Die Rechte des geistigen Eigentums sind in einer Welt, in der Technologie, Marken und Informationen eine sehr große Rolle spielen, oft das wertvollste Kapital für Unternehmen.
Insbesondere kommt das so genannte gestützte Verbriefungsgeschäfte von Vermögenswerten des geistigen Eigentums als innovatives Finanzierungsinstrument in Betracht. Eine solche Verbriefungsstruktur gibt es in den USA bereits seit Jahren. Schon im Jahr 1997 hat David Bowie einen Teil seiner Musikrechte verbrieft und zur Finanzierung die so genannte „Bowie-Anleihe“ herausgegeben. Weiterhin wurde die Verbriefungsstruktur durch GUESS ?, Royalty Pharma,Dunkin, Donuts, Universal Studios usw. genutzt.
Heutzutage werden international nicht nur Urheberrechte, sondern auch Patentrechte, Gebrauchsmuster, Markenrechte und sachverwandte Rechte sowie die Vermarktungsrechte von Sportveranstaltungen verbrieft.
Durch Verbriefung von geistigem Eigentum können Unternehmen einen
attraktiven Zugang zum Kapitalmarkt finden, indem sie ihre Vermögenswerte vor der eigentlichen vertraglich festgelegten Fälligkeit des Cash-flows in liquide Mittel umwandeln. Auf diese Weise stärken die Unternehmen ihr Eigenkapital und reduzieren das Fremdkapital. Dadurch, dass das Rating des Cash-flows vom Rating des Unternehmens abgekoppelt wird, wird das Unternehmen weiterhin zu besseren Finanzierungskonditionen geführt.
Es ist sehr überraschend zu erfahren, dass Blockbusters,The Matrix, Gladiator und A Beautiful Mind bereits verbrieft wurden. Das Gleiche geschah mit der Musik von James Brown, Mode-Labels wie Guess, BCBG oder Candies, die Formula One Racing und die Madame Tussaud's Wax Cabinet. Da das Universum der geistigen Eigentumsvermögenswerte nahezu unbegrenzt ist, kommen mehr und mehr neue Vermögenswertklassen auf den Markt.
Das Ziel dieser Arbeit ist es die Verbriefung von geistigem Eigentum als Alternativinstrument im Finanzierungsprozess der Unternehmen darzustellen.
Sie zielt darauf ab, die folgenden fünf Fragen zu beantworten:
• Was ist geistiges Eigentum, was ist Verbriefung und wie funktioniert diese im Detail?
• Was sind die Vor- und Nachteile der Verbriefung von geistigem
Eigentum?
• Was sind die Anforderungen, um die Vermögenswerte von geistigem
Eigentum verbriefbar machen zu können?
• Welches sind die wichtigsten Fragen für die Strukturierung einer
gestützte geistige Eigentumstransaktion?
• Welche Arten von Unternehmen können von der Verbriefung geistigen Eigentums profitieren?
Inhaltsverzeichnis
1 EINLEITUNG
1.1 PROBLEMSTELLUNG UND ZIELSETZUNG
1.2 VORGEHENSWEISE
2 GRUNDLAGEN FÜR EINE VERBRIEFUNG VON GEISTIGEM EIGENTUM ALS ANSATZ ZUR UNTERNEHMENSFINANZIERUNG
2.1 ARTEN DES GEISTIGEN EIGENTUMS UND DEREN UMSETZBARKEIT IN DER GESTÜTZTEN VERBRIEFUNGSTRANSAKTION
2.1.1 Patent
2.1.1.1 Patentschutz
2.1.1.2 Fähigkeit zur Generierung des Cash-flows und der Vermögenswertbewertung
2.1.2 Marken
2.1.2.1 Markenschutz
2.1.2.2 Fähigkeit zur Generierung des Cash-flows und der Vermögenswertbewertung
2.1.3 Urheberrecht
2.1.3.1 Urheberschutz
2.1.3.2 Fähigkeit zur Generierung des Cash-flows und der Vermögenswertbewertung
2.1.4 Andere Arten des geistigen Eigentums
2.2 WIRTSCHAFTLICHES GEWICHT DES GEISTIGEN EIGENTUMS
3 ZWECK UND VERBREITUNG DES GEISTIGEN EIGENTUMS IN DER VERBRIEFUNGSEBENE
4 DIE AUSWIRKUNG DER GEISTIGEN EIGENTUMSVERBRIEFUNG FÜR DAS UNTERNEHMEN
4.1. Welche Arten von Unternehmen können von der Verbriefung des geistigen Eigentums profitieren
4.1.1 Vorteile und Hindernisse der Verbriefung von geistigem Eigentum
4.2 MARKTÜBERSICHT
5 ANSÄTZE ZUR VERBRIEFUNGSSTRUKTUR VON GEISTIGEM EIGENTUM IM KONTEXT DER UNTERNEHMENSFINANZIERUNG - STRUKTUR DES GEISTIGEN EIGENTUMS
5.1 DIREKTE GEISTIGE EIGENTUMSVERBRIEFUNG
5.1.1 True Sale Struktur
5.1.2 Sale-and-Lease-Back Struktur
5.2 INDIREKTE GEISTIGE EIGENTUMSVERBRIEFUNG
5.2.1 Basic Royalties Struktur
5.2.2 Secured Loan Struktur
5.3 SERVICE
5.4 CREDIT ENHANCEMENT
5.4.1 Einleitende Bemerkungen
5.4.2 Interne Credit Enhancement Instrumente
5.4.3 Externe Credit Enhancement Instrumente
6 CASE STUDY
7 ZUKUNFTSAUSSICHTEN
8 FAZIT
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Arbeit untersucht die Verbriefung von geistigem Eigentum als innovatives Finanzierungsinstrument für Unternehmen, die über werthaltige immaterielle Vermögenswerte verfügen, jedoch Schwierigkeiten beim Zugang zum traditionellen Kapitalmarkt haben. Es wird analysiert, wie diese Rechte zur Generierung von Liquidität genutzt werden können, um die Eigenkapitalbasis zu stärken und alternative Finanzierungskonditionen zu erschließen.
- Grundlagen und Definitionen des geistigen Eigentums sowie deren Schutzmöglichkeiten.
- Anforderungen an die Verbriefbarkeit von immateriellen Vermögenswerten wie Patenten, Marken und Urheberrechten.
- Strukturierung von Verbriefungstransaktionen (Direkt vs. Indirekt) im Kontext der Unternehmensfinanzierung.
- Risiken und Hindernisse bei der Implementierung, insbesondere hinsichtlich Bewertung und Rechtsunsicherheit.
- Praxisnahe Fallstudien zur Verdeutlichung der Anwendungsmöglichkeiten.
Auszug aus dem Buch
2.1.1.2 Fähigkeit zur Generierung des Cash-flows und der Vermögenswertbewertung
Um ausreichend nachhaltige Cash-flow zu generieren, sind Patente sehr gut geeignet. Besonders für die Patente in Märkten mit hohen Wachstumsraten, wie der Arzneimittelindustrie oder der Mikroelektronik ist dies der Fall. Um Cash-flow zu generieren, müssen Erfinder ihre Patente in ein Produkt oder in eine Anwendung verwandeln, welche direkt an den Endverbraucher verteilt oder aus anderen Unternehmen lizenziert werden können.
Allerdings besteht vor allem in schnell wachsenden und abwechslungsreichen Märkten die Gefahr, dass die Erfindung schnell veraltet. So kann z. B. ein Medikament, welches sich sehr gut verkaufen lässt, schon ein Jahr später leicht veraltet sein. Mögliche Gegenmaßnahmen sind eine starke Markenpolitik und die Behandlung und Verwertung von alternativen Verwendungen.
Für Verbriefungszwecke ist der Patentlizenzmarkt überaus vielversprechend. Beispielsweise liegt in der pharmazeutischen Industrie das Volumen der Zahlungen von Lizenzgebühren bei etwa 7-10 Mrd. USD. Folglich erhöhte sich weltweit die Patenttätigkeit im Rahmen der WIPO und PCT zwischen 2006 und 2008 durchschnittlich um 9,3%, besonders aufgrund der zunehmenden Anmeldungen von Bewerbern aus China, der Republik Korea und den Vereinigten Staaten von Amerika. Die Gesamtzahl der Anmeldungen auf der ganzen Welt lag im Jahr 2008 schätzungsweise bei 1,64 Millionen, das ist ein Anstieg um 2,4% im Vergleich zu Vorjahr.
Zusammenfassung der Kapitel
1 EINLEITUNG: Einführung in die Relevanz von geistigem Eigentum als wertvolles Kapital und Diskussion der Problemstellung der Finanzierung in Deutschland.
2 GRUNDLAGEN FÜR EINE VERBRIEFUNG VON GEISTIGEM EIGENTUM ALS ANSATZ ZUR UNTERNEHMENSFINANZIERUNG: Detaillierte Betrachtung der Arten von geistigem Eigentum (Patente, Marken, Urheberrecht) und deren rechtliche sowie ökonomische Voraussetzungen für eine Verbriefung.
3 ZWECK UND VERBREITUNG DES GEISTIGEN EIGENTUMS IN DER VERBRIEFUNGSEBENE: Erläuterung der Rolle von SPVs und Rating-Agenturen bei der Definition und Durchführung von Verbriefungstransaktionen.
4 DIE AUSWIRKUNG DER GEISTIGEN EIGENTUMSVERBRIEFUNG FÜR DAS UNTERNEHMEN: Analyse der potenziellen Vorteile, wie bessere Finanzierungskonditionen, sowie der Hindernisse und Risiken für Unternehmen.
5 ANSÄTZE ZUR VERBRIEFUNGSSTRUKTUR VON GEISTIGEM EIGENTUM IM KONTEXT DER UNTERNEHMENSFINANZIERUNG - STRUKTUR DES GEISTIGEN EIGENTUMS: Untersuchung der verschiedenen Transaktionsstrukturen (Direkt/Indirekt) und Mechanismen zur Kreditverbesserung.
6 CASE STUDY: Praktische Analyse der BioPharma Royalty Trust Transaktion der Yale University.
7 ZUKUNFTSAUSSICHTEN: Kritische Einschätzung der Entwicklungsmöglichkeiten des Marktes für geistige Eigentumsverbriefungen.
8 FAZIT: Zusammenfassende Bewertung der Potenziale und Herausforderungen des Finanzierungsinstruments sowie Ausblick auf zukünftige Forschungsbedarfe.
Schlüsselwörter
Geistiges Eigentum, Verbriefung, Unternehmensfinanzierung, IP Securitization, Patente, Marken, Urheberrecht, Cash-flow, Special Purpose Vehicle, Rating, Credit Enhancement, Lizenzgebühren, Kapitalmarkt, Risikomanagement, Immaterielle Vermögenswerte
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit untersucht die Möglichkeiten und Herausforderungen, geistiges Eigentum – wie Patente, Marken oder Urheberrechte – als Sicherheit für die Unternehmensfinanzierung durch Verbriefung zu nutzen.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die Arbeit behandelt die Kategorisierung von geistigem Eigentum, die strukturellen Voraussetzungen für dessen Verbriefung, die Rolle von Rating-Agenturen sowie die Vor- und Nachteile dieses Finanzierungsinstruments für Unternehmen.
Was ist das primäre Ziel der Arbeit?
Das Hauptziel besteht darin, die Verbriefung von geistigem Eigentum als alternatives Finanzierungsmodell im Prozess der Unternehmensfinanzierung darzustellen und zu analysieren.
Welche wissenschaftliche Methode wurde verwendet?
Die Arbeit basiert auf einer Literaturanalyse sowie der Auswertung empirischer Daten und praktischer Fallbeispiele (wie der BioPharma Royalty Trust Transaktion), um das Marktgeschehen zu bewerten.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil analysiert spezifische Verbriefungsstrukturen (direkt/indirekt), die Anforderungen an die Vermögenswerte sowie Mechanismen zur Kreditverbesserung, um die Bonität der Transaktionen zu erhöhen.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Kernbegriffe sind geistiges Eigentum, IP Securitization, Verbriefung, Cash-flow, Unternehmensfinanzierung und Risikomanagement.
Warum ist die Verbriefung von geistigem Eigentum komplex?
Die Komplexität ergibt sich aus der Schwierigkeit der Wertermittlung der immateriellen Güter, der Notwendigkeit des gesetzlichen Schutzes sowie der Abhängigkeit der Einnahmen von marktspezifischen Risiken.
Was zeigt die Fallstudie über die Yale University?
Sie illustriert, wie Forschungseinrichtungen durch die Verbriefung zukünftiger Lizenzgebühren aus Patenten frühzeitig Liquidität generieren können, um neue Projekte zu finanzieren, während die Patente selbst im Besitz der Universität verbleiben.
Warum sind Rating-Agenturen bei diesen Transaktionen so wichtig?
Sie spielen eine entscheidende Rolle bei der Bewertung des Vermögenswertpools und dessen Risikoprofils, da sie die Bonität der Transaktion losgelöst vom allgemeinen Unternehmensrating bestimmen.
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- Philipp Tuna (Autor), 2009, Verbriefung von geistigem Eigentum als Ansatz zur Unternehmensfinanzierung, Múnich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/146553
