Das Ziel der Unternehmensbewertung ist es, die potentiellen Preise für das ganze Unternehmen oder dessen Bestandteile zu ermitteln. Dabei ist die Rücksicht auf alle Erfolgspotentiale und die darauf einwirkenden Einflüsse notwendig. Folglich ist der Unsicherheit der künftigen Entwicklung entscheidungsrelevanten Größen Rechnung zu tragen.
In dieser Hausarbeit wird das Problem der Berücksichtigung von unsicheren Zahlungsströmen in der Unternehmensbewertung erörtert. Dies wird anhand des Ertragswertverfahrens gemacht, weil es sich aufgrund der empirischen Untersuchungen feststellen lässt, dass diesem Verfahren in der deutschen Praxis der Unternehmensbewertung große Rolle beigemessen wird.
Gliederung
Abkürzungsverzeichnis
Symbolverzeichnis
1 Problemstellung
2 Ertragswertverfahren
3 Berücksichtigung von unsicheren Zahlungsströmen beim Ertragswertverfahren
3.1 Allgemeines
3.2 Risikoadjustierung im Zähler (Sicherheits- äquivalenzmethode)
3.3 Risikoadjustierung im Nenner (Risikozuschlags- methode)
3.3.1 Allgemeines
3.3.2 Risikoadjustierung bei stochastischer Abhängigkeit der Überschussverteilungen
3.3.3 Risikoadjustierung bei stochastischer Unabhängigkeit der Überschussverteilung
4 Ein Beispiel
5 Fazit
Literaturverzeichnis
Abkürzungsverzeichnis
Abbildung in dieser Leseprobe nicht enthalten
Symbolverzeichnis
Abbildung in dieser Leseprobe nicht enthalten
1 Problemstellung
Das Ziel der Unternehmensbewertung ist es, die poten-tiellen Preise für das ganze Unternehmen oder dessen Bestandteile zu ermitteln.[1] Dabei ist die Rücksicht auf alle Erfolgspotentiale und die darauf einwirkenden Einflüsse notwendig.[2] Folglich ist der Unsicherheit der künftigen Entwicklung entscheidungsrelevanten Größen Rechnung zu tragen.[3]
In dieser Hausarbeit wird das Problem der Berück-sichtigung von unsicheren Zahlungsströmen in der Unternehmensbewertung erörtert. Dies wird anhand des Ertragswertverfahrens gemacht, weil es sich aufgrund der empirischen Untersuchungen feststellen lässt, dass diesem Verfahren in der deutschen Praxis der Unter-nehmensbewertung große Rolle beigemessen wird[4].
2 Ertragswertverfahren
Das Ertragswertverfahren ist ein Gesamtbewertungs-verfahren[5], weil die Unternehmen als „zweckgerichtete Kombinationen von materiellen und immateriellen Werten“[6] betrachtet und die relevanten Unternehmenswerte durch den künftigen Gesamtertrag des Unternehmens bestimmt werden[7].
Die Bestimmung des Unternehmenswertes erfolgt beim Ertragswertverfahren durch die Diskontierung aller künftigen Unternehmenserträge[8] auf den Bewertungsstich-tag[9]. Der Barwert dieser Erträge stellt den Unter-nehmenswert dar.[10] Zu seiner Berechnung müssen die Zukunftserträge einschl. erwarteter Veräußerungserlöse des nicht betriebsnotwendigen Vermögens[11], ggf. der künftige Liquidationswert[12] und der Kalkulationszins-fuss herangezogen werden[13].
[...]
[1] Vgl. Peemöller (2000) S.3.
[2] Vgl. Peemöller (2000), S.3.
[3] Vgl. Mandl/Rabel (1997), S. 211-212; Peemöller/Kunowski (2000), S.232.
[4] Vgl. Peemöller/Kunowski (2000), S. 202-204.
[5] Vgl. Mandl/Rabel (1997), S. 31.
[6] IDW (2000), 4.2., S. 828.
[7] Vgl. Mandl/Rabel (1997), S. 31.
[8] Vgl. Mandl/Rabel (1997), S. 108.
[9] Vgl. Peemöller/Kunowski (2000), S. 234.
[10] Vgl. Mandl/Rabel (1997), S.31.
[11] Vgl. Mandl/Rabel (1997), S. 31.
[12] Vgl. Peemöller/Kunowski (2000), S. 202.
[13] Vgl. Peemöller/Kunowski (2000), S. 202.
Häufig gestellte Fragen
Wie werden unsichere Zahlungsströme bei der Unternehmensbewertung berücksichtigt?
Dies geschieht meist über das Ertragswertverfahren, indem die Unsicherheit entweder im Zähler (Sicherheitsäquivalenzmethode) oder im Nenner (Risikozuschlagsmethode) adjustiert wird.
Was ist die Risikozuschlagsmethode?
Bei dieser Methode wird das Risiko durch einen Aufschlag auf den Kalkulationszinssatz (im Nenner) berücksichtigt, wodurch der Barwert der künftigen Erträge sinkt.
Was unterscheidet die Sicherheitsäquivalenzmethode?
Hier werden die unsicheren Zukunftserträge im Zähler direkt in sichere Äquivalenzwerte umgerechnet und dann mit einem risikofreien Zinssatz diskontiert.
Was ist das Ertragswertverfahren?
Es ist ein Gesamtbewertungsverfahren, bei dem der Unternehmenswert durch die Diskontierung aller künftigen Erträge auf den heutigen Barwert ermittelt wird.
Welche Rolle spielt die stochastische Abhängigkeit von Überschüssen?
Die Bewertung muss berücksichtigen, ob künftige Zahlungsströme voneinander abhängen, da dies die Risikoadjustierung im Kalkulationsmodell beeinflusst.
- Quote paper
- Anatoliy Savchenko (Author), 2002, Berücksichtigung von unsicheren Zahlungsströmen in der Unternehmungsbewertung, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/15397
