In dieser Arbeit werden die beiden Anlagestile (Value und Growth) vorgestellt und untersucht, ob einer der beiden Ansätze in Bezug auf die zu untersuchenden Performancemaße überlegen ist. Um fundierte Aussagen treffen zu können, werden nicht nur die erzielten Renditen verglichen, sondern auch das hierfür eingegangene Risiko herangezogen. Damit kann den Analysen eine bessere Komparabilität zugeschrieben werden. Ziel dieser Arbeit ist der Vergleich von Value Unternehmen mit Wachstumsunternehmen des deutschen Aktienmarkts. Hierbei stellen die in den Indizes enthaltenen Werte des DAX, MDAX, SDAX und TecDAX die zu betrachtenden Unternehmen dar. Aus diesem Grund bietet diese Arbeit konkrete Antworten auf folgende Forschungsfragen: Welche Aktienwerte (Value oder Growth) sind hinsichtlich der untersuchten Performancemaße überlegen und liegt damit ein Value Premium auf deutschen Aktienmarkt vor?
Inhaltsverzeichnis
- 1. Einleitung
- 2. Theoretische Grundlagen
- 2.1 Aktienindizes
- 2.2 Effizienzmarkthypothese
- 2.3 Capital Asset Pricing Modell
- 3. Definition Value- und Growth Aktien
- 3.1 Value Aktien
- 3.2 Growth Aktien
- 3.3 Value Premium
- 4. Klassifizierung von Value- und Growth Aktien
- 4.1 Price-to-Earnings
- 4.2 Price-to-Book
- 4.3 Price-to-Cashflow
- 4.4 Transformation von Value- und Growth Aktien
- 5. Performancemessung
- 5.1 Rendite des Portfolios
- 5.1.1 Arithmetische Rendite
- 5.1.2 Geometrische Rendite
- 5.2 Risikoadjustierte Performancemaße
- 5.2.1 Sharpe-Ratio
- 5.2.2 Treynor-Ratio
- 6. Empirischer Performancevergleich
- 6.1 Methodik
- 6.1.1 Datengrundlage
- 6.1.2 Klassifizierung von Value- und Growth Portfolios
- 6.1.3 Erläuterungen zur Performancemessung
- 6.1.4 Statistische Untersuchungen
- 6.2 Betrachtung der eindimensionalen Renditen
- 6.2.1 P/E Portfolios
- 6.2.2 P/B Portfolios
- 6.2.3 P/CF Portfolios
- 6.3 Betrachtung der risikoadjustierten Renditen
- 6.3.1 P/E Portfolios
- 6.3.2 P/B Portfolios
- 6.3.3 P/CF Portfolios
- 6.4 Statistische Analyse der Ergebnisse
- 6.4.1 t-Test: Vergleich der Renditen
- 6.4.2 t-Test: Vergleich des Value Premium
- 6.5 Weiterführende Analyse der Ergebnisse
- 6.6 Finale Diskussion und weiterführende Überlegungen
- 7. Fazit
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Diese Masterarbeit untersucht empirisch den deutschen Aktienmarkt im Hinblick auf Value- und Growth-Investing. Ziel ist es, die Performance von Value- und Growth-Aktien zu vergleichen und das sogenannte Value-Premium zu analysieren. Die Arbeit stützt sich auf etablierte finanzwirtschaftliche Modelle und Methoden der Performancemessung.
- Vergleich der Performance von Value- und Growth-Aktien am deutschen Aktienmarkt.
- Analyse des Value-Premiums.
- Anwendung verschiedener Performancemaße (inkl. risikoadjustierter Maße).
- Statistische Überprüfung der Ergebnisse.
- Diskussion der Ergebnisse im Kontext der Effizienzmarkthypothese.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung: Diese Einleitung führt in die Thematik des Value- und Growth-Investing ein und beschreibt die Zielsetzung der Arbeit. Sie umreißt den Aufbau der Arbeit und benennt die Forschungsfrage, die im Laufe der Arbeit beantwortet werden soll. Die Einleitung legt den Fokus auf die Relevanz des Themas im Kontext des deutschen Aktienmarktes und skizziert die methodischen Ansätze der Untersuchung.
2. Theoretische Grundlagen: Dieses Kapitel legt die theoretischen Grundlagen für die empirische Analyse. Es definiert wichtige Begriffe wie Value- und Growth-Aktien und erläutert relevante Modelle, insbesondere das Capital Asset Pricing Model (CAPM) und die Effizienzmarkthypothese. Es bietet einen Überblick über die relevanten Aktienindizes und deren Bedeutung für die Studie.
3. Definition Value- und Growth Aktien: Dieses Kapitel bietet detaillierte Definitionen von Value- und Growth-Aktien. Es beschreibt die Charakteristika beider Anlageklassen und diskutiert das Konzept des Value Premiums – die angeblich höhere langfristige Rendite von Value-Aktien. Die Unterschiede in den Bewertungskennzahlen werden ausführlich dargelegt und die gängige Unterscheidung anhand von Faktoren wie Kurs-Gewinn-Verhältnis (K/G-Verhältnis) erläutert.
4. Klassifizierung von Value- und Growth Aktien: Dieses Kapitel beschreibt die verschiedenen Methoden zur Klassifizierung von Aktien als Value- oder Growth-Aktien. Es konzentriert sich auf die Verwendung von Kennzahlen wie Price-to-Earnings (P/E), Price-to-Book (P/B) und Price-to-Cashflow (P/CF) Ratios. Das Kapitel analysiert die Vor- und Nachteile verschiedener Klassifizierungsansätze und diskutiert, wie sich die Auswahl der Kennzahlen auf die Ergebnisse auswirkt. Die Transformation von Value und Growth Aktien über die Zeit wird ebenfalls behandelt.
5. Performancemessung: In diesem Kapitel werden die Methoden zur Performancemessung von Aktienportfolios vorgestellt. Es werden verschiedene Renditeberechnungsmethoden (arithmetisch und geometrisch) erklärt und Risikomaße wie die Sharpe- und Treynor-Ratio eingeführt. Die Bedeutung der Risikoadjustierung der Performance wird betont und die jeweilige Berechnung ausführlich dargestellt. Das Kapitel legt den Grundstein für den Vergleich der Performance von Value- und Growth-Aktien in den folgenden Kapiteln.
6. Empirischer Performancevergleich: Dieses Kapitel präsentiert die Ergebnisse der empirischen Analyse. Es beschreibt die Methodik der Datenerhebung und -aufbereitung sowie die angewandten statistischen Methoden. Die Ergebnisse des Vergleichs der eindimensionalen und risikoadjustierten Renditen von Value- und Growth-Aktien werden detailliert dargestellt und interpretiert. Die statistische Analyse der Ergebnisse (z.B. t-Tests) wird im Detail erläutert. Das Kapitel beinhaltet eine eingehende Diskussion der gewonnenen Erkenntnisse.
Schlüsselwörter
Value Investing, Growth Investing, Deutscher Aktienmarkt, Performancemessung, Sharpe-Ratio, Treynor-Ratio, Value Premium, P/E-Ratio, P/B-Ratio, P/CF-Ratio, Effizienzmarkthypothese, Capital Asset Pricing Model (CAPM), empirische Analyse, statistische Tests.
Häufig gestellte Fragen (FAQ) zur Masterarbeit: Empirischer Vergleich von Value- und Growth-Aktien am deutschen Aktienmarkt
Was ist der Gegenstand dieser Masterarbeit?
Diese Masterarbeit untersucht empirisch den deutschen Aktienmarkt im Hinblick auf Value- und Growth-Investing. Das zentrale Ziel ist der Vergleich der Performance von Value- und Growth-Aktien und die Analyse des sogenannten Value-Premiums.
Welche theoretischen Grundlagen werden verwendet?
Die Arbeit stützt sich auf etablierte finanzwirtschaftliche Modelle wie das Capital Asset Pricing Model (CAPM) und die Effizienzmarkthypothese. Wichtige Begriffe wie Value- und Growth-Aktien werden definiert und relevante Aktienindizes erläutert.
Wie werden Value- und Growth-Aktien definiert und klassifiziert?
Die Arbeit bietet detaillierte Definitionen von Value- und Growth-Aktien und beschreibt deren Charakteristika. Die Klassifizierung erfolgt anhand von Kennzahlen wie Price-to-Earnings (P/E), Price-to-Book (P/B) und Price-to-Cashflow (P/CF) Ratios. Die Vor- und Nachteile verschiedener Klassifizierungsansätze werden diskutiert.
Welche Methoden zur Performancemessung werden angewendet?
Es werden verschiedene Renditeberechnungsmethoden (arithmetisch und geometrisch) sowie risikoadjustierte Maße wie die Sharpe- und Treynor-Ratio verwendet. Die Bedeutung der Risikoadjustierung wird hervorgehoben.
Wie sieht der empirische Teil der Arbeit aus?
Der empirische Teil umfasst die Datenerhebung und -aufbereitung, die Anwendung statistischer Methoden (z.B. t-Tests) und den Vergleich der eindimensionalen und risikoadjustierten Renditen von Value- und Growth-Aktien. Die Ergebnisse werden detailliert dargestellt und interpretiert.
Welche konkreten Kennzahlen werden verwendet?
Die Analyse verwendet die Kennzahlen Price-to-Earnings (P/E), Price-to-Book (P/B) und Price-to-Cashflow (P/CF) zur Klassifizierung von Value- und Growth-Aktien.
Welche statistischen Methoden werden eingesetzt?
Die Arbeit verwendet statistische Tests, insbesondere t-Tests, zum Vergleich der Renditen von Value- und Growth-Aktien und zur Analyse des Value Premiums.
Welche Kapitel umfasst die Arbeit?
Die Arbeit gliedert sich in sieben Kapitel: Einleitung, Theoretische Grundlagen, Definition Value- und Growth Aktien, Klassifizierung von Value- und Growth Aktien, Performancemessung, Empirischer Performancevergleich und Fazit. Jedes Kapitel wird im Inhaltsverzeichnis detailliert aufgeführt.
Welche Forschungsfrage wird beantwortet?
Die Arbeit untersucht die Performance von Value- und Growth-Aktien am deutschen Aktienmarkt und analysiert das Value Premium. Die Ergebnisse werden im Kontext der Effizienzmarkthypothese diskutiert.
Welche Schlüsselwörter beschreiben die Arbeit?
Value Investing, Growth Investing, Deutscher Aktienmarkt, Performancemessung, Sharpe-Ratio, Treynor-Ratio, Value Premium, P/E-Ratio, P/B-Ratio, P/CF-Ratio, Effizienzmarkthypothese, Capital Asset Pricing Model (CAPM), empirische Analyse, statistische Tests.
- Quote paper
- Alexander Rösler (Author), 2023, Value vs. Growth Investing. Eine empirische Analyse des deutschen Aktienmarkts, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/1401777
