Ein Unternehmen am Kapitalmarkt unterliegt nach dem deutschen Recht
mehreren Publizitätsformen, so auch der Ad-hoc-Publizität. Vorschriften
dazu finden sich in dem Wertpapierhandelsgesetz und auch in dem am
1. Juli 2002 in Kraft getretenen vierten Finanzmarktförderungsgesetz.
Danach sind Emittenten von Wertpapieren, die zum Handel am Amtlichen
oder Geregelten Markt einer inländischen Börse zugelassen sind,
verpflichtet, unverzüglich alle neuen Tatsachen zu veröffentlichen, die in
ihren Tätigkeitsbereichen eingetreten und nicht öffentlich bekannt sind,
den Börsenpreis der zugelassenen Wertpapiere erheblich beeinflussen,
oder im Fall zugelassener Schuldverschreibungen die Fähigkeit des
Emittenten, seinen Verpflichtungen nachzukommen, beeinträchtigen
können (kursbeeinflussende Tatsachen).1
Die Ad-hoc-Publizität wurde in Ergänzung zur laufenden Publizität in Form
der jährlichen aktienrechtlichen Rechnungslegung und der
Zwischenberichterstattung (sog. Regelpublizität) konzipiert. Im Gegensatz
zur Regelpublizität jedoch, die den Kapitalanleger überwiegend über
vergangene Ereignisse informiert, soll die Ad-hoc-Publizität dem Bedarf
des Kapitalmarktes nach größtmöglicher Aktualität entsprechen.
In dieser Seminararbeit sollen die Begrifflichkeiten der Ad-hoc-Publizität
näher betrachtet werden, sowie die damit einhergehenden Probleme des
Enforcements der Ad-hoc-Mitteilungen einer genauen Untersuchung
unterzogen werden.
Inhaltsverzeichnis
Abkürzungsverzeichnis
1 Einleitung
2 Problemstellung
3 Rechtliche Grundlagen
4 Theoretische Grundlagen
4.1 Ziele der Ad-hoc-Publizität
4.2 Tatbestandsmerkmale
4.2.1 Inlandsemittent
4.2.2 Normadressat
4.2.3 Tatsache / Insiderinformation
4.2.4 Kursrelevanz
4.2.5 Unmittelbarkeitserfordernis
4.2.6 Ad-hoc-Publizität und Value Reporting
4.3 Publizitätspflicht
4.3.1 Mitteilungsform
4.3.2 Befreiungsmöglichkeiten
4.3.3 „Directors Dealing"
4.4 Strafvorschriften
4.4.1 Schadensersatz
4.4.2 Bußgeld
4.4.3 Insiderhandel
5 Literaturverzeichnis
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