfaktoren, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/186056
